ETF pour le Brésil, pays de la samba, des matières premières et… des risques [Guide]

Un ETF sur le Brésil peut sembler une idée intéressante pour élargir votre portefeuille d’investissement. Après tout, le Brésil est la plus grande économie d’Amérique latine et l’un des membres fondateurs de l’organisation BRICS. Le pays est principalement connu pour son café, ses grands joueurs de football et sa samba. Mais elle abrite également de nombreuses entreprises aux modèles économiques intéressants. Le Brésil avait et a toujours un énorme potentiel de croissance dynamique future. Malheureusement, faute d’une classe politique de qualité adéquate, ce secteur se développe actuellement bien en deçà de son potentiel. Peut-être que le pire est derrière le « Pays du Café » et qu’à partir de maintenant, la situation ne fera que s’améliorer ? Ou peut-être que le pays va « traditionnellement » se retrouver confronté à des problèmes économiques et financiers (comme cela s’est produit à maintes reprises auparavant) ? Examinons de plus près l’économie, la politique et les opportunités d’investissement au Brésil.

Comment le Brésil s’est-il développé au cours des dernières décennies ?

En regardant le graphique ci-dessous, vous pouvez voir que le Brésil n’a pas profité de la grande période de développement de l’économie mondiale, qui a été les années 1991-2024. En 1991, la Pologne était moins développée que le Brésil (en comparant le PIB par habitant après correction de la parité de pouvoir d’achat). En bref, Le Brésil a dormi pendant les trois dernières décennies et présente désormais un taux inférieur à la moyenne mondiale. Il est important de noter que, malgré une bonne démographie, le Brésil n’a pas rattrapé l’Argentine, qui a été embourbée dans de nombreuses crises financières et économiques. Pourquoi cela s’est-il produit et quel est le potentiel de croissance future du pays ? Vous en apprendrez davantage à ce sujet plus tard dans le texte.

L’un des grands problèmes du Brésil est l’inégalité sociale. Le pays n’a pas créé les conditions propices pour exploiter l’esprit d’entreprise de ses citoyens et créer une économie diversifiée et prospère. Au lieu de cela, elle exporte principalement des produits non transformés et importe ceux à forte valeur ajoutée.

Qu’est-ce qui ne va pas avec le Brésil ? À la rencontre de la classe politique du Pays du Café

Examinons de plus près les raisons pour lesquelles le Brésil continue de sous-performer. Au début des années 90 et au tournant du siècle, le Brésil était considéré comme un pays doté d’un énorme potentiel. On s’attendait à ce qu’une population nombreuse et jeune, une situation géographique favorable et une abondance de ressources contribuent à la transformation économique. C'est, entre autres, l'un des avantages mentionnés ci-dessus qui ont permis au pays d'être en BRIC (le prédécesseur des BRICS), les économies les plus prometteuses du monde.

Les années 90 ont été une période de reprise après la crise des années 80. Porté par la vague du néolibéralisme, le Brésil a décidé de mettre en œuvre les solutions recommandées par le soi-disant Consensus de Washington. Le pays a lutté contre l’inflation et a tenté de déréglementer l’économie. Le Plan Real a été introduit pour lutter contre l’inflation, qui était énorme au tournant des années 80 et 90 (2000 1993 % en 1997). Une inflation aussi élevée n’a pas contribué au développement économique. En outre, une inflation aussi élevée a conduit à la paupérisation de la société, ce qui a également affecté l’ordre public. Les effets du plan se firent sentir rapidement, mais ce n’est qu’en 7 que l’inflation tomba à XNUMX %. En plus de lutter contre l’inflation, le gouvernement a décidé d’« ouvrir l’économie ». Les droits de douane et les barrières non tarifaires ont été réduits. Cela a entraîné une augmentation des importations, la production locale brésilienne ayant du mal à maintenir sa part de marché. Un bon exemple serait le secteur informatique brésilien, qui a disparu très rapidement. Une exception notable était Embraer, l'un des plus grands constructeurs aéronautiques. La déréglementation a également conduit à l’abolition du monopole d’État sur exportation de café czy du sucre. La croissance économique a pris fin en 1997 lorsqu’une crise monétaire a éclaté. MFW a recommandé un plan d’austérité destiné à améliorer la situation budgétaire. Bien sûr, la société n’a pas accepté cette solution avec sérénité. Cela s’est terminé par la perte du pouvoir des groupes néolibéraux.

En 2002, le Brésil est devenu président Calmar, qui a rejeté l’ordre néolibéral et a opté pour la « troisième voie », c’est-à-dire la combinaison du capitalisme avec un État-providence fort. Le premier programme était « Fome Zero » (c'est-à-dire Faim Zéro), c'est-à-dire fournir trois repas par jour aux étudiants et un soutien financier aux familles et aux agriculteurs les plus pauvres. Dans les mois suivants, des allocations scolaires, des allocations alimentaires et des subventions pour l’essence ont également été introduites. Tous les programmes ont été regroupés en un seul programme : Bolsa Familia. Grâce aux projets, la fréquentation scolaire a augmenté jusqu’à 97 %. Un autre effet des programmes sociaux a été la réduction de l’ampleur de la pauvreté. Selon Lula da Silva, les grands gisements de pétrole devaient constituer un « passeport pour l’avenir » et fournir les moyens de transformer l’économie. Malheureusement, cela n’a pas été mis en œuvre. Le Brésil a bénéficié du boom des matières premières et des prix élevés huile. Cependant, les fonds obtenus grâce à la vente de matières premières n’ont pas été utilisés pour accroître la compétitivité de l’économie, mais une politique de « l’eau chaude au robinet » a été appliquée.

Après son second mandat, Lula a « recommandé » Dilma Rousseff, qui avait auparavant été ministre de l’Énergie puis cheffe de l’administration présidentielle. Lula a quitté le pouvoir avec un soutien d’environ 80 à 90 %. Cependant, le boom des matières premières est passé, révélant des problèmes économiques structurels. Le gouvernement de Rousseff perdait en popularité et la goutte d’eau qui a fait déborder le vase a été un scandale de corruption qui a conduit à sa destitution en 2016 et à l’arrivée au pouvoir du vice-président. En 2017, l’ancien président Lula a été condamné à la prison pour avoir accepté des pots-de-vin d’entreprises de construction. Lula estime que les accusations étaient motivées par des raisons politiques.

En 2019, l’élection a été remportée par un représentant de droite Bolsanero, qui a commencé la déréglementation et s'est concentré sur libéralisme économique. L’abandon des politiques prosociales a conduit à une insatisfaction sociale accrue. Dans le même temps, les réformes introduites par Bolsanero ont été chaotiques, ce qui a également rendu difficile le changement du modèle économique. En 2021, les décisions de justice contre Lula ont été annulées pour des raisons de procédure. En conséquence, en 2022, Lula a remporté une nouvelle fois les élections et sera président à partir du 1er janvier 2023.

Pourquoi cela n’a-t-il pas fonctionné pour le Brésil ?

Comme vous pouvez le constater, les 30 dernières années ont été une période très turbulente pour l’économie brésilienne. Les scandales de destitution et de corruption ne sont pas le fruit du hasard. De même, ce n’est pas une coïncidence si le Brésil a connu une croissance beaucoup plus lente que l’économie mondiale. Quels facteurs ont contribué à la faible croissance économique ?

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Corruption systémique

L’un des facteurs les plus importants qui entravent le développement du Brésil est corruption de l'appareil d'État, qui a été visible après le scandale de corruption (Lava Jato).  Cela conduit les gens à se méfier du gouvernement, et la corruption rend également difficile la conduite des affaires, car les petites et moyennes entreprises n’ont pas les relations solides avec les gouvernements, les bureaux des impôts et les fonctionnaires dont disposent les grandes entreprises. Cela entrave la concurrence loyale, ce qui affecte négativement la productivité de l’économie brésilienne.

Protectionnisme économique et barrières bureaucratiques

Le Brésil, contrairement à la Pologne par exemple, n’est pas une économie très ouverte. Le pays du café est la neuvième plus grande économie du monde, mais en termes d'importations et d'exportations, il n'est que dans le troisième dixième. Étant donné que le pays n’a pas un PIB par habitant élevé, le manque d’ouverture commerciale est un gros inconvénient. Cela réduit la compétitivité de l’économie, car les secteurs inefficaces défendent les tarifs douaniers. Cela a pour seul résultat que les consommateurs reçoivent des produits de moindre qualité, et les barrières à l’intérieur du pays ne permettent pas le développement d’un esprit d’entreprise à un niveau similaire à celui de la Chine.

Un autre problème est celui des barrières bureaucratiques qui entravent considérablement la gestion d’une entreprise. Selon le Forum économique mondial, Le Brésil n'est que 65e en termes de compétitivité, se classe au 63e rang en termes de corruption et seulement au 111e rang en termes de gaspillage des fonds publics. Mais dans le classement Faire des affaires Le Brésil est classé 124e.

Instabilité politique et politique économique imprévisible

L’instabilité juridique et politique constitue un défi majeur pour les entreprises opérant au Brésil. Cela a été particulièrement visible au cours des dix dernières années, lorsqu’un président a été démis de ses fonctions et qu’un autre a été emprisonné pour corruption. La classe politique brésilienne manquait d’une voie de développement claire. Dans les années 10, le néolibéralisme a triomphé, suivi des aides sociales et d’une nouvelle tentative de déréglementation. On constate également un manque de simplification du système fiscal et de facilitation de la gestion d’une entreprise ou de la réalisation d’investissements (par exemple, en accélérant la délivrance des permis de construire).

Faible structure d'exportation

De nombreux éléments de la structure économique d’un pays et de son rôle dans la chaîne de production peuvent être observés dans le commerce d’un pays. Le graphique ci-dessous montre que le Brésil exporte principalement des produits simples (soja, pétrole brut, sucre et fer), qui vont principalement vers l’Asie. La structure géographique pourrait légèrement changer à mesure qu'un accord sera signé entre l'UE et les pays du Mercosur (Brésil, Argentine, Uruguay, Bolivie, Paraguay). Le soja ou le sucre du Brésil pourraient alors entrer sur le marché européen.

La plupart des revenus d’exportation proviennent des matières premières. Cela signifie que la valeur des exportations varie en fonction des prix des matières premières. Cette structure d’exportation expose le pays aux risques liés aux changements cycliques des marchés des matières premières.

Inégalités sociales

L’un des problèmes majeurs du Brésil est sa très forte stratification sociale. Il y a beaucoup de pauvres qui vivent dans des bidonvilles et cette même pauvreté est « héritée » par leurs enfants. Les fortes inégalités sociales sont visibles dans l’indice de Gini, où le Brésil figure parmi les pays où la stratification sociale est la plus forte. Selon les données La Banque mondiale Au Brésil, le taux est d’environ 52,9. À titre de comparaison, en Pologne, ce chiffre est d’environ 28,8. En Norvège, le Ginni est d'environ 22,7.

Les grandes inégalités sociales ont un impact considérable sur la productivité de l’économie. Il y a une petite classe moyenne, mais un pourcentage énorme de personnes pauvres. Les personnes pauvres n’ont pas les ressources nécessaires pour éduquer correctement leurs enfants afin qu’ils soient compétitifs sur le marché du travail. De plus, le manque de capital rend difficile, même pour les personnes entreprenantes, de créer une entreprise prospère. L’État n’est cependant pas en mesure de fournir une éducation adéquate et des opportunités égales. À son tour, la partie riche du Brésil est plus intéressée à maintenir son statut qu’à se concentrer sur le développement du pays tout entier. Les liens étroits entre les grandes entreprises et les politiciens donnent lieu à des accusations selon lesquelles les lois sont rédigées pour servir des groupes d’intérêts spécifiques. Étant donné que les systèmes fiscaux et juridiques ne parviennent pas à égaliser les chances, la « magie » des intérêts composés se produit : les riches deviennent de plus en plus riches et les pauvres ont de plus en plus de distance à rattraper. Le problème des favelas, ou zones de pauvreté dans les plus grandes villes, reste toujours non résolu. En plus d’être des centres de pauvreté, les favelas sont également des centres de criminalité. Et restons sur ce sujet un instant. Le Brésil est l’un des endroits les plus dangereux où vivre, comme en témoigne le taux de meurtres pour 100 000 habitants. L’exemple du Nicaragua montre que la criminalité peut être réduite si l’État prend des mesures appropriées. Cependant, dans le cas du Mexique ou du Brésil, il n’existe actuellement aucune idée visible de la part des gouvernements pour résoudre ces problèmes.

En résumé, malgré sa population nombreuse, ses conditions climatiques favorables et sa richesse en matières premières, le Brésil n’est pas en mesure d’exploiter son potentiel. De plus, le pays est très sous-investi en termes d’infrastructures, ce qui rend également difficile la conduite des affaires (coûts logistiques et délais de livraison plus élevés). Le problème est aussi éducation ou soins de santé sous-investis. Le pays a besoin de réformes et de la création d’une société plus égalitaire qui permettra d’exploiter le potentiel des pauvres.

Perspectives : un potentiel encore énorme

Selon l'analyse de ProcewaterhouseCoopers (PwC) et Standard Chartered, Le Brésil a une chance de devenir la 8e économie mondiale d'ici 2030. Le pays devrait donc croître à un rythme de 2030 % par an d’ici 2,3, ce qui est assez lent pour l’économie d’un pays dont le PIB par habitant est inférieur à la moyenne mondiale (en parité de pouvoir d’achat). Le pays renforcera sa position de première économie d’Amérique du Sud. À plus long terme, le secteur de l’extraction pétrolière, qui représente actuellement 13 % des exportations, jouera certainement un rôle moins important. À mesure que nous nous éloignons des hydrocarbures, la demande mondiale d’« or noir » va chuter, ce qui se traduira par une baisse des volumes d’exportation et une possible réduction des prix. En revanche, les exportations de produits agricoles ou, par exemple, de cellulose devraient augmenter (la cellulose d’Amérique du Sud est moins chère que la cellulose européenne et présente des marges plus élevées en raison de coûts de production plus faibles).

Il convient également de s’intéresser aux tendances démographiques, qui semblent solides par rapport à de nombreux pays européens. Actuellement La population du Brésil est estimée à 215 millions de personnes (Respect de l'ONU). Selon le dernier recensement, environ 2022 millions de personnes vivaient au Brésil en 202. Selon les prévisions préparées par l'Institut brésilien de géographie et de statistique (IBGE), la population du Brésil atteindra son maximum en 2041, lorsqu'elle atteindra 220,4 millions d'habitants. Pour cette raison, aucun problème démographique significatif n’est à prévoir dans les décennies à venir.

Jetons un œil à la valorisation du marché brésilien. CAP, c'est-à-dire que le bénéfice moyen des 10 dernières années après ajustement de l'inflation est de 9. C'est bien inférieur à la moyenne des dernières années et des valorisations théoriquement inférieures à celles, par exemple, du marché argentin. Est-ce donc une opportunité de marché ? L’histoire montre que plus le ratio CAPE est faible, plus les chances de croissance sont grandes au cours de la prochaine décennie. Cependant, pour qu’un tel scénario se réalise, il faut que l’environnement macroéconomique et politique au Brésil s’améliore légèrement. Si vous pensez qu’il y a une chance, voici une liste d’ETF exposés à ce marché.

ETF Brésil : Comment investir sur le marché brésilien ?

Sur le marché brésilien, vous pouvez investir à la fois en utilisant ETF, ainsi que par des investissements directs en bourse. Lorsqu’on investit directement en actions, pour de nombreuses entreprises, il n’est pas nécessaire d’avoir un accès direct au marché boursier brésilien. Tout ce dont vous avez besoin est un accès à la bourse américaine. De nombreuses sociétés brésiliennes sont cotées aux États-Unis (via des ADR). Parmi eux, on peut citer, entre autres : Petrobras, Nu Holding (enregistré aux îles Caïmans) ou Embraer. Toutefois, si vous n’êtes pas sûr de pouvoir suivre l’entreprise de près, il peut être préférable d’utiliser des ETF qui offrent une exposition au marché boursier brésilien. Parmi les ETF les plus populaires disponibles pour les investisseurs européens, on trouve :

• iShares MSCI Brazil UCITS ETF (DE) (Acc),
• Amundi MSCI Brésil UCITS ETF (Acc.).

iShares MSCI Brazil UCITS ETF (DE) (Acc.)

L'ETF le plus populaire exposé au marché brésilien est iShares MSCI Brazil UCITS (DE) USD (Acc). Elle gère actuellement environ 2,2 milliards d’euros d’actifs. L'indice de référence est l'indice MSCI Brésil, qui regroupe plus de 50 des sociétés les plus importantes et les plus liquides opérant ou enregistrées au Brésil. L’indice MSCI représente à lui seul environ 85 % de la capitalisation boursière brésilienne. L'ETF utilise la réplication complète, ce qui signifie qu'il achète physiquement les actions qui font partie de l'indice de référence. Regardons également les coûts, qui sont de 0,31 % par an, ce n’est donc certainement pas un ETF bon marché.

Les composantes les plus importantes de cet indice comprennent :

• Nu Holding – 9,9 %
• Vale - 9,4%
• PetroBras – 15,6 %
• Itau – 7,5%
• WEG-4,5%

Si l’on regarde les secteurs, il s’agit d’un exemple « classique » de marché émergent. Les secteurs suivants y dominent : financier (34%), énergétique (18%), matières premières (14%), industrie (10%).

Il convient d’ajouter que l’ETF mentionné est cumulatif, ce qui signifie qu’il réinvestit les dividendes. Par conséquent, l’impôt sur les dividendes est évité, ce qui est bénéfique pour l’investisseur à long terme.

Amundi MSCI Brazil UCITS ETF (Acc)

Il s’agit d’un ETF beaucoup moins populaire car ses actifs sous gestion ne dépassent pas 170 millions d’euros. Comme l'ETF précédent, celui-ci a également un indice de référence sous la forme de l'indice MSCI Brésil et est de nature cumulative (réinvestissement des dividendes). La différence est qu'Amundi ne réplique pas physiquement l'indice de référence, mais via des swaps. Cela explique pourquoi c'est plus cher. Ses frais de gestion annuels sont de 0,65% par an. La liste des plus grands composants est similaire et comprend également des sociétés telles que :

• Nu Holding – 9,9 %
• Vale - 9,4%
• PetroBras – 15,6 %
• Itau – 7,5%
• WEG-4,5%

Courtiers : où acheter des ETF brésiliens ?

Où pouvez-vous vous faire connaître sur le marché brésilien ? Il existe de nombreux courtiers sur le marché proposant des milliers d’actions et de fonds, y compris des ETF pour le Brésil.

Par exemple sur XTB Aujourd'hui, nous pouvons trouver plus de 4000 1400 instruments de capitaux propres et XNUMX ETF, dont Saxo Bank plus de 19 000 entreprises et 3000 XNUMX fonds ETF, dont Exante jusqu'à 50 000 actions et 10 000 ETF.

Broker
Région	Pologne	Dania	Chypre
Nombre d'échanges proposés	16 échanges	37 échanges	50 échanges
Nombre d'actions de l'offre	environ 4000 XNUMX - actions vers 2200 - CFD sur actions	19 000 - actions 8 800 - CFD sur actions	50 000 - actions
Le montant de l'ETF proposé	environ 1400 - ETF environ 200 - CFD sur ETF	3000 - FNB 675 - CFD sur ETF	10 000 - FNB
commission	0% de commission jusqu'à 100 000 EUR de chiffre d'affaires/mois	selon la liste de prix	selon la liste de prix
Dépôt min.	0 zł (recommandé min. 2000 500 PLN ou XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	10 000 EUR
Plate-forme	xStation	Saxo Trader Pro Saxo Trader Aller	Plateforme Exante
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	OUVRIR UN COMPTE	OUVRIR UN COMPTE	OUVRIR UN COMPTE

69 à 80 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent lorsqu'ils négocient des CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez le fonctionnement des CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.

Investir est risqué et vous risquez de perdre une partie ou la totalité de votre capital investi. Les informations fournies sont uniquement à des fins informatives et éducatives et ne constituent aucun type de conseil financier ou de recommandation d’investissement.

Сonclusion

Le marché brésilien est valorisé bien en dessous de ses valeurs historiques, mais cela est dû à des problèmes économiques majeurs et à l’instabilité politique. Néanmoins, elle reste l’une des plus grandes économies du monde et le plus grand marché de capitaux d’Amérique du Sud. Il existe des entreprises intéressantes qui opèrent dans le pays. Parmi eux, on peut citer, entre autres : Nu Holding, qui envisage de révolutionner le marché financier en Amérique latine. De plus, les ETF ont une exposition significative aux sociétés de matières premières et aux institutions financières traditionnelles.