La Fed continue de réduire ses taux, mais le dollar américain se porte bien

Il est difficile d’évaluer le ton de la décision prise hier par la Réserve fédérale. La Fed a réitéré sa prévision de deux baisses de taux d'intérêt, mais prévoit également une inflation plus élevée cette année. Mais Powell a parlé d’équilibre, compte tenu des perspectives de croissance économique plus faibles. La Fed a toutefois ajouté un peu d’optimisme au marché avec sa décision de ralentir le rythme de réduction de son bilan. Quelles sont les prochaines perspectives pour le dollar ?

Réduire le rythme de réduction du bilan

La Fed a bien sûr maintenu ses taux d’intérêt inchangés, ce qui était conforme aux attentes du marché. Le marché s’attendait également à des changements significatifs dans les prévisions macroéconomiques. La Fed a considérablement abaissé ses prévisions de croissance pour l'année en cours, les faisant passer de 1,7 % à 2,1 %.. Au cours des deux prochaines années et à long terme, elle prévoit également une croissance d’environ 1,8 %. Cependant, la Fed prévoit principalement une inflation plus élevée. PCE On s'attend à ce qu'elle atteigne 2,7% cette année, ce qui est plus élevé qu'en décembre, lorsque l'inflation était estimée à 2,5%. Le taux d’inflation sous-jacente devrait être de 2,8 %, contre 2,5 %, ce qui signifie une « inflation persistante ». La Fed prévoit néanmoins deux baisses de taux cette année, soulignant qu'une grande partie de l'inflation de cette année devrait provenir des tarifs douaniers, qui, dans le scénario de base, ne devraient être que temporaires. La Fed estime toujours atteindre son objectif d’inflation en 2027.

Le grand changement pour la Fed est un rythme plus lent de réduction du bilan. La Fed a déjà réduit son bilan de 2022 2 milliards de dollars depuis 7 et se situe désormais en dessous de 2020 25 milliards de dollars, vers juin 5. La Fed réduit le rythme de réduction des rendements des obligations d'État de XNUMX milliards de dollars par mois à seulement XNUMX milliards de dollars. Toutefois, le rythme de réduction des MBS, c’est-à-dire des obligations garanties par des hypothèques, est maintenu à 35 milliards de dollars.. Néanmoins, Wall Street a apprécié cette nouvelle et, par conséquent, nous avons assisté à un net renversement des pertes récentes. Le Nasdaq et le S&P 500 ont augmenté de plus de 1 %.

Dernières projections et scénario de stagflation

D'autre part, le dollar américain se porte bien et n'a perdu que légèrement hier après la décision, mais l'EUR/USD perd pour le deuxième jour consécutif, reculant par rapport au niveau de 1,0950. Néanmoins, les perspectives pour le dollar semblent mitigées. D’un côté, on ne sait toujours pas quand la Fed réduira ses taux, compte tenu des perspectives d’inflation élevée. Dans le même temps, les dernières projections, bien que comportant un risque d’erreur élevé, commencent à indiquer un scénario stagflationniste, ce qui n’est pas le meilleur signal pour le dollar.. Certes, l’Europe semble toujours sur l’offensive, mais des doutes émergent quant au rythme des changements proposés pour augmenter les dépenses, notamment en matière d’armement. Il est possible que dans une telle situation, les investisseurs en dollars prennent l’initiative pendant un moment, ce qui entraînera une correction après la récente chute du dollar. Il n’est pas exclu que EUR / USD se repliera vers le support le plus proche autour du niveau de 1,08, tandis que l'USD/PLN atteindra la zone de 3,90.

Aujourd’hui, nous allons découvrir de nombreuses décisions des banques centrales. Il s'agira de la BNS, où une nouvelle baisse est attendue, de la Riksbank, où les taux devraient être maintenus inchangés, comme c'est le cas de la Banque d'Angleterre en début d'après-midi.

Avant 09h00, nous observons une légère baisse du zloty face au dollar. Nous payons 3,8536 PLN pour un USD, 4,1879 PLN pour un euro, 4,3927 PLN pour un franc, 4,9959 PLN pour une livre.

Source : Michał Stajniak CFA, XTB