avancé
Maintenant vous lisez
Actions Nike – le prix baisse de 20 %. Opportunité ou avertissement ?
0

Actions Nike – le prix baisse de 20 %. Opportunité ou avertissement ?

établi Forex ClubJuillet 2 2024

Les actions Nike ont été fortement décotées. Les actions de la société ont chuté de 20 % après les résultats trimestriels. Il s’agit d’un énorme changement étant donné que l’entreprise est évaluée à plus de 110 milliards de dollars. Alors pourquoi les investisseurs ont-ils vendu des actions de l’une des plus grandes entreprises de confection au monde ? Nous avons décidé de l'examiner de plus près.

Qu’est-ce que Nike ?

Tous les lecteurs connaissent probablement cette marque. L'entreprise elle-même a été fondée en 1967 et s'occupe de la conception, de la production et de la vente de chaussures et de vêtements de sport. Ce sont les catégories de produits qui génèrent le plus de revenus. De plus, elle vend également des accessoires et des équipements sportifs.  L’entreprise américaine possède de nombreuses marques mondialement reconnues. Ceux-ci inclus: Nike, Nike-Golf czy Air Jordan. Certains produits de l'entreprise sont devenus cultes, comme la ligne de chaussures Air Max. De plus, le logo Nike et le célèbre slogan sont déjà iconiques "Simplement fais-le!". Pendant des années Nike était célèbre pour ses produits de haute qualité pouvant être classés comme premium. Les chaussures coûtent plus cher que la moyenne du marché, mais sont fabriquées avec des matériaux de bonne qualité.

Malheureusement, il n'y a pas de frais de changement ici. Si quelqu'un a acheté des chaussures NIke au cours d'une saison, la saison suivante, il pourra acheter des marques Adidas, New Balance, Puma, Anta ou des boutiques. C'est pourquoi il est si important de dépenser de manière optimale les fonds en marketing. Nike doit constamment investir beaucoup d'argent dans la publicité pour rester dans l'esprit des clients. Un bon exemple est la coopération avec Michael Jordan, Le Bron James ou les dépenses énormes versées aux meilleurs clubs de football. Un bon exemple est la signature d’un contrat avec Barcelone en 2024. L'entreprise américaine paiera jusqu'à 120 millions d'euros par an. De telles collaborations ne sont pas surprenantes étant donné que les hommes sont les principaux bénéficiaires de Nike (comme le montre le tableau ci-dessous). Les ventes en gros génèrent les revenus les plus élevés et constituent donc un bon échantillon représentatif de la structure de la clientèle. Étant donné que les hommes aiment regarder des sports et que les plus populaires sont le football, le basket-ball et le football américain, il n'est pas étonnant que Nike soit très actif dans ces domaines sportifs. Bien entendu, l’entreprise voit un grand potentiel chez les femmes, d’autant plus que les exercices de fitness deviennent de plus en plus à la mode.

1 nike 1

Structure client Nike. Source : Nike

Nike est également une entreprise mondiale. En 2023, les ventes de l'entreprise (hors Converse) s'élevaient à un peu plus de 49 milliards de dollars. Pendant ce temps, environ 43,4 % des revenus ont été générés en Amérique du Nord. La deuxième place est occupée par la région EMEA (Europe, Moyen-Orient, Afrique) avec une part d'environ 27,6 %. À son tour, le marché chinois représentait environ 15,3 %. Comme vous pouvez le constater, Nike ne dépend pas des ventes dans l'Empire du Milieu, donc si les relations entre les États-Unis et la Chine se détériorent, les revenus de l'entreprise ne chuteront pas de façon spectaculaire (la chaîne d'approvisionnement sera bien pire).

Les résultats du quatrième trimestre de l'exercice ont-ils déçu les investisseurs ?

Au quatrième trimestre de l'exercice 2024, Nike a signalé une baisse de 2 % de ses revenus, mais après ajustement de l'impact des taux de change, les ventes n'ont pas changé d'une année sur l'autre. En regardant les segments, vous pouvez voir qu'il a très mal performé Nike Numérique (-10% a/a) et NikeDirect (-7% sur un an). Les magasins ont réalisé une performance légèrement meilleure (-2% sur un an). Les ventes en gros semblent toutefois bonnes et ont enregistré une croissance annuelle de 8 %.

Les réductions des coûts de fret maritime et les améliorations de la chaîne d'approvisionnement ont plus que compensé les marges plus faibles enregistrées chez Nike Direct. La marge brute sur les ventes a augmenté de 110 points de base sur un an et a atteint 44,7 %.

L'entreprise a réduit ses coûts de vente et de gestion générale de 7 % sur un an. La raison était la réduction de l’emploi. Il y a également eu une restructuration qui a coûté à Nike environ 40 millions de dollars. Nike a également contribué à réduire le taux d'imposition effectif, qui s'élèvera à 2024 % au quatrième trimestre 13,1, soit 4,2 points de pourcentage de moins qu'un an plus tôt.

L'amélioration des marges et la diminution du taux d'imposition ont entraîné une augmentation annuelle du bénéfice par action de 15 % sur un an. Il vaut également la peine d’examiner les flux de trésorerie d’exploitation sur une base annuelle. Ils ont augmenté de 27% sur un an, ce qui s'explique également par la libération d'une partie du capital due à la réduction des stocks (-11% sur un an).

2 actions Nike

Structure des revenus de Nike. Source : Nike

Le segment Nike Digital est particulièrement décevant, en baisse de 10 % sur un an au quatrième trimestre. C’est assez surprenant si l’on considère que depuis l’exercice 2019, ce segment a généré une croissance annuelle moyenne de 26 %. La raison d'une telle baisse des ventes était la baisse du trafic sur le site Web et des promotions plus importantes, très probablement réalisées pour « vider » les entrepôts.

Mauvais style de vie, bon basket et bonne forme physique

Le segment du basket-ball s'est bien comporté, avec des revenus en croissance à deux chiffres. Cela concernait aussi bien l'offre destinée aux hommes, aux femmes et aux enfants. La ligne Jordan a également bien performé et la vente de la ligne a été un succès Sabrine 1. Bien entendu, il ne s’agit pas de la plus grande partie de l’activité de l’entreprise, elle n’a donc fait que contribuer à « absorber » les baisses provoquées par d’autres segments d’activité.

Le segment s'est bien comporté Salle de sport, dans lequel Nike voit un grand potentiel pour augmenter sa part de marché. Une catégorie de clientèle particulièrement attractive est celle des femmes, qui peuvent être les principales consommatrices de vêtements. Un bon exemple est celui des leggings, qui ont connu une croissance à deux chiffres au quatrième trimestre de l’exercice. Le bon accueil des nouveaux modèles des gammes Universa, Zenvy et Go a aidé. Une ligne de chaussures de fitness appelée Free Metcon se porte également bien.

L'entreprise augmente également ses ventes dans le segment des chaussures et des vêtements pour coureurs. Les modèles Vomero, Invinsible, Infinity et Structure méritent l'attention. Toutes les gammes de produits mentionnées ci-dessus ont connu une croissance à deux chiffres (en glissement annuel) au quatrième trimestre.

Dans la catégorie Lifestyle, on a constaté une forte baisse des ventes, ce qui est un phénomène inquiétant. Cela signifie que, malgré d'importantes dépenses de marketing, Nike n'est pas en mesure d'augmenter ses revenus. Considérant que le marché mondial de la chaussure et de l’habillement croît d’année en année, cela est très déroutant. Il est possible que ce soit l’effet des médias sociaux, où créer de nouvelles lignes de style de vie est beaucoup plus facile qu’il y a 10 ans. Bien sûr, beaucoup de ces marques populaires perdent leur charme après quelques années, mais cela enlève de l'argent au portefeuille des clients. Si quelqu'un achète des chaussures "Instagram", il ne dépensera pas l'argent dépensé pour de nouvelles AirMax ou d'autres produits Nike. L’entreprise tente de lutter contre ce problème avec de nouvelles gammes de produits. Ceux-ci incluent Dynamic Air et Air Max DN.

Une croissance solide en Chine ne suffit pas à la croissance de l’entreprise

Si l’on considère les revenus géographiquement, le marché le plus important est l’Amérique du Nord. Les ventes au quatrième trimestre ont diminué de 1 % sur un an. Cela était dû à la pire période de NikeDirect (-9% a/a), Nike Numérique (-11%) et Magasins Nike (-5%). À leur tour, les ventes en gros ont augmenté de 6 % sur un an, mais cela est également dû à l’accélération des livraisons de marchandises au premier trimestre 2025. L'amélioration de la rentabilité est certainement un plus. L'EBIT en Amérique du Nord s'est amélioré de 5 % sur un an. Sur le marché EMEA, le chiffre d'affaires a augmenté de 1% sur un an et l'EBIT de 2%. On constate que l’entreprise s’est plutôt bien comportée sur le marché européen. Dans la zone EMEA, les ventes en gros ont augmenté de 7 % sur un an et le segment Nike Stores a également bien performé (par rapport aux États-Unis) (+1 % sur un an). Nike Digital a été le moins performant, avec des ventes en baisse de 14 % sur un an.

Au quatrième trimestre 2024, les ventes en Chine ont augmenté de 7 % sur un an. Ceci est en partie lié au démarrage plus rapide de la campagne promotionnelle sur la plateforme TMall. Sans cet événement ponctuel, les résultats auraient été légèrement inférieurs aux prévisions de l'entreprise. Nike Digital a augmenté de 8 % sur un an, tandis que Nike Stores et Nike Direct ont diminué respectivement de 6 % sur un an et de 2 % sur un an. Les ventes en gros ont augmenté jusqu'à 15 % sur un an, ce qui, associé au canal numérique, a permis de sauver les résultats de Nike dans l'Empire du Milieu. Il convient de noter que l'EBIT a augmenté de 4 % sur un an, ce qui est inférieur aux revenus. Cela signifie que l’entreprise a dû réduire sa marge pour maintenir un taux de croissance plus rapide.

Il est intéressant de noter que l’entreprise a également créé la zone APLA (Asie-Pacifique, Amérique latine), qui combine les résultats des pays d’Asie (Pacifique) et d’Amérique latine. Les revenus ont augmenté de 4 % sur un an, mais les ventes numériques ont diminué jusqu'à 12 % sur un an au quatrième trimestre. Les marchés indien, mexicain et asiatique du Sud-Est se sont très bien comportés. L'entreprise a réussi à protéger sa marge opérationnelle puisque l'EBIT a également augmenté de 4 % sur un an.

Nike voit un grand potentiel de développement sur les marchés japonais et sud-coréen. Les pays mentionnés sont appelés « marchés à tendance avancée » et doivent donc être surveillés de près. Nike sur ces marchés n'a pas peur des modèles audacieux de chaussures ou de vêtements, car les consommateurs de ces marchés sont beaucoup plus disposés à essayer quelque chose de « choquant ». Grâce à cette stratégie, Nike occupe une position de leader sur les marchés locaux (ex. N°1 en Corée dans la catégorie des chaussures lifestyle pour femmes).

Les résultats n'étaient pas mauvais. Alors pourquoi les investisseurs ont-ils réagi avec autant de panique ?

Comme nous l'avons déjà mentionné, les résultats et la conférence des résultats ont déçu les investisseurs, mais les résultats sur un trimestre ne devraient pas avoir un impact aussi significatif sur la valorisation. Mais le problème est ailleurs. Le quatrième trimestre ayant été faible, il existe un risque que les prochains trimestres soient également difficiles. Lors de la conférence sur les résultats, la direction de Nike a mentionné que les prochains trimestres seraient un défi. Il n'est donc pas surprenant que l'entreprise ait réduit ses prévisions pour le prochain exercice. La société s'attend à ce que le chiffre d'affaires diminue de plusieurs pour cent au cours de l'exercice 2025, et que les deux prochains trimestres devraient diminuer de "quelques pour cent importants". Au cours du seul premier trimestre, la baisse devrait atteindre 10%.. Malgré la réduction des ventes, Nike estime que la marge brute sur les ventes augmentera de 10 à 30 points de base.

Une baisse des revenus n’est jamais un bon signe (sauf si elle est due à une restructuration visant à améliorer la rentabilité). Les investisseurs craignent que l’entreprise perde des parts de marché, ce qui se traduirait par une baisse du bénéfice par action. Toutefois, un tel scénario peut être considéré comme pessimiste. Dans une telle situation, l’entreprise doit être cotée avec une décote. Cela signifie que la valorisation actuelle (C/Z légèrement au-dessus de 20) est trop élevé. Si l’on suppose que l’entreprise se remettra de ses mauvais résultats et renouera avec la croissance, la valorisation actuelle semble attractive. Le ratio PE à terme, c'est-à-dire la valorisation de l'entreprise sur la base des résultats de l'entreprise de l'année prochaine, est d'environ 19,8. Cette valeur est inférieure à la moyenne des 10 dernières années. D'un autre côté, la compression du multiplicateur est en partie due à l'actualisation des attentes des investisseurs concernant le taux de croissance futur des revenus et des bénéfices.

3 actions Nike

Graphique des actions Nike et indicateurs financiers. Source : Scrab.com

Actions Nike : résumé

Au cours des 10 dernières années, l’entreprise a connu une croissance constante et a généré un bon cash-flow libre. A partir des fonds mentionnés, Nike a versé des dividendes et procédé à des rachats d'actions. Grâce à cela et à l'amélioration de la rentabilité, le bénéfice par action a continué de croître. Il convient toutefois de rappeler que le marché sur lequel Nike opère est déjà très mature et qu’il sera donc difficile pour l’entreprise de se développer de manière dynamique aux États-Unis ou dans l’Union européenne. Cependant, il convient de rappeler que Nike possède toujours une marque très forte et que l’on peut donc s’attendre à ce qu’elle augmente ses ventes dans des pays comme le Mexique, l’Inde et l’Indonésie. Les pays cités ne sont pas cités au hasard. Ils ont tous un avenir radieux s’ils réalisent leur potentiel. Pour Nike, c'est l'occasion d'augmenter ses ventes et de maintenir une marge solide sur la vente de chaussures, vêtements et accessoires. Il convient de rappeler qu’en 2022, le marché « n’aimait pas » non plus Adidas. La raison en était des résultats moins bons et des prévisions plus faibles pour les années à venir. En conséquence, le cours de l'action est passé de 300 € à 100 €. Toutefois, lorsqu 'il s' est avéré que les investisseurs étaient trop sceptiques, les actions d 'Adidas ont commencé à augmenter. En moins de deux ans, il a augmenté de plus de 100 %. Comme vous pouvez le constater, des taux de rendement élevés peuvent également être obtenus auprès d’entreprises renommées. Un cas similaire s’appliquera-t-il à Nike ? Le temps nous le dira.

Qu'en penses-tu?
Je
33%
intéressant
67%
Heh ...
0%
Shock!
0%
Je n'aime pas
0%
blessure
0%
À propos de l'auteur
Forex Club
Forex Club est l'un des plus grands et des plus anciens portails d'investissement polonais - forex et outils de trading. C'est un projet original lancé en 2008 et une marque reconnaissable centrée sur le marché des devises.