Chaos sur les marchés boursiers après les tarifs douaniers américains. Quand et comment cela va-t-il s’atténuer ?

Les politiques tarifaires et la diplomatie du président Trump ont suscité des émotions non seulement parmi les chefs d’État, mais aussi parmi les dirigeants d’entreprise et les investisseurs. L’imprévisibilité qu’elle crée domine toujours, refroidissant l’appétit pour le risque dans les investissements. La prudence semble être une réponse temporaire aux conditions existantes dans lesquelles la libre croissance des marchés reste entravée. L'expert financier Hans Selleslag estime combien de temps il faudra avant que cela change.

Chaos en bourse

Les indicateurs de sentiment des investisseurs tels que l’AAII indiquent actuellement un pessimisme clair. L'indice de peur et de cupidité de CNN a récemment signalé une « peur extrême ». D'autre part Indicateur de peur VIX Il descend lentement d'un niveau élevé (50-60) et bien qu'il soit loin d'une neutralité relative, il n'a pas atteint le pic de la crise à 90, malgré les inquiétudes concernant l'escalade de la guerre commerciale, la récession ou les conflits géopolitiques.

De nouvelles mesures de relance négatives, telles que les droits de douane frappant les principaux partenaires commerciaux des États-Unis, sont mêlées à des nouvelles positives, comme la résilience des dépenses de consommation américaines. La « peur du record » va-t-elle continuer à dévaster les marchés, ou s’agit-il simplement d’une baisse temporaire et d’un signal d’achat potentiel ?

Baril de poudre

Les marchés boursiers, en particulier S & P 500, STOXX50 et Nasdaq, sont en baisse d’environ 20 à 27 % par rapport aux pics récents, lorsque Trump a commencé à imposer des tarifs douaniers au Canada, au Mexique et à l’UE. Cela suggère que le marché a absorbé et ressenti le coup de la politique, en particulier dans des secteurs tels que l’industrie, l’automobile et la technologie. Toutefois, si les tarifs douaniers devaient s’élargir ou si les mesures de rétorsion s’intensifiaient, une baisse supplémentaire de 5 à 10 % est possible, surtout si les prévisions de bénéfices des entreprises devaient être encore réduites.

Dans les précédents historiques, comme le conflit commercial entre les États-Unis et la Chine de 2018-2019, les marchés se sont redressés en un an à un an et demi environ après l’apaisement des tensions, mais ces affrontements n’ont pas impliqué autant de pays que ceux qui risquent aujourd’hui un conflit tarifaire.

Les tarifs douaniers déséquilibrent les marchés, les guerres commerciales s’intensifient et la croissance économique mondiale est sous pression. On peut donc estimer à 12 à 24 mois le temps nécessaire aux bourses pour compenser les pertes, en supposant qu’une solution durable soit trouvée, ce qui n’est pas non plus certain.

Même dans ce climat, l’intérêt des investisseurs particuliers pour le marché boursier, y compris certaines sociétés technologiques, reste élevé. Ils sont motivés par le désir de se protéger contre les effets de l’inflation et des chocs du marché. Les tendances suggèrent une adaptation pragmatique – moins d’impulsivité et plus de conservatisme.

Implosion ou explosion ?

haut Ratios cours/bénéfice (P/E) Les sommets du secteur technologique, souvent supérieurs à 30, reflètent un optimisme continu à l'égard de l'IA et de la transformation numérique, malgré les risques : taux d'intérêt élevés exerçant une pression sur les actions, chaînes d'approvisionnement incertaines, tarifs douaniers. Les actions de croissance de ce secteur se distinguent comme étant potentiellement les plus surévaluées. Les valorisations élevées ont rendu le secteur technologique vulnérable à une correction si les bénéfices déçoivent ou si les conditions monétaires plus strictes persistent.

En revanche, les biens de consommation de base et les soins de santé semblent sous-évalués. Les actions de la première de ces industries, avec des ratios cours/bénéfice d’environ 18-20, bénéficient d’une demande stable, indépendante des cycles économiques. Les biens de consommation ont été moins populaires, les investisseurs se ruant vers des actifs plus risqués plus tôt dans l'année, mais l'inflation alimentée par les tarifs douaniers pourrait leur donner un coup de pouce. Le secteur de la santé, en revanche, avec des ratios cours/bénéfice d’environ 17 à 19, tire son dynamisme des tendances démographiques et de l’innovation.

Collectivement, on peut dire que les investisseurs se tournent vers des valeurs refuges plus sûres. ETF ceux qui suivent des indices généraux et des sociétés versant des dividendes gagnent en popularité. De même, les sociétés d’investissement immobilier (REIT) dotées de bilans solides et d’actifs physiques se sont révélées relativement immunisées contre les turbulences du marché.

Il est impossible de dire avec certitude si de nouvelles baisses sont inévitables ou si la prudence nous permettra d’attendre les chocs les plus graves. Le secteur technologique susmentionné est sous pression à court terme en raison des tarifs douaniers et du renforcement du dollar, qui pourraient affecter les revenus internationaux, qui représentent jusqu'à 60 % des revenus des géants de l'industrie, mais même lui offre la promesse de bénéfices sous la forme de développement de l'IA et de l'AGI.

La fin de l’année pourrait voir un double résultat pour l’industrie : les entreprises leaders et innovantes pourraient maintenir ou renforcer leurs positions, tandis que les marques surévaluées ou à risque – comme les fabricants de semi-conducteurs dépendants des chaînes d’approvisionnement asiatiques – seront laissées pour compte.

Face à l'imprévisibilité Donald Trump, on peut aussi faire des prévisions plus audacieuses. L’une d’entre elles est liée aux prochaines élections aux États-Unis et à la tendance du président à procéder à des changements soudains. En effet, après avoir obtenu des concessions commerciales de la part de l’UE ou du Canada, il pourrait baisser les tarifs douaniers au troisième trimestre 2025 afin de stimuler la croissance économique aux États-Unis et d’augmenter les chances des républicains qui le soutiennent de prendre le dessus. Un tel revirement, combiné à une baisse des taux d’intérêt de la Fed en réponse à la baisse de l’inflation, déclencherait une baisse de l’aversion au risque qui pourrait rapidement conduire à un rebond et à une reprise des marchés.

Le facteur décisif sera la durée et l’ampleur de la guerre commerciale. S'il s'agit d'une escarmouche brève et vive avec des décisions rapides, l'incertitude pourrait s'atténuer d'ici début 2026, mais si elle se transforme en une impasse prolongée, de nouvelles vagues de ventes pourraient survenir à mesure que les coûts de la chaîne d'approvisionnement et les inquiétudes concernant l'inflation augmentent, et les marchés pourraient devoir attendre jusqu'à la mi-2027 pour rebondir. Malheureusement, tant que la poussière politique ne retombe pas, le chaos reste la seule certitude.   

Auteur : Hans Selleslag, conseiller financier et expert Freedom24