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Le marché du travail américain est en perte de vitesse
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Le marché du travail américain est en perte de vitesse

établi Courtiers OANDA TMSJuillet 8 2024

Les résultats des élections françaises sont surprenants, mais ils ne provoquent pas beaucoup de volatilité sur le marché. Le Nouveau Front populaire – une coalition de gauche – a une chance de remporter le plus grand nombre de sièges. L'euro a légèrement perdu aujourd'hui lors de la séance asiatique. Le zloty s'est également affaibli. Cependant, l'ampleur de la dépréciation est symbolique. Les rendements obligataires français ont augmenté lundi matin. Vendredi, les marchés étaient en effervescence avec le rapport NFP, qui montrait une nouvelle preuve d'un refroidissement du marché du travail américain. Le dollar a perdu de sa valeur. La probabilité sur le marché d’une baisse des taux par la Fed en septembre a augmenté.

Une période politique difficile en France

Le marché a accueilli avec beaucoup de calme les résultats préliminaires des élections législatives en France. Le pire des cas - une victoire décisive du parti de Le Pen - ne s'est pas réalisé, même si après le premier tour de nombreux indices en sont apparus. Aucun soulagement n'est en vue puisque les résultats du vote de dimanche indiquent que la France est confrontée à une période politique difficile. Le second tour des élections législatives françaises a donné un résultat surprenant. Coalition de gauche, Le Nouveau Front Populaire a une chance de remporter le plus de sièges (170-210). Cependant, cela ne suffira toujours pas pour obtenir une majorité claire de 289 sièges sur les 577 sièges de la chambre basse du Parlement. Le Nouveau Front populaire est composé de La France Indomptée (dirigée par Jean-Luc Mélenchon) ainsi que des Socialistes et des Verts.

Après le premier tour, on s'attendait à ce que le parti de Le Pen remporte le plus grand nombre de sièges. Cependant, ce résultat sera probablement bien pire (113-152 sièges) et ne débouchera que sur la troisième place. La deuxième place du podium sera occupée par l'alliance centriste du président Emmanuel Macron (150-180 sièges). Cela signifie qu'après les élections, la France se retrouvera avec un parlement sans majorité, avec un parti proche de la majorité. Mélenchon a déjà exigé que sa coalition soit appelée à diriger le pays. Dans le même temps, il a promis de mettre en œuvre son programme, qui coûte cher. Il comprend, entre autres : augmentation du salaire minimum de 14 pour cent ou des augmentations de salaire dans le secteur public. À cela s’ajoutent des aides au logement et des restrictions sur les prix de l’énergie.

Le marché du travail américain est en perte de vitesse

Passons aux événements macro, vendredi Rapport NFP a montré que le marché du travail américain était en perte de vitesse. Ceci est moins visible dans le nombre de nouveaux emplois. L'emploi dans le secteur non agricole s'élevait à 206 190. ce qui est un meilleur résultat (mais légèrement) que le chiffre attendu de 111 mille, et en outre les résultats de mai et d'avril ont été révisés sensiblement à la baisse d'un total de XNUMX mille. Cela mérite qu'on s'y intéresse augmentation du taux de chômage à 4,1 pour cent. avec des prévisions de non-changement. Pour l’instant, la Fed est toujours dans une situation confortable et ne peut que s’inquiéter de l’inflation, mais la situation pourrait évoluer avec le temps.

On peut conclure que tous les éléments du rapport présenté par le BLS indiquent un refroidissement. La forte révision à la baisse de la croissance de l'emploi en avril et mai signifie que la tendance est plus faible que prévu. Le bon résultat de juin a été renforcé par la création de 70 XNUMX nouveaux emplois dans le secteur public. Les entreprises privées s’abstiennent apparemment d’embaucher de nouveaux employés.

Les salaires horaires augmentent plus lentement (0,3% m/m et 3,9% a/a), ce qui devrait plaire à la Réserve fédérale car de cette manière la pression salariale aura un moindre impact sur l’inflation. Le taux de chômage augmente progressivement et non brusquement, ce qui signifie que la Fed n’a pas besoin d’agir de manière décisive et radicale.

Il est clair que l’économie américaine ralentit, en raison des taux d’intérêt élevés. Jusqu'à présent le scénario de base est un "atterrissage en douceur" et des données récentes (pas seulement sur le marché du travail) le montrent.

Après le rapport mensuel du NFP, la probabilité implicite d'une réduction du coût de l'argent aux États-Unis en septembre a augmenté à près de 75 %. d'environ 71 pour cent avant publication. Le mois de décembre est toujours considéré comme la deuxième étape du processus d'assouplissement de la Réserve fédérale.

La réaction du marché est modérée. Taux de change EUR / USD est resté au-dessus de 1,08 et nous avons observé une plus grande volatilité après le rapport ISM pour les services. Les rendements des obligations américaines ont chuté, les obligations à 2 ans passant de 4,63 % à environ 4,68 %. avant les données. À Wall Street, les échanges de vendredi ont été caractérisés par une couleur verte. Rappelons cependant que la valorisation du titre est déjà élevée, les indices se situent à des sommets historiques, le marché a donc besoin de quelque chose de plus pour un mouvement haussier plus fort.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS

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