Stratégie Barbell en investissement – ​​Qu’est-ce que c’est et comment l’utiliser ?

Une chose qui ne change jamais en bourse, c’est qu’absolument tout change. Et tous les jours. Dans un marché plein d’imprévisibilité et de volatilité, les investisseurs recherchent souvent des stratégies qui leur permettent, d’une part, de protéger leur capital et, d’autre part, de maximiser leurs profits potentiels. L’une des nombreuses idées pour mettre en œuvre cette hypothèse est la suivante : stratégie d'haltères, qui a gagné en popularité grâce à Nassim Nicholas Taleb, le créateur du concept Black Swan, dont nous avons parlé dans cet article,. La stratégie barbell combine une approche d'investissement sûre et agressive, en évitant de compromettre les actifs présentant un profil de risque modéré.

Dans cet article, nous examinerons ce qu'est la stratégie barbell, quels avantages elle présente par rapport aux autres méthodes d'investissement populaires et comment elle peut être mise en œuvre dans la pratique.

Quelle est la stratégie des haltères ?

Stratégie d'haltères stratégie d'haltères) emprunte son nom au monde du sport. Une barre a généralement deux extrémités massives (en raison du poids appliqué) et un milieu creux (ou léger). Dans un contexte d’investissement, cela signifie concentrer votre portefeuille sur deux classes d’actifs extrêmes :

1. Des actifs sûrs – caractérisés par un faible risque, comme les bons du Trésor, les liquidités ou les fonds monétaires. Leur mission est de protéger le capital pendant les périodes de forte volatilité ou de baisse des marchés.
2. Actifs risqués – des actifs à fort potentiel de croissance, par exemple des actions de croissance, des crypto-monnaies, des actions de start-up ou d'autres instruments financiers risqués, par exemple des produits dérivés (futures ou options).

Cette stratégie ignore délibérément les actifs "risque moyen", comme les indices boursiers, les obligations d'entreprises ou les fonds équilibrés, qui offrent des rendements modérés avec un risque modéré. Au lieu de cela, la barre suppose qu’il est plus efficace d’investir dans les deux « extrémités » du spectre des risques. Dans les périodes difficiles pour les marchés boursiers, la partie sûre « protège » le capital de l'investisseur, et dans les périodes fastes, la partie risquée du capital de l'investisseur augmente considérablement le rendement de l'ensemble du portefeuille.

Avantages de la stratégie des haltères

La stratégie barbell réduit efficacement le risque de l'ensemble du portefeuille en le divisant en deux parties distinctes qui répondent à différentes conditions de marché. Les actifs sûrs minimisent les pertes dans les moments difficiles, tandis que les composants agressifs peuvent générer des profits élevés dans des conditions favorables. Grâce à cela, l'investisseur évite le risque excessif d'être trop exposé à des actifs risqués lors des jours de marché faible, et d'autre part, le risque de détenir des liquidités ou des actifs à faible potentiel de croissance lorsque le marché vaut. "mettre le gaz".

Investissements dans des actifs sûrs tels que obligations du Trésor, assurer la stabilité, notamment en période de turbulences sur les marchés. Cette partie du portefeuille agit comme un coussin de sécurité qui protège l'investisseur contre des pertes drastiques. L'autre « extrémité de la barre » sont les investissements à très haut risque qui ont le potentiel de générer des rendements importants. Se concentrer sur des actifs à fort potentiel de croissance, comme les cryptomonnaies ou les actions d'entreprises produisant des technologies innovantes, donne la possibilité d'obtenir des bénéfices importants sur tout le portefeuille. La stratégie des haltères, cependant, est flexible. Les investisseurs peuvent ajuster les proportions entre les parties sûres et risquées du portefeuille en fonction de leur tolérance au risque et de la situation du marché. Par exemple, un investisseur conservateur pourrait allouer 95 % aux obligations et 5 % aux actifs risqués, tandis qu’un investisseur plus agressif pourrait allouer 80 % aux obligations et 20 % aux actifs risqués.

Cependant, le principal avantage d'un tel portefeuille est que la stratégie barbell est un moyen efficace de se protéger contre le marché. « cygnes noirs ». Même en supposant le pire scénario possible, c'est-à-dire une perte de 100 % des fonds dans la partie risquée du portefeuille, cela ne signifie qu'une perte de 5 % sur l'ensemble du portefeuille (en tenant compte du portefeuille mentionné ci-dessus d'un investisseur conservateur). Ceci est important car les « cygnes noirs » peuvent avoir un impact très significatif sur le taux de retour sur investissement accumulé au fil du temps, ce qui est parfaitement illustré par le graphique ci-dessous.

Pour le dire très simplement, on peut aussi supposer que la stratégie des haltères fonctionne bien car elle limite fortement le potentiel de démarrage à l'avance, alors que le potentiel de profit est illimité (du moins en théorie, mais en pratique il peut être bien supérieur à la perte). potentiel).

Stratégie Barbell par rapport à d'autres stratégies d'investissement populaires

Pour montrer comment la stratégie des haltères fonctionne dans la pratique, nous la comparerons à quelques autres scénarios. Ce seront :

• Stratégie 60/40 – la stratégie traditionnelle 60/40 consiste à diviser le portefeuille en 60 % d'actions et 40 % d'obligations. C'est l'une des approches les plus couramment utilisées, cette stratégie suppose un risque modéré et des bénéfices modérés. Dans notre cas, la partie actions est l'indice S&P500, la partie obligations est constituée de titres du Trésor américain à un an.
• Allocation à 100% en titres du Trésor américain à un an – comme portefeuille « sans risque », pour référence.
• Stratégie d'achat et de conservation – L'allocation à 100 % à l'indice S&P500 suppose l'achat et le maintien de l'investissement au cours de la période analysée.
• Stratégie d'haltères – Allocation à 90% en titres du Trésor américain à un an et à 10% en Bitcoin.
• Stratégie d'haltères modifiée – Allocation à 90% à l’indice S&P500 et à 10% à Bitcoin.

Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessus, le taux de rendement du portefeuille utilisant la stratégie barbell est nettement supérieur au taux de rendement d'un simple investissement dans le S&P500. Ce fait est important car ce portefeuille utilise une base annuelle rééquilibrage, c'est-à-dire un ajustement périodique du portefeuille aux proportions initiales entre les positions individuelles (dans notre cas à l'allocation de 90 % de bons du Trésor à 1 an/10 % de Bitcoin).

Dans l'exemple présenté, grâce au rééquilibrage, dans un portefeuille utilisant la stratégie barbell, la réduction maximale de la valeur du portefeuille pendant toute la période d'investissement ne pourrait pas dépasser 10 % pour chaque année individuelle. Pourquoi? Parce que 90 % de l’allocation du portefeuille est un actif à risque « zéro », et perdre même 100 % de l’allocation au Bitcoin signifierait une perte de seulement 10 % de l’ensemble du portefeuille. En pratique, cependant, au cours des années 2014-2024, Bitcoin n’a jamais perdu 100 % de sa valeur, même pendant les pires périodes de marché baissier, et de plus, les bons du Trésor américains avaient des intérêts minimes (selon la période). Cela signifie qu'en fait, le pire écart pour ce portefeuille était d'environ 7 %, tandis que le pire écart pour les investissements dans l'indice S&P500 était même de près de 20 % en 2022.

Quand on considère que sur la même période analysée, cette stratégie nous a permis de gagner plus, nous avons de bonnes raisons de nous y intéresser.

Stratégie d'haltères modifiée

Comme nous le savons déjà, la stratégie barbell est la division du portefeuille d'investissement en deux composantes extrêmement différentes en termes de risque. Cependant, dans la pratique, les investisseurs peuvent avoir une tolérance au risque différente, ce qui se reflète directement dans les instruments dans lesquels ils investissent.

Par exemple, considérons un investisseur conservateur qui souhaite utiliser une stratégie d'haltères et un investisseur agressif qui souhaite également l'utiliser. Un investisseur conservateur reconnaît que, quoi qu’il arrive sur le marché, il ne veut pas perdre plus de 10 % des fonds investis, même pour un instant. Un investisseur agressif accepte un risque de volatilité plus élevé car il s’attend à un profit plus élevé. À quoi pourrait ressembler l’allocation de ces deux investisseurs ?

• Investisseur conservateur : Allocation à 90 % aux titres du Trésor américain à un an et à 10 % au Bitcoin.
• Investisseur agressif : Allocation à 90 % à l’indice S&P500 et à 10 % à Bitcoin.

Comme le montre le graphique préparé et présenté ci-dessus, l’investisseur agressif a gagné beaucoup plus au fil du temps que l’investisseur conservateur. Toutefois, ce bénéfice a eu un coût volatilité plus élevée sur le portefeuille, ce qui est clairement visible lors du flash crash du COVID en mars 2020.

La différence, cependant, est que l'investisseur agressif a pu maintenir sa position même dans une période de forte volatilité, car il supposait à l'avance qu'il était capable de tolérer la volatilité de l'indice S&P500. De cette façon, il pourrait utiliser une stratégie d'haltères adaptée strictement à votre tolérance au risque.

Cet exemple montre que la logique de la stratégie des haltères peut avoir des répercussions différentes dans la pratique. Comme dans de nombreux cas, il s’avère une fois de plus qu’il n’existe pas de stratégie d’investissement universelle.

Inconvénients de la stratégie des haltères

Cependant, pour peut-être calmer l’enthousiasme de certains lecteurs, il convient également de mentionner les inconvénients de la stratégie des haltères.

Premièrement, l’exemple présenté ci-dessus est sans aucun doute un exemple spécifiquement conçu pour illustrer le fonctionnement de cette stratégie. Pour répéter le résultat affiché, il faudrait trouver un actif ou un instrument qui se comporterait de la même manière que Bitcoin au cours des 10 prochaines années (si quelqu'un pense en avoir trouvé un, je vous encourage fortement à laisser un commentaire ;)). Ceci est bien sûr très difficile et nécessite énormément de recherche, de conviction et, en fin de compte, de maintenir une position (ou de l'adapter de manière appropriée) face à la volatilité des marchés.

Même si quelqu'un, suivant la logique du rééquilibrage, modifiait chaque année l'allocation dans la partie agressive du portefeuille (c'est-à-dire, au lieu du Bitcoin, se concentrait sur un autre instrument qui, à son avis, aurait un plus grand potentiel de croissance au cours d'une année donnée) , la tâche reste tout simplement la même (voire plus) difficile.

De plus, si quelqu’un souhaite utiliser des produits dérivés dans le cadre de cette stratégie, par exemple, il est également nécessaire d’apprendre et d’acquérir de l’expérience au préalable, ce qui prend du temps et peut coûter de l’argent. Sans aucun doute, cela nécessite également une gestion active du portefeuille – la partie risquée du portefeuille peut nécessiter une attention fréquente.

Il convient également de mentionner une fois de plus, même si ce n'est pas nécessairement un inconvénient, que la stratégie barbell suppose l'omission des actifs à risque modéré, qui peuvent être beaucoup plus adaptés dans certains portefeuilles et pour certains investisseurs.

Cependant, si quelqu'un pense que "le jeu en vaut la chandelle" (et comme nous l’avons montré plus haut, cela peut être le cas), cela vaut peut-être la peine d’envisager d’approfondir ce sujet.

Comment appliquer la stratégie des haltères en pratique ?

Avant de commencer à constituer un portefeuille à l’aide d’une stratégie d’haltères, vous devez déterminer le niveau de risque que vous êtes prêt à accepter. Êtes-vous plus conservateur ou prêt à prendre plus de risques en échange de rendements potentiellement plus élevés ?

L'étape suivante consiste à sélectionner les actifs. Il peut s'agir par exemple de :

• Partie sûre : Bons du Trésor, fonds monétaires, espèces.
• La partie risquée : Actions de croissance sélectionnées, crypto-monnaies, investissements alternatifs, produits dérivés.

Ensuite, vous devez déterminer la proportion de répartition de votre portefeuille. Cependant, ce point est un dérivé de la première étape, à savoir la détermination de la tolérance au risque. Ainsi, cela pourrait être par exemple :

• Pour l’investisseur conservateur : 95% d'actifs sûrs, 5% d'actifs risqués.
• Pour l’investisseur agressif : 80% d'actifs sûrs, 20% d'actifs risqués.

Enfin et surtout, la prochaine étape consiste à surveiller en permanence les résultats de la stratégie. Les marchés changent, et avec eux la valeur des différentes classes d'actifs. Un rééquilibrage régulier du portefeuille permettra de maintenir des proportions appropriées entre les extrémités de la barre, et son suivi permettra une éventuelle révision de la thèse d'investissement.

Сonclusion

La stratégie Barbell est une approche d'investissement flexible qui combine la protection du capital avec la possibilité de réaliser des bénéfices supérieurs à la moyenne. En divisant le portefeuille en actifs sûrs et risqués, les investisseurs peuvent gérer efficacement les risques dans un environnement de marché volatil. Même si elle nécessite plus de discipline et une gestion active, la stratégie barbell est particulièrement attractive face à des événements de marché imprévisibles. Lorsque vous envisagez sa mise en œuvre, n’oubliez pas d’ajuster les proportions à vos objectifs individuels et à votre tolérance au risque.