Comprendre les taux d'intérêt, l'inflation et les obligations. Comment s’influencent-ils mutuellement ?

Les taux d’intérêt et l’inflation sont des concepts financiers importants, surtout lorsqu’il s’agit d’obligations, mais savez-vous comment ils sont liés et s’influencent mutuellement ? Dans cet article, nous aborderons chacun de ces éléments et expliquerons pourquoi ils sont importants.

débentures

Les obligations sont des titres à revenu fixe qui permettent à des entités, ou « émetteurs », de lever des capitaux en empruntant auprès d'investisseurs et en promettant de rembourser le détenteur de l'obligation à une date ultérieure. Il existe des obligations d’État, émises par le gouvernement, et des obligations d’entreprises, émises par des entreprises.

Une obligation représente un flux de paiements en espèces futurs, et lorsque l'obligation atteint son échéance, le capital est restitué de l'emprunteur (émetteur) au prêteur (investisseur). Les flux de trésorerie sont appelés "taux du coupon" et représentent un montant nominal payé sous forme de flux de trésorerie pour chaque période donnée. Bien que les obligations puissent être initialement émises à un rendement spécifique, elles peuvent être revendues sur le marché secondaire, où le rendement variera en fonction du prix fixé sur le marché libre.

Taux d'intérêt

Les taux d’intérêt sont fixés par les banques centrales, telles que : Réserve Fédérale aux États-Unis. Les taux déterminent le coût d’emprunt et le rendement des comptes d’épargne dans un pays donné. Les banques centrales ajustent ces taux pour contrôler l’inflation et la masse monétaire et promouvoir la croissance économique. En période de ralentissement économique ou de récession, les banques centrales abaissent généralement les taux d’intérêt pour encourager l’emprunt et stimuler les dépenses, dans l’espoir de stimuler la croissance. À l’inverse, en période de croissance économique ou de forte inflation, la banque centrale peut augmenter les taux d’intérêt pour freiner les dépenses et les emprunts excessifs, ralentissant généralement des phénomènes tels que l’inflation tirée par la demande.

inflation

inflation est l'augmentation du niveau des prix des biens et des services dans une économie au fil du temps, parfois appelée érosion du pouvoir d'achat de la monnaie. Bien qu’une inflation modérée puisse être bénéfique car elle encourage la dépense plutôt que l’épargne, qui est généralement à l’origine de la croissance économique, une inflation excessive peut nuire à l’économie. Par conséquent, les pays suivent souvent leur niveau global de prix à l’aide de l’indice des prix à la consommation (CPI) : un panier pondéré de biens que les consommateurs moyens d’un pays donné sont susceptibles d’acheter. L'IPC mesure la variation du prix global de ce panier de biens, et la variation en pourcentage de l'IPC au fil du temps est utilisée pour déterminer le taux d'inflation sur une période spécifique, généralement annuelle, mensuelle ou les deux. Généralement, les banques centrales ont leurs propres "objectif d'inflation", auquel ils veulent maintenir l’inflation grâce à des modifications des taux d’intérêt. Par exemple, la Fed a actuellement un objectif d’inflation de 2 %.

La relation entre l’inflation et les taux d’intérêt

Les taux d’intérêt et l’inflation ont une relation inverse, et la modification des taux d’intérêt est la façon dont les banques centrales contrôlent (gèrent) généralement l’inflation. Lorsque les taux d’intérêt diminuent, l’inflation a tendance à augmenter, et lorsque les taux d’intérêt augmentent, l’inflation a tendance à diminuer. En effet, des taux d’intérêt plus bas permettent à l’argent, et donc à une consommation moins chère, d’augmenter la demande économique globale, car tout le monde a en réalité un meilleur accès à l’argent pour acheter des biens et des services. Toutefois, cela n’entraîne pas immédiatement une augmentation correspondante des facteurs de production. Cela se traduit par des prix plus élevés, appelés inflation tirée par la demande. À l’inverse, lorsque les taux d’intérêt augmentent, la consommation et l’investissement deviennent en fait plus chers parce que le coût de l’emprunt est désormais plus onéreux. Des taux d’intérêt plus élevés encouragent l’épargne plutôt que la dépense, car l’épargne a désormais un taux de rendement plus élevé. Ces facteurs réduisent la demande globale dans l’économie et ralentissent ainsi l’inflation. Cependant, les banques centrales comme la Fed doivent également soigneusement équilibrer l’inflation avec d’autres facteurs macroéconomiques lorsqu’elles décident des taux d’intérêt, tels que : chômage.

La relation entre les taux d’intérêt et les obligations

Les taux d’intérêt et les obligations sont inversement corrélés, ce qui signifie qu’ils évoluent dans des directions opposées. Si les taux d’intérêt augmentent en raison de la dynamique du marché ou des banques centrales, les obligations nouvellement émises offrent des rendements plus élevés qui reflètent ces taux. En conséquence, les obligations existantes à faible rendement deviennent relativement moins attrayantes. Cette réduction de la demande entraîne une baisse des prix de ces obligations existantes pour offrir aux acheteurs potentiels un rendement plus compétitif. À l’inverse, lorsque les taux d’intérêt baissent, les obligations existantes à haut rendement deviennent plus attractives que les obligations nouvellement émises à faible rendement. Cette augmentation de la demande entraîne une augmentation des prix des obligations existantes. Par conséquent, les investisseurs doivent comprendre cette relation inverse – les changements dans les taux d’intérêt peuvent avoir un impact significatif sur la valeur et la rentabilité obligations dans les portefeuilles.

La relation entre les obligations et l’inflation

Les investisseurs obligataires sont durement touchés par l’inflation car elle réduit lentement le pouvoir d’achat de la monnaie. Cela a un impact négatif sur les obligations, car elles fournissent des titres à revenu fixe et les flux de revenus futurs ne changent pas pour refléter l'inflation. À mesure que l’inflation augmente, la valeur réelle des paiements d’intérêts fixes et la valeur du principal reçu à l’échéance des obligations diminuent. C'est pourquoi une réelle rentabilité (rendement obligataire ajusté de l’inflation) pourrait devenir moins attractif. Une inflation plus élevée pourrait amener les banques centrales à augmenter les taux d’intérêt pour contrer la hausse des prix, ce qui ferait baisser davantage les prix des obligations en raison de la relation inverse entre les taux d’intérêt et les prix des obligations. En conséquence, les obligations ont tendance à afficher de mauvais résultats dans un environnement inflationniste, ce qui les rend moins attrayantes pour les investisseurs cherchant à préserver ou à accroître leur patrimoine.

Résumé

Les obligations, les taux d’intérêt et l’inflation sont étroitement liés, et il est important de comprendre chacun de ces éléments pour comprendre l’interaction entre l’économie et les marchés financiers. Ils affectent d'autres marchés tels que les actions, les ETF, les devises et même kryptowaluty.

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