Le prix du cacao bat des records. Le problème du cacao des magnats de la bourse

Produire des sucreries semble être une bonne affaire car une grande partie de la société aime consommer des sucreries. Le chocolat et les produits qui en contiennent sont l'une des friandises les plus appréciées. Ce fut une activité rentable pendant de nombreuses années car le marché était mature et en croissance constante. Les prix des matières premières ont été bas pendant de nombreuses années, ce qui a permis de contrôler la marge. Mais il y a eu une forte augmentation des prix du cacao ces derniers mois, qui a récemment dépassé le niveau de 10 000 dollars la tonne - ce qui est supérieur au niveau actuel prix du cuivre. Il convient de mentionner qu'au cours de l'année, le prix de cette matière première augmenté de plus de 230 %. La raison en était une très mauvaise récolte Ghana, Cameroun oraz Côte d'Ivoire. L'un des plus grands producteurs de chocolat, c'est-à-dire Barry Callebaut estime que la pénurie de cacao sur le marché représente actuellement environ 10% de la consommation annuelle, soit 500 XNUMX. Ton.

Le cacao est l'une des matières premières clés pour la production de chocolat et de bonbons au chocolat. Leur production nécessite de la pâte de cacao ou de la graisse de cacao. Plus le cacao est cher, plus les coûts de production sont élevés, ce qui amène les producteurs à se poser une question importante : comment défendre la marge ?

Pourquoi le prix du cacao augmente-t-il ?

Le prix du cacao augmente parce que les récoltes en Afrique de l’Ouest ont chuté de façon spectaculaire. Mais quelle est la cause de cette situation ? La raison principale était un phénomène météorologique El Nino, ce qui a entraîné une augmentation des précipitations en décembre 2023. En conséquence, le champignon s’est propagé et a attaqué les plantations. Ensuite, la récolte a été frappée par une sécheresse majeure, qui a considérablement réduit la récolte de cacao. Le climat sec et rigoureux a obligé les agriculteurs à augmenter les prix en raison de récoltes plus faibles. Un autre problème était le vieillissement des cacaoyers, qui commençait à produire des récoltes légèrement moins bonnes et à augmenter les coûts de leur culture. Bien entendu, ce n’était pas un facteur déterminant, mais cela a eu un impact négatif sur l’approvisionnement en matières premières. Ça n'aide pas non plus développement minier, qui détruit les forêts et abaisse le niveau des eaux souterraines. En raison de cet environnement, il n’est pas surprenant que la production de cacao ait diminué de plusieurs dizaines de pour cent. Au Ghana, les prévisions de récolte pour 2024 ont diminué de plus de 20%, alors que dans le cas de la Côte d'Ivoire de plus de 30%.

Un fait intéressant est qu'au Ghana et en Côte d'Ivoire, le prix de vente des agriculteurs est réglementé et s'élève actuellement à 1600 XNUMX dollars la tonne. Les intermédiaires et les commerçants gagnent de l’argent. Cela décourage également les producteurs d’augmenter leur production. La situation est différente en Amérique du Sud, où les prix sont déterminés par le marché. En conséquence, dans des pays comme Brazylia czy Equateur ils ont l’intention d’augmenter la production. Malheureusement, l'offre augmente avec le temps car il faut 3 ans pour que les arbres atteignent suffisamment de maturité. Vous pouvez donc vous y attendre au plus tard Dans quelques années, le prix sur le marché du cacao se normalisera.

La hausse des prix du cacao affecte les coûts de production du chocolat. Une barre moyenne de chocolat au lait (30 % de cacao) contient environ 20 % de beurre de cacao. Les fabricants de produits chocolatés décident parfois de remplacer le beurre en totalité ou en partie par des substituts (par exemple l'huile de palme). Les producteurs de tels substituts en profitent, parmi lesquels la société suédoise AAK AB, cotée à la Bourse de Stockholm. Mais le plus souvent, cela s'applique aux produits pour lesquels le chocolat lui-même ne joue pas le rôle le plus important. Un exemple en est l’enrobage de chocolat dans des bonbons ou du chocolat de qualité inférieure (où les consommateurs se concentrent davantage sur la douceur du produit que sur la profondeur de la saveur). Bien entendu, toutes les entreprises ne pratiquent pas de telles pratiques. Nestlé a indiqué en février 2024 qu'elle n'avait pas l'intention de modifier la réglementation en raison de l'évolution des prix des produits. Selon lui, à long terme, une telle action serait un coup dans le pied, car les clients de Nestlé attendent une certaine qualité.

Il convient d’ajouter que le prix du cacao n’est pas le seul à augmenter. Le problème concerne aussi le lait ou du sucre. Cela signifie que les producteurs de confiseries ont connu une augmentation des prix de nombreuses matières premières clés pour la production de produits de confiserie. Cela ressort clairement du graphique présenté par Barry Callebaut.

Source : Barry Callebaut

Le cacao cher est un problème pour les géants du chocolat

Les consommateurs de cacao ont du mal à trouver des substituts au cacao. Vous pouvez bien sûr réduire votre consommation de cacao en augmentant le sucre, "remplisseurs" ou réduire le poids des produits finaux. La hausse des prix inquiète les chocolatiers car aucun ne le fait « Chocolat Hermès ». Cela signifie que les destinataires des produits sont sensibles au prix. Pour cette raison, ils ne peuvent accepter aucune augmentation des prix des produits finis. Dans le même temps, les producteurs eux-mêmes ne peuvent pas assumer la totalité de l’augmentation des matières premières, car cela affecterait trop durement leurs résultats financiers. Les augmentations sont donc garanties et ont déjà été réalisées, entre autres, Lindt, Mondelēz czy Hershey. Il existe également une stratégie de hausses de prix cachées en réduisant le poids des produits finis. Les solutions potentielles au problème de la baisse des marges comprennent :

• augmenter le prix des produits,
• application rétrécissement,
• changement de composition du produit,
• restructuration des coûts,
• couvrir une position sur le cacao.

Augmenter les prix n’est pas une stratégie facile car le marché est très compétitif. Les gens sont sensibles aux changements de prix et les producteurs cotés ne disposent pas d’une marque suffisamment forte pour augmenter les prix sans craindre de perdre des parts de marché. Les producteurs de chocolat grand public (Mondelez, Hershey) ou de marques premium (Lindt) dominent. Il convient de rappeler que les marques premium ne sont pas des marques de luxe et qu’elles doivent donc se fixer des objectifs basés sur les données du marché.

De même, il est difficile de réduire le grammage car à l’ère des réseaux sociaux, ces informations se propagent très rapidement. Bien entendu, l’indignation des clients n’est souvent que temporaire et ils ont tendance à reprendre leurs habitudes d’achat après un certain temps. Cependant, de nombreuses entreprises ont déjà décidé de franchir une telle étape. Le chocolat est un exemple Wedel, ce qui a réduit le poids de certains produits de 100 grammes à 80-90 grammes (selon le type de chocolat).

Une autre solution au problème de la hausse des prix du cacao consiste à élargir la gamme de produits à faible teneur en cacao. Il s'agit notamment des gelées, des biscuits, des glaces, des dragées et des bonbons aux fruits. Un gros problème pour les producteurs de chocolat est qu’il ne s’agit pas d’un produit de première nécessité. Ainsi, lorsque les produits deviennent trop chers, les consommateurs chercheront des substituts (au lieu du chocolat, ils achèteront des gelées ou des biscuits). Une autre stratégie consiste à changer « l’intérieur » des barres et des chocolats. A cet effet, on ajoute davantage de fruits secs, de caramel aux fruits ou de gelées. Cela permet de réduire la consommation de cacao dans le produit fini sans avoir à réduire le poids du produit.

Cependant, on peut conclure que la situation difficile du marché obligera les entreprises à revoir leurs coûts et à les optimiser. L’un d’eux peut être l’automatisation des activités de production ou de back-office. Cela permettra une meilleure allocation des fonds dans l'entreprise à long terme, ce qui se traduira par une rentabilité opérationnelle plus élevée.

Un autre problème est que de nombreux producteurs de chocolat se sont protégés contre les hausses de prix. Le problème sera la reconduction des postes lorsque les producteurs de chocolat ne pourront plus bénéficier de la baisse des prix du cacao. Cela entraînera une « prochaine hausse » des coûts de production moyens d’ici 6 à 12 mois. Il est donc possible que ce n’est qu’en 2025 que les résultats des producteurs de chocolat commenceront à s’améliorer.

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La restructuration comme plan pour les temps difficiles ?

Les problèmes du secteur sont déjà visibles. Au quatrième trimestre 2023, Hershey a signalé une baisse de 6,6 % de ses revenus, résultat de la sensibilité des consommateurs aux augmentations de prix. Un autre problème est l’inflation générale, qui affecte le pouvoir d’achat des consommateurs. En conséquence, les dépenses pour des biens moins nécessaires sont réduites. Hershey a décidé de mettre en place un programme d'économies de 300 millions de dollars. Cela affectera partiellement le personnel, qui sera réduit d'environ 5 %.

L'un des plus grands producteurs de chocolat, le Suisse Barry Callebaut, a également annoncé son intention de restructurer sa dette. Selon les annonces, environ 500 salariés en Belgique vont perdre leur emploi. Le plan d'économies total devrait atteindre 250 millions d'euros dans deux ans. Grâce à ces économies, environ 2 500 salariés doivent être licenciés. À titre de comparaison, l'entreprise emploie environ 13 000 personnes. La restructuration vise à améliorer la rentabilité de l'entreprise dans un environnement de marché difficile. Dans le même temps, les fonds doivent être réorientés vers de nouveaux investissements, qui devraient atteindre environ 500 millions d'euros.

C'est intéressant car Barry Callebaut a une activité diversifiée dans laquelle il produit à la fois du cacao, du beurre de cacao et de la poudre. De plus, elle possède une entreprise produisant du chocolat sur commande. D’un autre côté, la situation peut s’expliquer par le fait que moins de consommation signifie moins de production. Les activités manufacturières connaîtront donc une baisse de volumes.

Le modèle économique de l'entreprise. Source : Barry Callebaut

Résumé

Les entreprises liées à l'industrie de la confiserie traversent des moments difficiles, notamment les entreprises spécialisées dans la production de produits chocolatés. Au cours de la dernière année Les actions de Hershey ont chuté de plus de 20 %, à son tour, les avantages de la Suisse Barry Callebaut a chuté de 33%.

Actions Hershey (jaune) et Mondelez (bleu) par rapport à l'indice des prix du cacao (vert-rouge). Source: XTB xStation

Le déséquilibre actuel est temporaire (la probabilité d’un El Nino d’une telle ampleur chaque année est négligeable), mais il faudra plusieurs trimestres, voire trois ans, pour reconstruire la production (le cycle de croissance d’un arbre portant des fruits). L’avantage réside certainement dans l’augmentation de la production en Amérique latine, qui permettra de stabiliser l’approvisionnement en matières premières dans les années à venir. Toutefois, au cours des prochains mois, les coûts élevés des matières premières devraient se traduire par des marges légèrement inférieures ou par une baisse des volumes de ventes. Bien entendu, à l’avenir, les gens s’habitueront à des prix nominaux plus élevés, ce qui permettra aux entreprises d’augmenter leurs marges. Outre l’incertitude liée aux prix des matières premières, il convient de mentionner les changements potentiels dans les habitudes alimentaires. Si Ozempic réduit la consommation mondiale de chocolat, les producteurs de ces produits devront restructurer considérablement leurs opérations. Cependant, pour l’instant, la demande à long terme de ces produits ne semble pas menacée.