La première réunion du Conseil de politique monétaire après les élections législatives

La réunion de deux jours du MPC se termine aujourd'hui Banque nationale de Pologne. Tout indique que l'institution réduira les taux d'intérêt de 25 points de base de 5,75 %. jusqu'à 5,5 pour cent Il s’agit probablement de la dernière baisse cette année. Les attentes concernant un assouplissement de la politique monétaire aujourd'hui ont augmenté après la publication de l'IPC d'octobre, meilleure que prévu.

Ces dernières semaines, le zloty a réussi à effacer toute la dépréciation provoquée par la baisse inattendue du coût de l'argent en septembre. Ce processus a été soutenu par les résultats des élections législatives. Les investisseurs étaient optimistes quant au probable changement de pouvoir en Pologne.

Rapport sur l'inflation

Novembre signifie, outre les décisions sur les taux d'intérêt, également publication d'un rapport sur l'inflation par la Banque nationale de Pologne, qui présentera de nouvelles projections macro. L'évolution des taux d'intérêt en Pologne dans les mois à venir pourrait en dépendre. Il sera intéressant de voir comment les prévisions prendront en compte la hausse des taux de TVA sur les prix des denrées alimentaires, de l’électricité et du gaz en 2024. On s'attend à ce que le Conseil augmente le coût de l'argent de 25 points de base.

Nous avons déjà eu les élections législatives et il est fort probable qu'il y ait un changement de gouvernement en Pologne. La composition du Conseil de politique monétaire ne changera en rien dans un avenir proche, même si l'on suppose qu'elle fera désormais l'objet d'une plus grande attention. se soucier de la stabilisation des prix plutôt que de la croissance économique. Dans les mois suivants, les taux d'intérêt ils pourraient encore baisser, mais à un rythme beaucoup plus lent que prévu récemment. Un argument en faveur de la réduction de novembre pourrait être une baisse plus importante que prévu Inflation de l'IPC jusqu'à 6,5 pour cent sur une base annuelle.

Le potentiel d'appréciation du zloty est épuisé

La décision du Conseil de politique monétaire (réduire de 25 pb) sera pour le zloty probablement neutre. Beaucoup dépendra de la projection macroéconomique et de ce que dira Adam Glapiński lors de la conférence de presse. Si les prévisions indiquent qu'il sera nécessaire de maintenir un niveau élevé de taux d'intérêt (parce que l'inflation n'atteindra pas l'objectif dans l'horizon de prévision) et qu'en même temps le président du NBP le confirme dans ses propos, alors Le PLN peut prendre de la valeur, parce que le marché commencera à intégrer le fait que des taux d’intérêt élevés peuvent être maintenus pendant une période plus longue. Rappelons également que le potentiel d'appréciation post-électoral a été largement épuisé et que ce facteur aura un impact moindre sur la valorisation du PLN.

L'EUR/PLN est actuellement en consolidation entre 4,48 et 4,44 et le taux de change devrait continuer d'évoluer dans ces limites dans un avenir proche. Il existe encore un potentiel de baisse de l'USD/PLN, mais cela est largement dû aux perspectives d'un dollar plus faible. Parce que le marché estime de plus en plus la fin du cycle de resserrement monétaire de la Fed et d’éventuelles premières réductions en 2024. Vendredi, les cotations ont réussi à "casser" le support technique à 4,17 et ont atteint le prochain niveau important de 4,15, qui résulte de la formation des sommets de juillet et août de cette année dans cette zone. À son tour, surmonter 4,15 ouvrira la voie vers 4,10 - 4,08. La récente correction à la baisse de l'EUR/USD a entraîné une nouvelle hausse des cotations USD/PLN à 4,18. Toutefois, la pression sur le dollar devrait perdurer.

Source : Łukasz Zembik, Courtiers OANDA TMS