Taux d'intérêt en forte hausse, EUR / PLN (temporairement) en forte baisse

Le Conseil de politique monétaire a relevé aujourd'hui les taux d'intérêt de 75 points de base à 1,25%. Le zloty gagnait dans les premiers instants après l'annonce de la décision, l'euro a été pendant un moment le moins cher en deux semaines et a coûté 4,5530 PLN. Cependant, le taux a réussi à revenir à 4,5920 PLN.

Il s'agit de la deuxième réunion consécutive du MPC avec un changement dans le coût de l'argent. En octobre, le Conseil a choqué avec une hausse des taux de 0,1 à 0,5 %. Dans le même temps, les autorités monétaires n'ont souhaité donner aucune indication quant à l'amorce d'un cycle de resserrement.

Taux d'intérêt en hausse, et ensuite ?

Cependant, un nouveau bond de l'inflation en Pologne a forcé une augmentation, et très décisive. Son objectif est d'éviter une explosion des anticipations d'inflation qui, compte tenu de la vigueur du marché du travail dans notre pays, se traduirait par une augmentation encore plus forte des exigences salariales. Ainsi, les hausses de prix, en grande partie dues à la forte hausse des prix des matières premières énergétiques, pourraient se transformer en une hausse résultant de la hausse des salaires et d'une forte demande.

- En octobre, les prix à la consommation ont baissé de 6,8%. plus élevé que l'année précédente. L'inflation ne ralentira pas dans les mois à venir. Début 2022, les prix augmenteront de plus de 7 % sur un an et l'inflation annuelle moyenne devrait dépasser les 5,5 %. Les prix des catégories de base resteront également très élevés, c'est-à-dire hors prix des carburants et des denrées alimentaires les plus volatils - commente Bartosz Sawicki, analyste de Cinkciarz.pl.

Des conclusions similaires, c'est-à-dire aucune perspective de retour rapide à l'objectif d'inflation (2,5 %), sont incluses dans la dernière projection du NBP. Son contenu était connu des banquiers centraux au moment de prendre des décisions et pouvait jouer le rôle de la « langue de la balance » proverbiale. Il suppose que l'inflation ne reviendra pas à la cible d'ici la fin de 2023, et ne s'approchera probablement que de l'écart supérieur (3,5 %).

- Dans nos prévisions, nous supposons qu'à la fin de l'année nous paierons 4,50 EUR pour l'euro, soit plus de 10 PLN de moins qu'actuellement. La deuxième hausse des taux d'intérêt cette année a considérablement augmenté la probabilité d'un tel scénario, éloignant l'EUR / PLN de 4,60. Plus importants encore auraient pu être les banquiers centraux définissant une stratégie d'action transparente et l'annonce de nouvelles augmentations. Ce dernier n'est pas repris dans le communiqué après la réunion. Nous n'avons pas non plus reçu d'instructions claires lors de la conférence de presse du président de la NBP, Adam Glapiński. Néanmoins, nous nous attendons à davantage de mouvements de taux d'intérêt lors des prochaines réunions, ce qui portera le coût de l'argent à environ 2,5%. Les changements de personnel dans la composition du MPC peuvent jouer un rôle important. Si le président Glapiński n'est pas nommé pour un second mandat, un seul décideur, Cezary Kochalski, pourrait influencer la politique monétaire à quelques mois du Conseil actuel. En conséquence, le zloty restera sur une trajectoire haussière, mais il aura un parcours plus sinueux et cahoteux que si la banque centrale avait clairement indiqué ses intentions - conclut l'analyste de Cinkciarz.pl.