L'Eldorado des obligations d'entreprises est une menace de marché

Surpris par la volatilité du marché actions? Faux!

Il y a un certain nombre de raisons à la forte volatilité et la situation actuelle ne va pas changer de sitôt: le coronavirus, les élections américaines, les tensions commerciales et la récession économique ne sont que quelques-unes des raisons.

Cependant, ne vous tordez pas les mains - ce n'est peut-être pas encore le début de la fin. Néanmoins, un investisseur compétent doit être à l'écoute du marché afin de mieux planifier l'avenir.

À propos de l'auteur

Althea Spinozzi, responsable marketing, Saxo Bank. Elle a rejoint le groupe Saxo Bank en 2017. Althea mène des recherches sur les instruments à revenu fixe et travaille directement avec les clients pour les aider à sélectionner et à négocier des obligations. En raison de son expertise en matière de dette à effet de levier, il se concentre particulièrement sur les obligations à haut rendement et les obligations d'entreprises avec un ratio risque / rendement attractif.

Le système est surendetté. L'année n'est pas encore terminée et nous constatons déjà des niveaux records d'émissions d'obligations de bonne qualité par rapport aux années précédentes (voir le graphique ci-dessous). Les entreprises augmentent leur dette sur le marché obligataire pour profiter de taux d'intérêt historiquement bas. Cette tendance agressive d'émettre de nouvelles obligations n'est pas favorable pour le portefeuille de l'investisseur. La situation actuelle est que les entreprises préparent leurs bilans et dégradent leur capacité globale à faire face à la récession économique. Comme si cela ne suffisait pas, nous sommes déjà au bord d'une récession économique.

C'est peut-être le bon moment pour repenser votre portefeuille d'actions, encaisser certaines positions et rechercher des placements plus sûrs.

Les obligations sont un excellent instrument pour protéger un investisseur des fluctuations du marché. Lorsqu'un investisseur achète une obligation, il conserve le rendement spécifié tant qu'il détient l'obligation jusqu'à l'échéance. Cependant, si vous vendez l'instrument avant l'échéance, il y a un risque que l'obligation vaille moins que lorsque vous l'avez achetée. Par conséquent, si vous souhaitez modifier votre portefeuille en abandonnant certaines actions et en investissant dans des obligations, vous devez choisir soigneusement la période de conservation des obligations dans le portefeuille. En cas de baisse des prix nominaux des obligations, un investisseur peut être amené à les conserver jusqu'à leur échéance. Pour les raisons ci-dessus, il est logique pour la plupart des investisseurs de s'intéresser à des obligations à échéance plus courte et d'attendre que le principal soit payé.

La bonne nouvelle est que nous avons maintenant une sélection d'une gamme d'obligations d'entreprises américaines de bonne qualité offrant un excédent intéressant par rapport aux titres du Trésor. Lequel d'entre eux devrait choisir un investisseur?

Eh bien, cela dépend de ce qu'il essaie de réaliser. Selon le type de liaisons que vous sélectionnez, différents résultats peuvent être obtenus. Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, les obligations de sociétés américaines notées Aaa génèrent de meilleurs rendements même en cas de forte volatilité. En revanche, les obligations de moindre qualité ont tendance à être plus volatiles.

Il y a une raison à cette tendance: les sociétés de catégorie investissement moins bien notées sont celles qui ont contracté le plus de dettes au cours des dernières années. Ainsi, ils sont également les plus vulnérables aux chocs du marché, car leur notation peut être dégradée plus tôt que prévu.

L'érosion du crédit dans l'univers des notations plus basses peut conduire à une dégradation des notations tôt ou tard. La volatilité du marché reste élevée, ce qui signifie que les options de financement à long terme seront limitées. Corporate America connaîtra la dure manière de gérer des structures de coûts massives.

Par conséquent, il est correct de considérer que les obligations d'entreprises mieux notées offrent un meilleur amortisseur contre la volatilité - mais il y a aussi de mauvaises nouvelles. Ces obligations coûtent cher! Et ils sont susceptibles de devenir encore plus chers à mesure que la Réserve fédérale continue de les acheter.

Cependant, il peut être une consolation que la réduction soit souvent déjà incluse dans le prix des obligations de moindre qualité. Cela signifie que si la notation d'un titre donné est dégradée, le prix de l'obligation ne fluctuera pas autant.

En résumé, des risques évidents se cachent dans l'univers des obligations d'entreprises de bonne qualité. Le défi est de comprendre lesquels sont acceptables dans le cadre de la stratégie d'investissement globale du porteur de portefeuille. Bien que les obligations de qualité inférieure soient sensibles à la baisse, elles peuvent toujours générer un solide excédent si elles sont conservées jusqu'à leur échéance. D'un autre côté, les obligations de bonne qualité avec une notation plus élevée peuvent s'avérer utiles pour réduire la volatilité du portefeuille d'un investisseur.

L'achat d'une obligation est très similaire à l'achat d'une paire de chaussures. La bonne taille est essentielle, mais vous pouvez choisir parmi de nombreuses couleurs différentes.

Ma taille correcte est de 4 à 6 ans de maturité et ma couleur préférée est BBB / baa3. Comment ça va avec toi?