La Fed prévoit de baisser ses taux, mais pas encore en mars

Lors de la réunion d'hier, la Réserve fédérale a laissé inchangée sa fourchette cible de taux d'intérêt. Dans un communiqué publié à l'issue de la réunion, la banque centrale a supprimé la référence à d'éventuelles nouvelles augmentations. Mais avant la première réduction, la Fed veut s’assurer que l’inflation a véritablement été vaincue. Powell a suggéré qu'une baisse en mars est peu probable à ce stade. À la suite de ces mots le dollar s'est apprécié, les rendements des obligations américaines ont augmenté et la valorisation des indices a diminué.

Comme prévu, la Fed a laissé ses taux directeurs inchangés. La fourchette cible du taux des fonds fédéraux se situe toujours à 5,25 %. – 5,50 pour cent

Données d’inflation positives

La Fed estime actuellement que les risques pesant sur la réalisation de ses objectifs en matière d'inflation et d'emploi sont désormais mieux équilibrés. Risque de inflation n’est plus aussi dominant que ces dernières années. L’attitude antérieure à l’égard d’éventuelles nouvelles augmentations a également disparu de la déclaration. Aujourd’hui, la Réserve fédérale aborde explicitement les conditions de la réduction des taux d’intérêt. Ici la condition indiquée est baisse permanente de l'inflation et rapprochement du niveau de 2%.. Le sujet de QT a été traité superficiellement. La banque poursuivra la réduction de son portefeuille de titres au rythme inchangé, soit jusqu'à 80 milliards de dollars par mois). Une discussion plus large sur la réduction du bilan devrait avoir lieu en mars.

Au cours de la conférence, Powell a noté que les récentes données d’inflation étaient positives. Il a souligné qu'au cours des six mois précédant décembre, l'inflation totale et l'inflation sous-jacente étaient égales ou légèrement inférieures à 2 %. sur une base annuelle. Il est clair que la Réserve fédérale est de plus en plus convaincue du succès de la lutte contre l’inflation. Cette confiance pourrait être renforcée ou affaiblie par les chiffres de l'inflation du premier trimestre de cette année. J'ai l'impression que le marché va être encore plus fort maintenant concentré sur les lectures de l’IPC et du PCE et la volatilité du marché sera plus grande en cas de surprise.

Powell a également abordé le marché du travail et les données économiques. Il a clairement indiqué que la Fed ne souhaitait pas affaiblir l’économie et ne souhaitait pas voir un marché du travail affaibli. Un changement de rhétorique est ici visible, car lors de réunions précédentes, l’institution a supposé que l’économie devrait se ralentir considérablement pour lutter contre une inflation élevée. Mais aujourd’hui, la dynamique de croissance des prix s’est ralentie et l’économie continue de fonctionner à un niveau décent.

Attentes excessives du marché

Le dollar a fini par se renforcer. Le taux EUR/USD est tombé à 1,0800 et ce matin les baisses s'accentuent et les cotations indiquent 1,0785. La tendance baissière à court terme de la principale paire de devises se poursuit donc. Wall Street a terminé la journée dans le rouge. Sur le graphique Dow Jones En montrant les données quotidiennes, une tendance engloutissant le marché baissier est visible. La tendance tracée dans les documents historiques prédit une correction imminente.

La valorisation boursière de la probabilité d'une baisse en mars a diminué et oscille actuellement autour de 36 %. La tendance à la baisse de mai est toujours considérée comme un début très réaliste du cycle d’assouplissement des conditions monétaires. La Fed prévoit toujours des coupes budgétaires en 2024, rien n'a changé ici. Toutefois, le marché doit une fois de plus ajuster ses attentes excessives.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS