Yen hésite à proximité de la zone d'intervention. La BoJ va-t-elle réagir ?

Le dollar a maintenu le yen japonais près de son plus bas niveau depuis deux semaines alors que les attentes augmentaient Réserve Fédérale Les États-Unis maintiendront leurs taux d'intérêt plus élevés plus longtemps, alors que le dollar et les rendements du Trésor américain ont augmenté du jour au lendemain et que les marchés attendent le discours du président de la Fed, Powell.

Christopher Waller et John Williams ont été parmi les derniers responsables de la banque centrale américaine à formuler des commentaires cette semaine (les responsables de la Fed entreront dans une période d'interdiction le 21 octobre), en lien avec la prochaine réunion de la Fed du 31 octobre au 1er novembre sur la politique monétaire.

Waller, qui est l'un des membres les plus bellicistes de la Fed, a déclaré qu'il souhaitait "attend et regarde"si l'économie américaine poursuivra sa bonne séquence ou s'affaiblira face aux augmentations actuelles des taux d'intérêt.

L'indice du dollar proche du plus haut de mercredi

L'indice du dollar, qui mesure la force du dollar par rapport à un panier de devises, se maintient près du plus haut de mercredi à 106,63.

Le dollar américain a bénéficié du soutien d'une forte hausse des rendements du Trésor américain du jour au lendemain, alors que les inquiétudes concernant l'émission de titres de dette publique se sont intensifiées dans le contexte du débat en cours sur les taux d'intérêt. Le rendement du Trésor à 10 ans a atteint un nouveau plus haut depuis 16 ans et s'est approché du seuil de 5%.

Les décideurs de la Réserve fédérale signalent une pause dans les hausses des taux d'intérêt pour les prochains mois en attendant que des signaux mitigés, notamment des données économiques solides et des signes de progrès sur une inflation toujours obstinément élevée, s'atténuent.

Le discours de Powell à l'honneur

L'attention du marché va désormais se tourner vers le président de la Fed, Jerome Powell, qui s'exprimera aujourd'hui à 18 heures, heure polonaise. Je pense qu'il est très probable que le président de la Fed renforcera les commentaires plus prudents faits par les responsables de la Fed au cours de la dernière semaine et demie.

Le yen japonais s'est légèrement renforcé à 149,77 pour un dollar, après son plus bas de deux semaines de mercredi à 149,94, mais toujours proche du niveau de 150 que les marchés considèrent comme un déclencheur potentiel pour les autorités japonaises d'intervenir sur la monnaie.

Le risque d’une intervention de la BoJ augmente

Le rapport dollar/yen pourrait encore augmenter si les rendements obligataires américains continuent d’augmenter à un rythme plus rapide que ceux de leurs homologues japonais.

Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a atteint mercredi son plus haut niveau depuis dix ans, à 0,815 %, ce qui a incité Banque du Japon d'annoncer un achat d'urgence d'obligations de 2 milliards de dollars pour maintenir une pression à la baisse sur les rendements.

La conséquence est que le risque d’une intervention de la BoJ sur le marché des changes reste à mon avis élevé. D’autant plus que des taux d’intérêt plus élevés sur une période plus longue, la relative résistance à la croissance économique aux États-Unis et les craintes d’une extension du conflit sont quelques-uns des facteurs qui pourraient soutenir le dollar.