Le chômage est plus important que vous ne le pensez [Commentaire du marché]

La semaine dernière, le rapport du Bureau of Labor Statistics (BLS) sur le chômage a attiré l'attention générale, en particulier les données montrant que le taux de chômage officiel (U-3) a ralenti à 8,3% par rapport au niveau estimé de 9,8, XNUMX%. De nombreux commentateurs ont interprété cette énorme baisse du m / m comme un signal indéniable que le marché du travail américain se rétablit beaucoup plus rapidement que prévu. En fait, la situation est assez différente. L'analyse détaillée des données révèle les premiers signes des effets dévastateurs du chômage, remettant en cause la qualité de l'économie nationale. La période de chômage s'accroît rapidement: en août, le pourcentage de personnes au chômage depuis plus de 15 semaines atteignait 60%. En revanche, le nombre de personnes qui ont perdu définitivement leur emploi est passé à 3 400 1. contre 200 19 mille. au début de l'année. Étant donné que la saison grippale commence et qu'il y a un risque d'une nouvelle vague de Covid-XNUMX, on peut s'attendre à de nouvelles restrictions dans les semaines ou les mois à venir, avec pour résultat que le nombre de personnes qui ont définitivement perdu leur emploi augmentera encore plus.

À propos de l'auteur

Christopher Dembik - Économiste français d'origine polonaise. Est un responsable mondial de la recherche macroéconomique dans une banque d'investissement danoise Saxo Bank (filiale de la société chinoise Geely au service de 860 000 clients HNW dans le monde). Il est également conseiller des parlementaires français et membre du think tank polonais CASE, qui a pris la première place du think tank économique en Europe centrale et orientale selon un rapport Indice mondial Go To Think Tank. En tant que responsable mondial de la recherche macroéconomique, il soutient les succursales, fournissant une analyse de la politique monétaire mondiale et des développements macroéconomiques aux clients institutionnels et HNW en Europe et dans la région MENA. Il est un commentateur régulier dans les médias internationaux (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 etc.) et conférencier lors d'événements internationaux (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference, etc.).

Le graphique ci-dessous, publié sur Bloomberg, montre clairement à quel point le taux est actuellement élevé dans le contexte du marché du travail. Le taux de chômage temporaire a plongé rapidement après la levée du verrouillage, mais le chômage persistant, qui devrait augmenter en raison des faillites d'entreprises à court et moyen terme, peut peser lourdement sur l'économie sur une très longue période.

Le risque immédiat pour l'économie américaine est que de larges couches de la population, comprenant souvent les plus jeunes et les moins qualifiés (commerce de détail, hôtellerie, etc.), se transforment en chômage de masse, ce qui accentue encore un grave problème d'inégalité préexistant. .

La crise peut contribuer à la mise en œuvre d'incitations durables à l'automatisation et cette nouvelle vague d'automatisation, à un rythme indéterminé, pourrait toucher le mix de compétences cette fois-ci, y compris parmi les travailleurs hautement qualifiés.

L'une des conséquences évidentes de la pandémie est qu'elle accélérera le changement dans le secteur des entreprises. Dans les années 90, le marché était polarisé par l'informatisation des entreprises. Les travailleurs avaient le choix d'acquérir de nouvelles compétences ou d'occuper des emplois peu qualifiés dans le secteur des services. Covid-19 est actuellement une menace pour ce groupe, mais personne n'est sûr de ce qu'il adviendra des cols blancs. La crise peut contribuer à la mise en œuvre d'incitations durables à l'automatisation et cette nouvelle vague d'automatisation, à un rythme indéterminé, pourrait toucher le mix de compétences cette fois-ci, y compris parmi les travailleurs hautement qualifiés. L'automatisation peut donc maintenir le chômage beaucoup plus élevé que lors de la crise précédente; peut-être même pendant des décennies, si les gouvernements ne parviennent pas à résoudre le problème.

En fait, dans des circonstances aussi inhabituelles, les gouvernements - aux États-Unis, mais aussi partout ailleurs - sont confrontés à un problème presque insoluble. La première solution, volontairement utilisée par la plupart des gouvernements, était d'étendre le régime de suspension temporaire si nécessaire (aux États-Unis, notamment par le biais d'allocations de chômage spéciales dues à la pandémie) pour éviter qu'une grande partie de la population active ne se retrouve au chômage. elle tomberait dans la pauvreté. Cela représente cependant un coût important pour l'économie. Comme l'a noté à juste titre l'économiste en chef Banque d'Angleterre, Andy Haldane :

"Garder tous ces emplois sous l'égouttement retarde quelque peu l'inévitable d'une manière qui ne sauvera peut-être ni le travailleur ni l'entreprise."

Nous tombons lentement dans le piège de l'économie zombie qui entraînera une baisse de productivité et de croissance potentielle dans les années à venir. La deuxième option consiste à se concentrer sur la création d'emplois dans les secteurs émergents (comme l'économie verte ou circulaire) au lieu de protéger les emplois à tout prix. Cependant, même avec la meilleure politique de formation professionnelle possible, l'histoire et l'expérience montrent qu'il est rare que la destruction d'emplois existants peu qualifiés et nouvellement automatisés à la suite d'une restructuration de l'économie entraîne la création d'au moins le même nombre d'emplois de haute qualité et protégés. En d'autres termes, une partie indéfinie de la population restera de façon permanente ou quasi permanente en dehors du marché du travail, principalement en raison de compétences insuffisantes, nécessitant un soutien constant de l'État. Cela confirme la nécessité de repenser sérieusement la politique jusqu'alors considérée comme utopique, telle que le revenu de base inconditionnel.