La Chine est aujourd'hui le moteur des marchés boursiers. L'inflation allemande à l'honneur

Après un début d'année aussi positif, avec deux gains mensuels consécutifs, les marchés européens se sont remarquablement bien comportés dans un contexte de hausse des taux d'intérêt. En revanche, les marchés américains ont clôturé en baisse et ont perdu une partie de leurs gains de janvier.

Depuis le début de l'année DAX augmenté de 10,3 %, et FTSE100 de 5,7% dans un contexte de forte hausse des taux d'intérêt en Allemagne et au Royaume-Uni et de pressions inflationnistes plus fortes que prévu.

Ces gains ont inévitablement suscité des spéculations sur leur durabilité, et jusqu'à présent, les progrès que nous constatons semblent être durables. Beaucoup dépendra de la façon dont les taux finissent par être élevés, et il existe de nombreuses opinions à ce sujet.

Les marchés continuent d'anticiper la perspective que les taux finissent par tomber à un niveau de référence plus bas, et peu d'investisseurs sont prêts à accepter l'idée que les taux resteront probablement élevés pendant un certain temps, voire plus. Tout dépendra de la hauteur de l'inflation, et les données actuelles montrent qu'il y a peu d'indications de son ralentissement, ce qui signifie que dans les mois à venir, nous pourrions voir au moins 2 à 3 hausses de taux supplémentaires, et les taux pourraient rester à ces niveaux jusqu'au bout. 2024 et 2025

Le marché attend les données PMI de l'Europe

Les PMI manufacturiers finaux d'aujourd'hui en Espagne, en Italie, en France, en Allemagne et au Royaume-Uni devraient indiquer des perspectives mitigées pour l'activité économique, la fabrication devant s'améliorer à 49 et 51 en Espagne et en Italie, et tomber à 47,5 et 46,3 respectivement en France. et l'Allemagne.

Hier, l'inflation en France a atteint un niveau record de 7,2 % en février, tirée par la hausse des prix de l'alimentation et des services, tandis qu'en Espagne, elle a atteint 6,1 %. Alors que l'on observe un ralentissement des prix de l'énergie, ce qui profite généralement au secteur manufacturier, les réactions à un hiver plus doux sont mitigées. L'Italie et l'Espagne semblent plus résilientes, mais la France et l'Allemagne semblent aller dans la mauvaise direction.

L'une des raisons à cela est une inflation plus élevée - l'IPC allemand d'aujourd'hui pour février ne devrait chuter que légèrement à 9% contre 9,2%, mais il y a un risque de surprise positive étant donné les lectures d'hier de l'Espagne et de la France. Les perspectives d'inflation rigides modifient déjà les attentes de hausses de taux de EBC et une éventuelle pause de 4 %.

Nous avons également plus de données économiques du Royaume-Uni, où les consommateurs sont également pressés par des prix plus élevés et certaines pénuries. La confirmation est en attente PMI manufacturier britannique à 49,2, contre 47.

Les approbations de prêts hypothécaires sont également sur une tendance à la baisse dans un contexte de ralentissement économique et de baisse des prix des maisons. À la fin de l'année dernière, le nombre d'approbations est tombé au niveau le plus bas depuis mai 2020 et s'élevait à 35,6 mille. et en janvier, il peut y avoir une légère augmentation à 38,5 mille.

Le crédit net à la consommation a ralenti par rapport au niveau observé pendant l'été, tombant à 500 millions de livres sterling à la fin de l'année dernière. Il pourrait y avoir une légère augmentation à 800 millions de livres sterling en janvier.

La situation macro aux États-Unis

Passant à l'économie américaine, nous avons un ISM manufacturier qui nous préparera bien pour le rapport sur les services de vendredi, ce qui a contribué à renforcer le ton belliciste que nous avons vu après la masse salariale de janvier.

L'ISM manufacturier devrait s'améliorer légèrement à 48 tout en restant dans une phase baissière, les prix payés se désgonflant actuellement à 44,5.

Les marchés européens pourraient commencer le nouveau mois sur une note positive après que les marchés asiatiques ont reçu un signal positif des dernières données PMI de la fabrication et des services de la Chine pour février, qui ont vu l'activité manufacturière atteindre son plus haut niveau depuis 2012 à 52,6.

Le secteur des services a également connu une augmentation à 56,3, portant l'histoire de la réouverture de la Chine à un nouveau sommet après un démarrage lent depuis l'assouplissement des restrictions en décembre.