Le zloty s'est renforcé face à l'euro pour la cinquième semaine consécutive. Les NFP pourraient accroître la volatilité du dollar

Il s'agit de l'une des meilleures séries pour la monnaie polonaise ces derniers temps, lorsque le zloty se renforçait régulièrement par rapport à l'euro. Nous voyons ici l’effet des attaques pré- et post-électorales contre les actifs polonais, y compris les actions des sociétés polonaises qui doivent être achetées pour PLN. Tant que le marché polonais sera sous-pondéré parmi les investisseurs institutionnels, le zloty pourra être soutenu par ces afflux. Lorsque cet élément d'achat sur le marché d'actions et d'obligations polonaises prendra fin, le zloty sera à nouveau dépendant des principaux marchés.

Actuellement, le taux de change EUR/PLN a une chance de se diriger vers le minimum d’août de 4,40 PLN. Le dépasser pourrait mettre un terme à la tendance à la baisse et au rallye de la monnaie polonaise. Le prochain support potentiel pourrait alors se situer autour de 4,30 PLN.

Il est important de garder à l’esprit qu’outre les facteurs locaux, les monnaies des économies émergentes pourraient également bénéficier d’un recul des rendements obligataires sur les marchés mondiaux de la dette. Actuellement, le taux d'intérêt des obligations américaines à 10 ans n'est plus de 5 %, mais est remonté à 4,70 %. En outre, il est de plus en plus probable qu'une nouvelle hausse des taux d'intérêt de la dette ne se produise pas en raison de la situation économique. Si tel est le cas, un recul des rendements à 4,2-4,0 % pourrait entraîner une reprise des actifs risqués, y compris une poursuite du renforcement. Devises émergentes, y compris le zloty polonais.

Si l'on considère le marché des changes de manière plus large, il convient de noter que sans les événements au Japon, l'indice du dollar dans son ensemble se trouverait probablement à un niveau inférieur. La hausse du taux de change USD/JPY proche des niveaux d’octobre 2022 pourrait récemment conduire à un renforcement plus large du dollar également par rapport aux autres devises. Tout comme l'année dernière, le rendement sur de nombreux marchés pourrait dépendre du début de l'affaiblissement du dollar, et cela dépend en grande partie de l'intervention de la Banque du Japon. Il n’est toutefois pas pressé de les réaliser à grande échelle pour l’instant, et le pic d’octobre 2022 n’est pas encore dépassé.

La fin de la semaine sera cruciale pour le marché des devises Lecture PFN, c'est-à-dire des données sur l'évolution de l'emploi aux États-Unis, y compris le taux de chômage. Plus cette lecture est mauvaise, plus les rendements peuvent être bas, plus le dollar peut être faible et vice versa. Publication exceptionnellement à 13h30, et non à 14h30, en raison du changement d'heure en Europe.