Le Covid et l'inflation sont les principaux sujets sur les marchés des matières premières

Le secteur des matières premières a connu une baisse pour la cinquième semaine consécutive ; l'appréciation dynamique du dollar continue d'augmenter le coût de la plupart des produits de base libellés en devises locales. Le dollar s'est particulièrement apprécié par rapport à l'euro, qui est tombé à son plus bas niveau en 16 mois en raison du risque croissant de nouvelles fermetures à travers l'Europe, douloureusement élevés - et donc préjudiciables à la croissance économique - des prix du gaz et de l'électricité ainsi que l'aggravation des problèmes sur le frontières orientales de l'UE.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

En outre, le marché a dû faire face à une croissance économique menaçante, à une inflation galopante, ainsi qu'à des inquiétudes concernant les conditions météorologiques et de nouvelles perturbations du système d'approvisionnement mondial en raison des pénuries de main-d'œuvre et de la congestion des ports. Dans le même temps, les investisseurs ont dû envisager la perspective d'une forte augmentation de la demande de nombreuses matières premières clés dans le cadre de la transition verte, en particulier pour les métaux industriels, dans un contexte de risque de ralentissement économique en Chine, plus gros consommateur de matières premières.

En raison de ces développements, la semaine dernière a été marquée par une baisse des coûts du pétrole, des produits pétroliers et des métaux industriels, tandis que le secteur agricole est allé à contre-courant et que l'indice agricole Bloomberg a atteint son plus haut en cinq ans. Sur le marché des métaux précieux, la situation a été mitigée, l'or étant parvenu à maintenir ses gains récents en réponse à la forte hausse de l'inflation aux États-Unis.

La meilleure performance pour les matières premières a de nouveau été enregistrée en Europe, où le contrat gazier de référence néerlandais TTF a augmenté après que les régulateurs allemands ont suspendu le processus de certification du gazoduc controversé Nord Stream 2. La Russie a fait part de ses inquiétudes quant au fait que l'Europe pourrait avoir du mal à fournir les approvisionnements dont elle a besoin. pour affronter les prochains mois d'hiver. En conséquence, les prix de l'électricité ont également augmenté et les coûts du carbone ont atteint des niveaux record avec la perspective d'une demande croissante de charbon plus émetteur pour remplacer d'éventuelles pénuries d'approvisionnement en gaz.

Production agricole

Le coût global de notre petit-déjeuner et de nos aliments continue d'augmenter, et après plusieurs mois de tendance latérale, l'indice agricole Bloomberg, à la suite d'un panier d'importants contrats à terme sur l'alimentation, a atteint un nouveau sommet en cinq ans. Selon la FAO, le coût du panier mondial des principaux produits alimentaires a augmenté de plus de 31 % au cours de l'année écoulée, et les perspectives d'inflation des prix des denrées alimentaires en tant que sujet majeur en 2022 n'ont pas changé après la récente flambée du café, le soja, le blé et le sucre en particulier. La FAO publiera son index pour novembre 2 décembre.

Ces fortes augmentations sont dues à diverses raisons, mais l'élément commun est une année difficile en termes de conditions météorologiques et la perspective d'un arrêt de la production la saison prochaine en raison du phénomène La Ninã, une poussée popandémique de la demande entraînant des perturbations généralisées dans les chaînes d'approvisionnement et les pénuries de main-d'œuvre et, récemment, la hausse des coûts de production en raison de la flambée des prix des engrais et de la hausse des coûts des carburants tels que le diesel.

Pétrole brut

Vêtements a chuté pour la quatrième semaine consécutive, alimenté par le risque que les États-Unis libèrent des réserves stratégiques et la nouvelle vague d'infections au Covid qui s'est propagée à travers l'Europe, obligeant plusieurs pays à reculer sur les politiques d'ouverture, ce qui pourrait à nouveau compromettre la croissance économique et mobilité, ce qui, à son tour, réduira encore la consommation de carburant dans une situation où les consommateurs se plaignent déjà des prix les plus élevés dans les stations-service depuis des années.

De plus, les derniers rapports mensuels EIE, et récemment aussi AIE, sur le marché pétrolier indiquent un risque plus faible d'augmentation des prix, car l'augmentation modérée de la demande due à une autre vague de Covid et une activité industrielle plus faible, en partie due à la hausse des prix du pétrole et du gaz, associée à une offre en constante augmentation, soutiendra un marché durable début 2022.

Le pétrole brut Brent a continué de baisser de 4 % sur une base hebdomadaire, compensant presque complètement les gains d'octobre, alimentés par la perspective d'une demande accrue de remplacement du pétrole brut, en particulier pour des produits tels que le diesel, le mazout de chauffage et le propane. Après que le prix est tombé en dessous de 80 $ le baril, le risque de nouvelles pertes a augmenté vers le support de la ligne de tendance, actuellement à 73 $.

Le risque de 100 $ le baril mentionné à plusieurs reprises a disparu, remplacé par une perspective plus équilibrée qui nécessite l'élimination des positions longues spéculatives pour préparer le marché au prochain rallye. Nous maintenons une vision positive à long terme du marché pétrolier alors qu'il fait face à de longues années de sous-investissement potentiel - les principaux acteurs perdent leur appétit pour les entreprises à grande échelle, en partie en raison des perspectives à long terme incertaines de la demande, mais aussi, de plus en plus, en raison de aux contraintes de crédit imposées aux banques et aux investisseurs en matière d'ESG (questions environnementales, sociales et de gouvernance d'entreprise) et l'accent mis sur la transition verte.

Métaux précieux

or détenue la semaine dernière dans une fourchette relativement étroite entre 1 850 $ et 1 870 $ en attente d'un nouveau coup de pouce après la dernière cassure technique. L'impressionnant rallye qui a eu lieu malgré le handicap du renforcement du dollar a commencé à montrer des signes de ralentissement, et d'autres métaux comme l'argent et le platine ont peiné. Le risque renouvelé de blocages liés à Covid en Europe a aidé le zloty à trouver de nouveaux acheteurs, et la baisse des rendements obligataires en raison des inquiétudes concernant la croissance économique a contribué à compenser l'appréciation susmentionnée de la devise américaine. Les derniers chiffres de l'inflation brûlante, en particulier de 6,2 % aux États-Unis, continueront très probablement de soutenir le zloty en défense contre un dollar plus fort.

De plus, la réaction des investisseurs à travers le marché des fonds négociés en bourse sera d'une importance cruciale. Au cours de la dernière année, les gestionnaires de fonds ont progressivement réduit leur exposition à l'or, car la baisse de la volatilité des actions et la hausse des cours des actions réduisent le besoin de diversification. Jusqu'à présent, malgré la récente flambée des prix, la demande n'a pas encore repris.

À court terme, l'or aura besoin d'une impulsion pour croître. S'il n'y a pas une telle impulsion, il y a un risque qu'il y ait un retour à la baisse et une approche de la zone clé de 1 830 à 1 835 $, bien que l'or soit susceptible de trouver un support dans cette zone.

Cuivre il est dans la fourchette depuis mars, et le manque d'élan et les fondamentaux contradictoires ont freiné l'intérêt des investisseurs au point où les positions ouvertes sur les contrats à terme sur cuivre négociés à Londres sont tombées à leur plus bas niveau en neuf ans. Cependant, cette baisse a été rapidement compensée car il y avait encore un fort support devant 4$/lb pour le cuivre HG et 9 000$/tonne pour le cuivre LME.

Le premier tour des élections présidentielles au Chili a eu lieu le 21 novembre, et étant donné la part élevée du Chili et du Pérou voisin dans la production mondiale, leur évolution sera surveillée de près étant donné les récentes spéculations selon lesquelles le candidat de gauche augmentera les impôts des sociétés minières. promouvoir l'hydrogène vert et réduire les inégalités sociales.