Un creux dans la courbe des taux ? Qu'est-ce que cela pourrait signifier pour les indices américains S&P500 ou NASDAQ ?

Court terme plus d'un an Obligations du gouvernement américain offrent des rendements plus élevés que leurs homologues à longue échéance. La semaine dernière, la différence entre ces deux obligations particulières était la plus importante depuis 1981 et s'élevait à 1,08 pp.

Une inversion de la courbe des taux est un signal classique qui récession est à l'horizon. Dans le passé, l'économie est entrée en récession en moyenne 15 mois après l'inversion de la courbe des taux.

Inversion de la courbe inversée ?

Dans des circonstances normales, la courbe des taux est abrupte, ce qui signifie que les obligations à long terme ont un rendement plus élevé que celles à court terme. Il s'agit d'une compensation du risque lié à une période d'investissement plus longue.

Cependant, la courbe des taux peut parfois s'inverser. Cela signifie que le rendement des obligations à court terme est plus élevé que celui des obligations à long terme. Ce phénomène est rare et est souvent considéré comme le signal d'une récession à venir. En effet, les investisseurs prévoient que les taux d'intérêt chuteront à l'avenir, ce qui se produit généralement pendant les récessions.

Une inversion de la courbe des taux est une mauvaise nouvelle pour l'économie pour deux raisons supplémentaires. Premièrement, cela ralentit l'activité de prêt des banques, car les banques gagnent de l'argent grâce aux prêts à court terme et aux prêts à long terme. L'inversion de la courbe des taux rend les calculs non rentables pour les banques dans de nombreux cas. Cela signifie qu'ils sont plus réticents à prêter aux entreprises qui ont du mal à se développer, ce qui ralentit l'économie.

Deuxièmement, l'inversion de la courbe des taux annonçant une récession est une sorte de prophétie auto-réalisatrice. En déplaçant l'argent des obligations à court terme vers les obligations à long terme, les investisseurs expriment la conviction que le ralentissement économique arrivera plus tôt que tard.

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La courbe des taux et l'approche des investisseurs et des entreprises

Une inversion de la courbe des taux peut également entraîner une modification de l'appétit pour le risque des investisseurs. Si les investisseurs anticipent une récession, ils peuvent choisir de vendre des actions considérées comme plus risquées et de déplacer leurs investissements vers des actifs plus sûrs tels que les obligations d'État. Cela peut également entraîner une baisse des cours des actions.

De plus, si les entreprises anticipent une récession, elles peuvent choisir de réduire leurs investissements et leurs dépenses, ce qui peut entraîner un ralentissement de la croissance et une baisse des bénéfices. Cela peut également affecter négativement les cours des actions.

Cependant, il convient de rappeler qu'une inversion de la courbe des taux n'est qu'un des nombreux facteurs pouvant affecter le marché boursier. Même après le début de l'inversion de la courbe inversée, le marché boursier dans le passé semblait se porter plutôt bien pendant plusieurs mois après l'événement.

Pour l'instant, cependant, le marché devrait confirmer que le bas de la courbe des taux a déjà été fixé en juillet 2023.