La hausse de l’inflation aux États-Unis n’a pas soutenu le dollar. La Banque du Japon proche d’une percée ?

Les données d'inflation américaines publiées hier n'étaient certainement pas bonnes, mais les marchés financiers les ont pratiquement ignorées. Très peu de temps après la publication, l'indice du dollar a commencé à perdre et Wall Street a atteint de nouveaux sommets historiques, propulsé par l'intelligence artificielle, dont l'impact a été visible dans les résultats trimestriels d'Oracle.

La Fed s'éloigne du discours du « plus haut pour plus longtemps »

Cette réaction a surpris de nombreux investisseurs, car le chiffre était plus élevé que prévu pour le deuxième mois consécutif. CPI a été perçue comme un déclencheur potentiel à court terme d’une correction des actifs risqués et d’une augmentation de la rentabilité. C'est encore plus vrai si l'on prend en compte le raisonnement qui sous-tend le chiffre plus élevé en janvier, dû à des facteurs saisonniers ponctuels liés à l'ouverture de la nouvelle année. Le marché ne s'est pas soucié des données et parie toujours de manière agressive sur le lent abandon par la Fed du discours « plus haut pour plus longtemps » ; il a perçu des données d'inflation plus élevées comme un élément inhérent à la perspective d'un « atterrissage en douceur ». Un chiffre plus élevé aurait pu calmer certaines personnes inquiètes au sujet de l’économie, car si celle-ci devait décliner rapidement, nous verrions des données inférieures aux attentes.

Wall Street pourrait considérer les données d'inflation périodiquement légèrement supérieures aux prévisions (bien que toujours proches de l'objectif de la Fed) comme un élément inhérent d'un discours orienté vers un « atterrissage en douceur » et une économie forte, plutôt que comme une composante de risque absolument négative, ce qui suggère que la Fed n’hésitera pas à rester inchangée. Des commentaires récents des membres de la Fed suggèrent que la banque ne sera pas influencée par des chiffres sélectifs de l’inflationet la situation générale de l’économie et de la politique monétaire. Dans ce contexte, les réductions vers le milieu de l'année semblent encore assurées, même si elles ne doivent pas nécessairement commencer en juin. Les données de l'IPC d'hier aux États-Unis ont indiqué une augmentation de 3,2 % par rapport aux prévisions de 3,1 % et 3,1 % précédemment, avec une inflation sous-jacente de 3,8 % par rapport aux prévisions de 3,8 % et 3,9 % précédemment. La baisse des prix des voitures d'occasion a contribué à la baisse du rapport (en baisse de 3,4% sur un an), bien que les prix des services hors loyer aient augmenté de 3,9% sur un an.

Sentiment anti-dollar

L’ampleur de la surprise elle-même n’est pas suffisamment importante pour que le marché commence à anticiper, sur la base des données, un scénario complètement différent de celui attendu depuis plusieurs semaines. Le taux sans risque devrait baisser en milieu d'année pousse le capital mondial à allouer aux secteurs à risque, comme les actions ou les crypto-monnaies. Bitcoin, après un nouveau test de 70,000 73,000 $, dépasse à nouveau les 12 XNUMX $ aujourd'hui, et les actions d'Oracle ont gagné près de XNUMX % hier, après que la société a signalé une demande plus élevée dans le secteur du cloud IA et annoncé une coopération commerciale plus étroite avec Nvidia. Compte tenu de l'euphorie liée à l'intelligence artificielle et des attentes suggérant des baisses de taux cette année, il semble que le sentiment macroéconomique plus large « anti-dollar » devrait être gâché par une surprise bien plus sérieuse que la surprise de 0,1 % du chiffre de l'IPC.

Les yeux des spéculateurs sur le marché des changes sont aujourd'hui tournés vers la Banque du Japon, où les négociations salariales entre syndicats et entreprises devraient se terminer aujourd'hui. Les informations définitives à leur sujet paraîtront vendredi, et les premières informations en provenance du pays indiquent des augmentations records que le gouvernement était censé obtenir et qui pourrait encourager la Banque du Japon à apporter un changement historique à sa politique ultra-accommodante. Rappelons cependant que ce n'est pas le premier moment de ce type qui pourrait entraîner un changement majeur dans la politique monétaire japonaise, et que l'éventuelle absence de tout retour dans la politique de la BOJ pourrait affaiblir considérablement le yen, retirer les paris « risqués » des traders bellicistes et potentiellement renforcer l'indice Nikkei, qui est tiré par un effet supplémentaire des exportateurs de devises.

Le PIB britannique a légèrement augmenté de 0,2 % en glissement mensuel en février, conformément aux attentes, bien qu'il soit en baisse de près de 0,3 % sur un an. Toutefois, la dynamique de la production industrielle a surpris négativement, avec une réaction étonnamment plus forte de la part du secteur de la construction, dont la croissance de plus de 1 % a probablement été tirée par des facteurs ponctuels.

Aujourd'hui, nous payons 3,92 pour le dollar américain, 4,28 pour l'euro, 4,46 pour le franc suisse et 5,01 pour la livre sterling. Il est possible qu'aujourd'hui, après des données mitigées en provenance de Grande-Bretagne, la paire GBP/PLN teste des niveaux inférieurs à 5.

Source : Eryk Szmyd, XTB