Rebond du zloty polonais : les données américaines et allemandes changeront-elles la tendance ? Analyses et prévisions

Le zloty tente de compenser les pertes subies après la dernière vente massive, qui pourraient être liées à la détérioration des données macroéconomiques tant pour la Pologne que pour l'économie européenne, en particulier l'Allemagne. Au total, depuis le plus bas du 19 juillet, le taux de change du dollar a augmenté de plus de 5 % pour atteindre son plus haut niveau depuis le 6 juillet, et le taux de change de l'euro a augmenté depuis début août, passant d'environ 4,40 PLN à 4,48 PLN.

Récupération des données américaines : est-ce le début d’un changement ?

Ce n'est que depuis hier que les données américaines ont permis au zloty de reprendre son souffle, qui a commencé à se renforcer. Il s'est avéré que non seulement l'activité économique ralentit en Europe, plongeant l'Allemagne encore plus profondément dans la récession, mais elle ralentit également aux États-Unis, où, selon des estimations préliminaires, le S&P Global US Composite PMI est tombé en août 2023 à 50,4 points, ne répondant pas aux attentes du marché de 52,0 points.

Secteur privé américain : signaux d’alarme

Le dernier chiffre fait état de la plus faible augmentation de l'activité du secteur privé depuis février, la contraction croissante du secteur manufacturier s'accompagnant d'une augmentation plus lente de la production dans le secteur des services. Le total des nouvelles commandes a chuté pour la première fois en six mois et la création d'emplois a ralenti jusqu'à son plus bas niveau depuis plus de trois ans dans un contexte de pressions inflationnistes persistantes et de taux d'intérêt élevés. De plus, le retard dans les travaux a diminué au rythme le plus rapide depuis mai 2020. Dans le même temps, l’inflation des coûts des intrants s’est accélérée en raison de la hausse des coûts du carburant, des salaires et des matières premières, tandis que l’inflation des prix de vente a diminué. Enfin, les entreprises américaines se sont montrées plus optimistes quant à leurs perspectives de production pour l'année à venir, alimentées par les espoirs de stabilisation des taux d'intérêt, une demande accrue des clients et des pressions modérées sur les prix.

Rendements obligataires mondiaux : qu’est-ce que cela signifie pour les taux d’intérêt ?

Ces données ont fait baisser les rendements obligataires dans le monde et auraient pu amener le marché à intégrer la possibilité de mettre fin au cycle de hausse des taux d'intérêt dû à la détérioration de la situation macroéconomique. Ainsi, les actifs risqués semblent gagner en valeur, notamment le zloty polonais.

Facteurs de risque : exportations, prix des matières premières et politique du NBP

Cependant, cela ne change rien au fait que le PLN pourrait être sous la pression d'exportations de moins en moins compétitives, qui au premier semestre constituaient l'épine dorsale du PIB polonais, ainsi que de la hausse des prix. huile czy gaz sur les marchés mondiaux, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur la balance commerciale, comme mentionné dans le commentaire précédent sur le zloty. La probabilité croissante de baisses des taux d’intérêt d’ici NBP déjà en septembre. D’ailleurs, il ne s’agira probablement pas d’une seule baisse, mais de toute une série tendant vers les 5% fin 2024.

Espoir pour le zloty : un message accommodant de Jackson Hole

Quel est l’espoir du PLN ? Eh bien, c'est le message conciliant de Jerome Powell lors du discours de Jackson Hole vendredi. S'il s'avère que la Fed envisage de suspendre tout nouveau resserrement de sa politique monétaire, cela pourrait affecter la faiblesse du dollar et donc le retour de l'appétit pour le risque, y compris le zloty.