Les problèmes de l'économie allemande et les données sur l'industrie n'ont pas impressionné

Nous avons récemment été inondés de données très faibles sur l’économie allemande. Tu dois te rappeler que c'est ça la plus grande économie d'Europe, donc l’activité dans d’autres endroits du continent dépend également de son état.

Étant donné qu'elle est le plus grand partenaire commercial de la Pologne, elle revêt une grande importance pour notre PIB. La faiblesse de l'Allemagne affectera-t-elle nouvelle stagnation dans la zone euro et vous privera de la possibilité de réfléchir sur Paire EUR/USD Dans les mois à venir? Pensez-vous également à l’amélioration de la situation aux États-Unis ?

Le bas du cycle économique

Nous avons publié de nombreuses données sur l'Allemagne. Dernières données finales ABC Les résultats du quatrième trimestre ne donnent pas lieu à l'optimisme, même s'ils se sont révélés conformes aux attentes. Les données non désaisonnalisées ont montré une baisse du PIB de 0,4% sur un an, conforme aux attentes, mais au troisième trimestre, nous avons enregistré une baisse de 0,8% sur un an. Auparavant, il y avait des perspectives de reprise. Les données sur les commandes industrielles ont fortement augmenté, même si elles résultent d'importantes commandes ponctuelles dans les secteurs de l'aviation et des chemins de fer. Les données de l'industrie n'étaient plus impressionnantes – nous y avons constaté des baisses tout le temps.

Hier, nous avons appris les données désastreuses concernant l'indice PMI pour l'industrie manufacturière - il est tombé à 42,3 points et a brisé l'amélioration constante de la situation depuis août de l'année dernière. Même si l'indice est resté inférieur à 50 points et a indiqué une nouvelle contraction économique, l'ambiance s'est améliorée. Désormais, le PMI souligne davantage grosse faiblesse en ce début d'année. Certains économistes pourraient en outre suggérer un point bas local du cycle économique, compte tenu de la tentative de rebond de l'indice Ifo. Cependant, il convient de rappeler que le rebond d'aujourd'hui à 85,5 points était faible par rapport au niveau de 85,3, qui était également le niveau le plus bas pour cet indicateur jusqu'en 2009.

La politique monétaire américaine est la clé

L’EUR/USD peut-il augmenter dans de telles conditions ? Ce sera très difficile et un éventuel rebond ne devrait pas dépendre de la situation en Europe. Il est difficile de s’attendre à ce que la situation change soudainement. En Europe, les prix du gaz sont tombés presque à leurs niveaux d’avant Covid, les prix du pétrole sont plus bas qu’il y a un an, et pourtant nous observons une nouvelle stagnation. Bien sûr, des réductions de taux d’intérêt ou même un programme d’assouplissement quantitatif pourraient sauver l’économie, mais étant donné le problème persistant actuel de l’inflation, ce ne serait pas une bonne décision. L’espoir d’un rebond de l’EUR/USD réside donc dans la politique monétaire des États-Unis.

Au cours des dernières séances, on a assisté à un net virage belliciste dans les attentes à l'égard des États-Unis, même s'il semble toujours que le mois de mai puisse jouer un rôle en termes de baisse des taux. La Fed voudra peut-être éviter un scénario de stagnation et décidez de remises plus rapides. À l'heure actuelle, la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt en mai est tombée en dessous de 30 %, et pour juin, elle est estimée à moins de 80 % ! Cependant, si certaines données américaines commencent à être encore plus décevantes, comme celles des ventes au détail et de la production industrielle, mai pourrait redevenir une option de base pour une baisse des taux d'intérêt.

Aujourd'hui, après 11 heures, le dernier jour de la semaine, nous observons une faible volatilité sur le marché des devises, même si le dollar présente un léger avantage. Nous payons donc 4,0082 PLN pour un dollar, 4,3354 PLN pour un euro, 5,0719 PLN pour une livre et 5,5458 PLN pour un franc.

Source : Michał Stajniak CFA, XTB