Une forte baisse de NatGas, une augmentation des prix du cuivre due au coronavirus

Une forte baisse de NatGas, une augmentation des prix du cuivre due au coronavirus

Le marché des matières premières semble déterminé à terminer le deuxième trimestre, c'est-à-dire le trimestre de reprise, avec de fortes progressions dans les secteurs de l'énergie et des métaux. Dans l'ensemble, cependant, l'indice Bloomberg Commodity, basé sur un panier de contrats à terme pour les principaux produits de base, n'a réussi à enregistrer qu'un faible bénéfice par rapport aux autres marchés. Cet indice entraîne une baisse des produits agricoles, dont certains perdent en raison des stocks importants et de la baisse de la demande des consommateurs pendant la période d'isolement.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Alors que nous terminons le premier semestre extrêmement volatil et parfois inquiétant, qui a été marqué par le pire effondrement de la croissance mondiale associé aux pandémies depuis la Seconde Guerre mondiale, les prévisions pour le second semestre sont préoccupantes. Dans de nombreuses régions du monde, la pandémie n'a toujours pas été vaincue, et la nouvelle montée aux États-Unis et la récente panique à Pékin mettent en évidence les risques associés à cet "ennemi invisible".

Des actifs plus prospectifs, tels que des actions, dont certaines sont revenues à des niveaux antérieurs à la pandémie, peuvent ignorer le risque à court terme, compte tenu de la reprise économique basée sur un mur de monnaie de banque centrale. Cependant, les matières premières n'ont pas une position aussi luxueuse, car ce sont des actifs «instantanés», selon la demande et l'offre. Cela signifie que les investisseurs financiers peuvent contrôler le prix pendant un certain temps, mais si les fondations ne s'améliorent pas, il convient de prendre en compte le risque de marche arrière.

Certaines matières premières, telles que le gaz naturel ou les produits pétroliers ou pétroliers, viennent d'atteindre des niveaux où les prix peuvent avoir besoin d'un soutien sous la forme d'une amélioration continue des fondations pour croître. Cependant, en raison de la nouvelle augmentation des infections à COVID-19, des problèmes peuvent survenir qui limitent le potentiel de croissance.

NatGas (gaz naturel)

Natgas est tombé à son niveau le plus bas en 25 ans après que la Energy Information Administration (EIA) des États-Unis a signalé une augmentation hebdomadaire des stocks plus élevée que prévu aux États-Unis. La dynamique de la dernière baisse ressemble en partie aux facteurs qui ont conduit à la forte baisse des prix du pétrole en mars. Les prix mondiaux du gaz naturel ont fortement baissé ces derniers mois, d'abord en raison d'hivers doux, qui ont laissé trop de gaz en stock, puis d'une pandémie qui a encore limité la demande des utilisateurs industriels.

La plus grande menace est la possibilité de remplir les réservoirs souterrains avant le retour de la demande hivernale, ce qui réduira le niveau des stocks. Si les choses continuent dans cette direction, les prix pourraient encore baisser au cours des prochaines semaines, et finalement la seule solution pourrait être des baisses de production descendantes, comme ce fut le cas récemment pour les producteurs américains de pétrole de schiste. 

Natgas et ses bas prix mondiaux, reflétés dans les références en Europe (TTF néerlandais) et en Asie (Japon / Corée du Sud), ont limité le potentiel de gain des exportateurs, y compris le transport et la liquéfaction. En conséquence, les exportations des États-Unis ont diminué de moitié par rapport au pic de fin décembre dernier.

Graphique Natgas, source: Saxo Trader Pro.

Pétrole brut

Pétrole brut jusqu'à récemment, il avait enregistré les prix les plus élevés depuis le 8 mars, date à laquelle l'Arabie saoudite a lancé une guerre des prix de courte durée, mais ce boom vient de s'arrêter. Au lieu de se concentrer sur les efforts effectifs de l'OPEP + pour soutenir le marché en réduisant l'offre, le marché s'est temporairement concentré sur le risque que la nouvelle hausse du COVID-19 ne ralentisse la poursuite de la reprise de la demande mondiale.

En particulier, cela s'applique aux États-Unis, où un certain nombre d'États, dont le Texas - le centre de l'industrie pétrolière américaine - ont interrompu le processus d'ouverture de l'économie après une augmentation du nombre d'infections, et les autorités de Houston ont déclaré que les unités de soins intensifs avaient atteint leur pleine occupation. Dans le même temps, les réserves de pétrole américaines continuent de croître; a récemment enregistré un niveau record de 541 millions de barils, auxquels il faut ajouter 19 millions de barils déposés temporairement dans les magazines gouvernementaux.

Le changement de cette situation dépendra de la demande d'essence américaine durant l'été, de juillet à septembre. Habituellement, les réserves de pétrole diminuent au cours de cette période en raison de l'augmentation de la demande des raffineries. La récente augmentation de l'incidence peut avoir un impact encore plus négatif sur le nombre de kilomètres parcourus que la baisse de 15% en glissement annuel prévue par l'American Automobile Association.

Les producteurs de l'OPEP + limitent exceptionnellement efficacement la production, comme l'illustre la baisse des exportations des ports de Russie occidentale prévue pour le mois prochain. Cependant, pour que cet accord aboutisse, l'OPEP + doit également voir la lumière dans le tunnel dans le cadre du dévissage des robinets. Bien que nous n'anticipions pas une répétition des méthodes d'isolement draconiennes antérieures, l'augmentation de la morbidité pourrait retarder davantage le moment de l'augmentation de la production, ce qui pourrait bouleverser les décisions du groupe.

Nous maintenons l'opinion, qui sera exprimée dans les prévisions du troisième trimestre prochainement publiées, que le pétrole Brent dans les semaines à venir, et peut-être les mois, tombera dans une fourchette de 35 à 45.

or

or wle reste a réussi à atteindre le nouveau maximum de huit ans à 1 780 USD / oz, se rapprochant ainsi d'un autre domaine clé autour de 1 800 USD / oz. En 2011-2012, ce domaine a été un véritable champ de bataille, dans lequel les perdants se sont finalement avérés être des taureaux après une baisse d'un an vers 1 050 USD / oz.

Malgré les complications, l'or n'est pas venu près du support à 1 745 USD / oz. Une clôture hebdomadaire au-dessus de 1 765 USD / oz et une augmentation de l'implication des hedge funds dans le contexte des positions longues (ces derniers mois, les fonds ont réduit les positions longues de 50%) peuvent être un signal technique positif.

Carte or, source: Saxo Trader Pro.

Les prévisions actuelles sont encore définitivement favorables à l'or, ce qui explique également pourquoi le taux de ce métal est peu susceptible d'être linéaire. Au contraire, ce sera une source de frustration et même d'influencer les décisions de nombreux commerçants utilisant des stratégies à court terme. Cependant, notre opinion positive sur l'or est bien connue, et dans des mises à jour récentes, nous avons fourni des arguments pour soutenir notre position.

Voyons pourquoi la récente tentative a commencé à se compliquer juste après la pause. L'incapacité de l'argent à dépasser les 18 USD / oz malgré le soutien de l'or a entraîné un affaiblissement des deux métaux chez les vendeurs des dernières positions longues, en particulier dans l'argent. Le rapport de l'or à l'argent a de nouveau fortement augmenté au-dessus de 101, tandis que le platine, un autre métal qui utilise souvent le support de l'or, a enregistré une remise record par rapport à l'or de 970 USD / oz. Pour que ce marché haussier ait des bras et des jambes, il faut attendre une éventuelle relance de la demande de métaux plus petits.

Cuivre

Le cuivre est un exemple de métal qui a d'abord subi des pertes puis s'est fortement renforcé à la suite d'événements liés au virus. Le marché a baissé en mars, lorsque la demande a chuté en raison d'une pandémie mondiale. Depuis lors, les stimuli mondiaux, les entreprises et la demande accrue en Chine - le principal consommateur de cuivre du pays - ont contribué au soutien des prix.

Récemment, l'attention des investisseurs est de plus en plus attirée par le côté de l'offre - de nombreuses mines en Amérique du Sud ne fonctionnent qu'avec un casting de base en raison de la pandémie.

En conséquence, le prix du cuivre HG vendredi a approché un maximum de quatre mois, tandis que le cuivre LME a atteint un niveau psychologiquement important de 6 000 USD / t. Les deux contrats ont déjà réussi à récupérer plus de 75% des pertes de janvier à mars, et une nouvelle croissance n'est pas exclue, étant donné que les gouvernements recherchent des entreprises pour soutenir l'économie.

Graphique en cuivre, source: Saxo Trader Pro.