Faits saillants de la semaine - Fed, IPC et début de la saison des résultats à Wall Street

Compte rendu de la dernière réunion de la Fed – 12/04 – Malgré les turbulences du système bancaire américain en mars, la Réserve fédérale a relevé les taux de 25 points de base, mais le ton de la déclaration était beaucoup plus accommodant car il supprimait la référence selon laquelle « des augmentations continues seraient appropriées » et l'a remplacé par "un resserrement supplémentaire de la politique pourrait être approprié". Ce changement donne à la Fed une marge de manœuvre pour reporter sa décision à la prochaine réunion, si les données le permettent, et indique également que la fin des hausses de taux pourrait être proche. Les minutes de cette semaine seront également probablement instructives quant au sérieux avec lequel l'option de maintien des taux a été discutée et si cette voie a pu envoyer un signal que la Fed est plus préoccupée par la situation actuelle que les marchés ne le souhaiteraient.

Powell a admis qu'un maintien des taux était envisagé en raison de la crise bancaire, mais le défi pour la Fed sera toujours de savoir comment présenter ce changement sans effrayer encore plus les marchés. Powell a déclaré que la perspective d'une baisse des taux cette année n'était pas sur la table, ce qui, selon certains, aurait pu être une option. Une analyse superficielle du dernier graphique en points a confirmé que les responsables de la Fed n'envisageaient pas une baisse des taux, même si les marchés continuaient d'en tenir compte. Attendez-vous à ce que le procès-verbal de la réunion se concentre sur l'incertitude entourant les événements récents, ainsi que sur la composante de dépendance aux données de tout autre mouvement de taux d'intérêt.

Données sur l'inflation aux États-Unis - 12/04 – L'inflation globale aux États-Unis est en baisse constante depuis les sommets records de juin dernier de 9,1 %. Depuis lors, les prix ont régulièrement ralenti, tombant à 6% en février et les niveaux les plus bas depuis octobre 2021, contre 6,4% en janvier. En revanche, les prix sous-jacents ralentissent beaucoup plus progressivement, tombant à 5,5 % en février et toujours bien au-dessus des niveaux observés tout au long de 2021. À certains égards, ce ralentissement est encourageant compte tenu de la hausse des dépenses de consommation observée en début d'année. , cependant, ailleurs dans l'économie, l'inflation américaine reste obstinément élevée. Les données de l'inflation sous-jacente de cette semaine devraient augmenter à 5,6 %, ce qui pourrait atténuer les attentes d'une pause imminente de la Fed lors de la prochaine réunion de la banque centrale en mai.

Ventes au détail aux États-Unis (mars) - 14/04 – après un bon début d'année, les ventes au détail américaines marquent le pas en février, reculant de -0,4 %, après une hausse de 3,2 % en janvier. Les dépenses personnelles ont également connu un ralentissement similaire au cours des mêmes mois, passant de 2 % en janvier à 0.2 % en février. Avec toutes les inquiétudes suscitées par la panique bancaire américaine en mars et le transfert de fonds des petites banques américaines vers les plus grandes, la confiance des consommateurs s'est plutôt bien maintenue. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement que nous verrons une augmentation similaire des ventes au détail. Une autre lecture faible de -0,4 % est attendue, mais la mise en garde à ce sujet est que le marché du travail américain résiste toujours bien et que les prix de l'essence sont tombés à un creux de 15 mois. Cela pourrait aider à soutenir les dépenses dans d'autres secteurs de l'économie américaine.

PIB du Royaume-Uni - 13/04 - après que l'économie britannique a corrigé la croissance du PIB au quatrième trimestre à 0,1 %, évitant ainsi l'infamie d'une récession technique, les données économiques depuis la fin de l'année dernière ont commencé à montrer de nouveaux signes d'amélioration. Cela est particulièrement évident dans le secteur des services qui, après un quatrième trimestre faible, a enregistré une forte reprise en termes d'indices PMI mensuels en février et mars. Les dépenses de consommation ont également grimpé en flèche, de nombreuses mises à jour récentes des données sur la vente au détail montrant que les consommateurs ont de l'argent à dépenser, mais qu'ils le dépensent plus judicieusement. L'économie britannique a progressé de 0,3 % en janvier malgré la montée en flèche de l'inflation, les dépenses de consommation ayant atteint un creux et les ventes au détail ayant augmenté de 0,9 %. Février a vu une augmentation de 1,2 %, bien que le volume des ventes ait été à la traîne en raison de la hausse des prix. Dans ce contexte, un autre résultat positif du PIB pour février pourrait augmenter les chances d'un résultat positif du PIB pour le premier trimestre 2023.

La saison des résultats du premier trimestre 2023 de Wall Street démarre.

JPMorgan Chase T1 23 - 14/04 – ce fut un trimestre difficile pour les banques américaines avec l'effondrement de Silicon Valley Bank, Signature Bank et les tentatives de stabilisation du secteur bancaire régional américain. Lorsque JPMorgan a annoncé ses résultats du quatrième trimestre en janvier, la banque a présenté des perspectives prudentes pour l'économie américaine, malgré de solides résultats de fin d'année. Les revenus étaient de 35,57 milliards de dollars et les bénéfices étaient de 3,57c par action, soit 11 milliards de dollars. Dans le détail, Investment Banking, FICC et Trade Sales ont réalisé des performances inférieures aux attentes à 1,39 milliard de dollars et 3,74 milliards de dollars respectivement, tandis que les actions ont également mal performé à 1,93 milliard de dollars contre 1,98 milliard de dollars prévus. Des taux d'intérêt plus élevés ont contribué à augmenter le revenu net d'intérêts de 48 % à 20,3 milliards de dollars, et c'est là que nous constatons une croissance réelle des revenus et des bénéfices. Les taux d'intérêt plus élevés semblent coûter cher à d'autres parties du système bancaire américain, dont les effets pourraient se faire sentir pendant le reste de l'année.

La banque a constitué une provision assez importante de 1,4 milliard de dollars, reflétant une forte augmentation des coûts d'emprunt à 2,3 milliards de dollars alors que les perspectives économiques se détérioraient. À la lumière des événements récents, ces inquiétudes ne peuvent que s'accroître, et dans la saison des bénéfices des banques américaines, l'accent est mis sur l'impact des turbulences récentes sur les bénéfices du secteur, non seulement en termes d'impact sur la demande de prêts, mais également sur les entrées de dépôts. De nombreux clients SVB ont transféré leurs fonds à JPMorgan et à d'autres banques américaines à la suite de l'effondrement de la banque. Le bénéfice du premier trimestre devrait être de 3,40 $ par action.

Citigroup T1-23 - 14/04 Les actions de Citigroup ont glissé vers les plus bas d'octobre au milieu des turbulences de mars dans le secteur bancaire américain. Ici aussi, nous pouvons nous attendre à un afflux de dépôts, car les clients américains dirigent leurs fonds vers des banques américaines plus grandes et plus sûres. Le cours de l'action a connu une modeste reprise au cours des dernières semaines, mais les gains ont été limités. Lorsque la banque a publié ses rapports du quatrième trimestre, elle a fait écho aux avertissements de ses collègues concernant divers risques pesant sur les perspectives.

Au quatrième trimestre, la banque a réussi à dépasser les attentes, atteignant 4 milliards de dollars, en hausse de 18%, bien que les bénéfices aient été inférieurs aux attentes à 6c par action, en baisse de 1,16% par rapport à l'année dernière. Le secteur FICC a dépassé les attentes à 21 milliards de dollars, mais cela a été éclipsé par une forte baisse des revenus de négociation d'actions, qui ont chuté de 3,16 % par rapport au troisième trimestre à 22 millions de dollars. La banque d'investissement a également déçu, avec des revenus en baisse de 789% par rapport à l'année précédente et s'élevant à 58 millions de dollars. Comme pour les autres banques, Citigroup a ajouté 645 millions de dollars supplémentaires à ses réserves, la banque ayant enregistré 640 milliard de dollars de pertes sur prêts au cours du trimestre. Le bénéfice devrait être de 1,18 c $ par action.

Wells Fargo T1 23 - 14/04 – Wells Fargo est une autre banque américaine qui a vu un afflux de dépôts à la suite des récentes turbulences dans le secteur bancaire américain. Les actions beaucoup plus axées sur le marché intérieur ont connu une baisse beaucoup plus importante à la suite des récentes turbulences, atteignant des creux de 2 ans avant de rebondir. En janvier, la banque a annoncé des chiffres décevants pour le quatrième trimestre, mais cela était largement attendu en raison de divers litiges et problèmes réglementaires. Les revenus du quatrième trimestre étaient de 19,66 milliards de dollars et les pertes pour la période étaient de 3,3 milliards de dollars. Après déduction de ce fait, le bénéfice était de 0,67c par action, soit 2,86 milliards de dollars. Les revenus d'intérêts ont été solides, en hausse de 11 % par trimestre et de 45 % par rapport à la même période l'an dernier pour atteindre 13,4 milliards de dollars.

Dans le cas des prêts au logement, l'un des principaux domaines d'activité de la banque, il a diminué de 57% en raison de taux d'intérêt plus élevés et d'un marché du logement plus difficile. À l'avenir, il y a une détérioration du crédit à la consommation alors que les taux de défaillance commencent à augmenter et que les radiations ont augmenté pour atteindre 525 millions de dollars. À l'échelle de l'entreprise, la société a ajouté un total de 957 millions de dollars de réserves supplémentaires. Les coûts d'exploitation ont également augmenté pour atteindre 16,2 milliards de dollars. Le bénéfice devrait être de 1,14 $ par action.