La BNP relève ses prévisions d'inflation. Qu'en est-il de l'or?

La projection de mars a provoqué un petit tremblement de terre. La BNP a considérablement relevé ses prévisions d'inflation pour les années à venir. Sera-ce une introduction à l'appréciation du zloty?

Les résultats de la réunion de mars du Conseil de politique monétaire n'ont pas surpris. Conformément aux prévisions, le Conseil n'a pas modifié les taux d'intérêt en Pologne, laissant le taux principal à un niveau record de 0,1%. Des surprises, cependant, se cachaient dans le communiqué après la réunion. C'étaient les prévisions du dernier «rapport d'inflation» de mars NBPqui sera officiellement présenté le lundi 8 mars.

Selon la projection (...), il y a une probabilité de 50% que la croissance annuelle des prix soit de l'ordre de 2,7-3,6% en 2021 (contre 1,8-3,2% dans la projection de novembre 2020), 2,0, 3,6-2022 % en 1,6 (contre 3,6-2,2%) et 4,2-2023% en XNUMX. - une telle phrase a été incluse dans la communication du Conseil. Rien de moins, cela signifie une forte révision à la hausse des prévisions d'inflation par rapport à celles de la projection de novembre. Surtout pour cette année. Le NBP suppose actuellement que l'inflation annuelle moyenne en 2021 s'élèvera à 3,15%. En novembre, elle a prédit que ce serait 2,5%.

Prévisions d'inflation en Pologne en 2021-2023 basées sur les projections du PNB

Source: propres calculs basés sur les données NBP

La BNP s'attend actuellement à ce que l'inflation en Pologne dépasse en permanence l'objectif d'inflation de 3% pour les trois prochaines années. (milieu du compartiment). Cela signifie-t-il qu'il commencera bientôt à se soulever taux d'intérêt? Aucune de ces choses. Cependant, l'émergence d'une discussion sur une éventuelle normalisation et finalement un futur resserrement de la politique monétaire en Pologne est bien réelle. De tels sujets apparaîtront au printemps, lorsque l'économie commencera à s'accélérer de plus en plus, ce qui se traduira par de l'inflation. Les prévisions d'inflation préparées par la BNP sont plus audacieuses que le consensus du marché. Selon une enquête récemment publiée par l'agence Reuters, les économistes ont supposé en février une inflation annuelle moyenne cette année et en 2022 à 2,8%, et en 2023, ils s'attendaient à ce qu'elle ralentisse à 2,5%. En observant les tendances actuelles de l'inflation mondiale, mais aussi les données concrètes entrantes, on peut affirmer avec certitude qu'au moins cette année, l'inflation sera plus proche de celle prévue par la BNP que le marché. Et temporairement, ils peuvent revenir au-dessus de 4%. Cela peut se produire dès le mois de mai, lorsque l'impact de l'effet de base diminue.

Le zloty n'a pas réagi aux nouvelles prévisions hier. Au contraire. La hausse des rendements obligataires dans le monde, et en fait la peur du marché face à cette croissance, l'ont affaiblie. Il ne fait aucun doute, cependant, que la marge de manœuvre pour une nouvelle dépréciation du zloty, même en cas de détérioration significative du sentiment sur les marchés financiers, s'est considérablement réduite.

Dans le même temps, la porte de son futur renforcement a été largement ouverte. Par conséquent, il y a de fortes chances que les hausses récentes de l'EUR / PLN ralentissent dans la zone 4,55-4,56 PLN, qui est une zone de retour potentiel. Et puis le couple entamera une longue marche vers le sud, qui en été pourrait apporter un test d'environ 4,30 PLN, et plus tard encore plus bas.

Graphique journalier EUR / PLN. La source: Tickmill