Émissions obligataires records, effet de levier massif, saison des résultats et rendements élevés

Rien qu’en regardant le titre de ce commentaire, vous pouvez voir que nous allons probablement vivre une semaine intéressante, et elle sera à l’image de celle d’Hitchcock. La tension sur les marchés s'est déjà nettement accrue vendredi, lorsque NVIDIA a connu la pire séance depuis la pandémie, en baisse de 10%, due notamment à Super Micro Computer, qui n'a pas présenté de résultats préliminaires, comme il l'avait fait lors des trimestres précédents, mais a seulement annoncé dans un communiqué qu'il publierait des résultats trimestriels sur 30 avril. Les investisseurs qui, il y a un mois, augmentaient leurs attentes concernant les résultats de la société dans les rapports consensuels ont probablement décidé qu'elle n'avait pas de quoi se vanter et ont commencé à vendre des actions en toute hâte. Cela aurait pu réussir l’ensemble du secteur IA/semi-conducteurs.

Offre énorme de dette américaine et rendements élevés

Du 22 au 25 avril, le département du Trésor américain voudra emprunter des montants records. Le 22 avril, des titres à 13 et 26 semaines d'une valeur de 140 milliards de dollars seront mis en vente. Parallèlement, le 23 avril, des obligations à 2 ans pour 69 milliards de dollars seront placées, le 24 avril, des obligations à 5 ans pour 70 milliards de dollars et le 25 avril, des obligations à 7 ans pour 44 milliards de dollars.

De ce point de vue, cette semaine, les investisseurs pourraient encore exercer une forte pression sur les rendements élevés des obligations américaines, car une offre record signifie une pression sur les prix, et une pression sur les prix signifie une éventuelle augmentation des rendements. Le marché accordera donc une attention particulière au rendement des obligations à 2 ans, qui fluctue autour de 5 %. Les investisseurs exigeront-ils des taux d'intérêt supérieurs à ce niveau juste avant les données d'inflation du PCE de vendredi et les données du PIB américain de jeudi ?

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Un effet de levier énorme dans un marché incertain et volatil

Comme le montre la note Goldman Sachs Selon un rapport publié par Reuters, les prêts des hedge funds mondiaux ont atteint leur plus haut niveau en cinq ans au cours de la semaine précédant le 19 avril. Les banques fournissent aux hedge funds un effet de levier, essentiellement un prêt pour financer des investissements, ce qui augmente les bénéfices des hedge funds mais peut également augmenter les pertes. L'endettement brut, ou dette totale, a atteint 270% après avoir augmenté de 2,6 points de pourcentage par rapport à la semaine précédente, a déclaré Goldman Sachs.

En règle générale, l’effet de levier peut être plus élevé lorsque le marché est calme et n’est pas exposé à de fortes incertitudes et fluctuations. Un effet de levier élevé dans un marché turbulent ressemble à un effet de levier sur une diminution de la volatilité... mais que se passe-t-il si cette volatilité ne diminue pas ? C'est alors un double risque. On pourrait dire que les hedge funds mettent le paquet, prenant un effet de levier record avec une volatilité attendue relativement élevée, jouant sur sa baisse. Cependant, s’ils échouent, nous en ressentirons probablement tous les effets.

Résultats de l'entreprise cette semaine

NVIDIA publiera ses résultats dans un mois seulement, SMC et AMD publieront les résultats le 30 avril, tandis que cette semaine, Tesla et VISA publieront les résultats mardi après la session, mercredi après la session META, et le plus intéressant semble ce sera jeudi, quand nous connaîtrons les résultats de Microsoft, Alphabet et Intel, également après la séance. ExxonMobil publiera ses résultats vendredi avant la séance.

Une semaine passionnante nous attend, avec des données clés supplémentaires sur l’économie américaine, notamment l’inflation du PIB et du PCE, publiées jeudi et vendredi.