Quelle décision le Conseil de politique monétaire prendra-t-il lors de sa prochaine réunion ?

Lors de la réunion de novembre, le Conseil de politique monétaire réduira probablement les taux d'intérêt une dernière fois avant une pause de plusieurs mois. La question de nouvelles réductions pourrait ne pas revenir avant le printemps 2024.

Une nouvelle baisse des taux d’intérêt ?

Il commence aujourd'hui réunion de deux jours Conseil de politique monétaire (RPP). Mercredi après-midi, le Conseil annoncera la décision sur les taux d'intérêt en Pologne et publiera une déclaration à l'issue de la réunion. La conférence de presse mensuelle du président est prévue jeudi à 15 heures. Banque nationale de Pologne (NBP) Adam Glapiński, au cours de laquelle il expliquera la décision du Conseil de mercredi.

Conseil probablement mercredi réduira les taux d’intérêt en Pologne de 25 points de base, portant le principal au niveau de 5,50%. C'est aussi le consensus du marché. Coupe taux d'intérêt de 25 points de base, après des baisses de 25 points en octobre et une baisse surprise de 75 points en septembre, serait conforme à ces décisions, mais aussi avec la baisse observée de l'inflation en Pologne à 6,5%. en octobre de 8,2 pour cent Y/Y en septembre, ainsi qu'avec ce que le président Adam Glapiński a déclaré lors des récentes conférences de presse.

La réduction de mercredi ne devrait pas être influencée de manière significative par la projection d'inflation de novembre, que le Conseil connaît déjà. Il semble que cette projection ne différera pas sensiblement de la précédente.

Assouplissement de la politique monétaire

Le véritable pari du marché n’est donc pas ce que fera le MPC en novembre, mais les décisions qu’il prendra lors des réunions suivantes. Si l'on prend en compte une certaine composante politique dans les décisions du Conseil (qui s'est clairement manifestée lors de la réduction de septembre), ainsi que incertitude quant à l'évolution de l'inflation après la nouvelle année (beaucoup dépendra de la décision du nouveau gouvernement, et il n'y a pas encore de gouvernement), le Conseil s'abstiendra probablement de réduire davantage les taux d'intérêt. Une telle pause dans l’assouplissement de la politique monétaire pourrait même durer jusqu’en mars 2024, c’est-à-dire jusqu’à la publication de la prochaine projection d’inflation.

Graphique journalier EUR / PLN. La source: Tickmill

Taux de change EUR/PLN pendant trois semaines reste en consolidation autour du niveau de 4,46 PLN, après que le zloty s'est fortement renforcé à la mi-octobre en réaction aux résultats des élections législatives en Pologne. La réunion de novembre du Conseil de politique monétaire et la conférence de presse de jeudi du président Glapiński seront la première occasion d'achever cette consolidation. Toutefois, cela ne se produira que si le Conseil surprend à nouveau le marché.