Spéculateurs avec une position courte nette record sur les contrats d'obligations du Trésor

Mardi apporte une autre poignée de données importantes pour le marché. L'économie américaine est-elle de plus en plus essoufflée ? Que se passe-t-il sur le marché des obligations du Trésor américain ? Dans le rapport suivant, nous aborderons les sujets suivants :

• Les fonds spéculatifs détiennent la position courte nette la plus importante jamais enregistrée sur les contrats à terme sur obligations du Trésor à XNUMX ans.
• La courbe des taux américaine est inversée et les fonds parient sur un nouveau retournement.
• Les fonds augmentent leurs positions courtes nettes sur les obligations à XNUMX ans et diminuent leurs positions courtes nettes sur les obligations à XNUMX ans.
• Le modèle de probabilité de récession de la Fed de New York indique une forte probabilité de récession, ce qui est cohérent avec une courbe de rendement inversée.

La plus grosse position courte de tous les temps

Lors de la dernière rencontre américaine FED les spéculateurs détenaient la position courte nette la plus importante jamais enregistrée sur les contrats à terme sur obligations du Trésor à deux ans, a rapporté Reuters. Leur stratégie est probablement axée sur une nouvelle inversion de la courbe des taux américaine.

La question de savoir si la Réserve fédérale augmentera les taux d'intérêt après la fin de la suspension de ce mois est toujours ouverte. Cependant, la stratégie de courbe de rendement observée des fonds semble être efficace. Les taux à court terme augmentent au-dessus du coût d'emprunt à dix ans et l'écart se rapproche de ses plus bas historiques (rendement des obligations à 10 ans moins rendement des obligations à 2 ans.

Données CFTC et rapport COT

Les derniers chiffres de la CFTC montrent que les fonds ont augmenté leurs positions courtes nettes record sur les contrats à terme sur obligations du Trésor à deux ans au cours de la semaine précédant le 13 juin. Le nombre de contrats a dépassé le million, tandis que les fonds ont réduit leurs positions courtes nettes sur les contrats obligataires à 10 ans pour la deuxième fois consécutive.

Il convient de noter qu'une position courte est pratiquement un pari sur la baisse du prix de l'actif, tandis qu'une position longue est un pari sur la hausse. Dans le cas des obligations, le rendement augmente lorsque les prix baissent et diminue lorsque les prix augmentent.

Les fonds prennent des positions sur des contrats à terme sur obligations également à des fins de couverture. Par conséquent, les données CFTC ils ne reflètent pas toujours des paris spéculatifs directionnels explicites.

L'ampleur de la dernière décision est remarquable – la position courte nette sur les contrats à terme du Trésor à deux ans a doublé en seulement deux mois pour atteindre plus d'un million de contrats. Dans le même temps, les fonds réduisent leurs paris pessimistes sur les obligations à XNUMX ans, atteignant la plus forte baisse depuis plus d'un an.

Combien de grandes positions sont ouvertes sur fut. sur les obligations américaines ?

Actuellement, la position courte nette des fonds en obligations à 354 ans dépasse leur position courte nette en obligations à 000 ans d'environ XNUMX XNUMX contrats, ce qui représente le plus grand écart en deux ans et l'un des plus importants de l'histoire.

S'il s'agit bien de hedge funds qui misent sur une inversion de la courbe des taux entre les obligations à deux ans et à dix ans, ils sont en position favorable. La courbe des taux, qui s'est inversée depuis près d'un an, est désormais en hausse d'environ 95 points de base et a doublé au cours du dernier mois pour se rapprocher du niveau de 110 points de base enregistré avant le choc bancaire américain en mars, conclut Reuters.

C'est le renversement le plus profond depuis 1981

Même si américain secteur bancaire semble être au-delà de la crise, la courbe des taux donne des signaux alarmants, suggérant la possibilité d'une récession. Alors que les actifs risqués semblent évaluer le risque de récession à un niveau inférieur, la courbe des rendements raconte une histoire différente. C'est pourquoi les spéculateurs gardent leurs paris sur l'inversion de la courbe des taux, profitant de l'avantage potentiel.

Compte tenu de ces développements sur le marché obligataire, les investisseurs attendent probablement avec impatience d'autres décisions de la Réserve fédérale et leur impact sur l'avenir de la courbe des taux. Il convient également de rappeler que plus les spéculateurs négocient dans une direction, plus le risque est grand court squeezu.

Graphique CFD sur obligations américaines à 2 ans.