Les courbes de rendement en Allemagne et aux États-Unis se sont massivement inversées. Conduiront-ils à une récession?

La courbe des taux allemande a atteint son niveau le plus inversé depuis 1992. Cela signifie que le rendement des obligations à court terme était plus élevé que celui des obligations à long terme. Cette situation est rare et peut indiquer que les investisseurs s'attendent à une détérioration des conditions économiques à l'avenir et à des taux d'intérêt plus élevés dans un proche avenir.

Le rendement des obligations d'État allemandes à 2 ans, les plus sensibles aux anticipations de taux d'intérêt, a augmenté de près de 10 points de base (pb) à 3,24 %. Le rendement des obligations allemandes à 10 ans a moins augmenté, de 6 points de base à 2,36 %, laissant l'écart entre eux à -88,3 points de base, la courbe la plus inversée depuis septembre 1992.

Pendant ce temps, aux États-Unis, la différence entre les obligations à 10 et à 2 ans atteint déjà 97 points, ce qui donne la courbe la plus inversée depuis 1981. De plus, selon les économistes interrogés par Bloomberg, cet état de fait pourrait durer même jusqu'au deuxième moitié de 2024.

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Pourquoi est-ce un phénomène dangereux et que signifie la courbe inversée ?

• Anticipations de récession : Une courbe de rendement inversée est souvent interprétée comme le signe d'une récession imminente. Les investisseurs anticipent des temps plus difficiles, une baisse de l'inflation et de la dynamique ABC.
• Diminution des crédits : Les banques gagnent de l'argent en prêtant des fonds à court terme et en accordant des prêts à long terme. Lorsque la courbe des taux est inversée, les marges bénéficiaires des banques sont faibles voire négatives, ce qui peut conduire les banques à réduire le crédit. Ceci, à son tour, peut ralentir l'investissement et la consommation, ce qui a un impact négatif sur l'économie.
• Attentes négatives : Une courbe de rendement inversée peut affecter le sentiment du marché, entraînant des attentes négatives chez les consommateurs et les entreprises. Cela peut conduire à une réduction des dépenses et des investissements, ce qui entrave davantage la croissance économique.

Gardez à l'esprit que la courbe de rendement inversée elle-même n'est pas un outil pour lutter contre l'inflation. Il s'agit plutôt d'un signal du marché qui peut indiquer des problèmes économiques futurs tels que récession. Cependant, une courbe de rendement inversée peut être le résultat d'une augmentation des taux d'intérêt par les banques centrales pour lutter contre l'inflation, et c'est actuellement le cas.