Le boom des produits agricoles se poursuit malgré la force du dollar

À l'instar du marché boursier, également sur les marchés des matières premières, la semaine dernière a été marquée par des prises de bénéfices. Après six semaines consécutives de gains, l'indice des matières premières Bloomberg a plongé de 1%, principalement sous l'effet du pivot brutal du dollar. La devise américaine a trouvé des acheteurs, en particulier contre l'euro, en réponse au commentaire de «limite infranchissable» de la Banque centrale européenne après que la paire EUR / USD a atteint son plus haut niveau de 2018 EUR depuis mai 1,20.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Vêtements a enregistré l'élargissement à la baisse tant attendu de sa gamme étroite existante, les préoccupations concernant la demande, la prochaine saison de réparation des raffineries et un dollar plus fort ayant contribué aux prises de bénéfices. Le zloty n'a pas réussi à revenir au-dessus de 2 000 USD / once, ce qui a entraîné une vague de ventes après le raffermissement inattendu du dollar et une augmentation de la rentabilité en réponse à des données économiques meilleures que prévu en provenance des États-Unis. Alors que la demande d'essence a augmenté, les distillats tels que le diesel et le carburant d'aviation, produits incontournables du processus de fabrication de l'essence, ont fait chuter ULSD Diesel la semaine dernière à sa position la plus basse.

Le secteur agricole a de nouveau progressé, mais à un rythme plus lent qu'au cours des trois dernières semaines. La performance de ce secteur a été positivement influencée par les inquiétudes concernant les conditions météorologiques, l'affaiblissement général du dollar, la forte demande en Chine pour les principaux produits agricoles et la reprise économique après l'effondrement du premier trimestre. La semaine dernière, les cinq matières premières les plus performantes étaient les produits agricoles: le leader était kawaet les prochaines places ont été prises soja et le blé.

or

Le prix de l'or il a baissé mais est resté dans sa fourchette actuelle car le dollar était la principale source d'inspiration des traders. Il y a, cependant, des indications que le métal a perdu de son élan après une tentative infructueuse de re-casser au-dessus de 2 $ / oz. Malgré le soutien d'un dollar plus faible et des rendements réels à 000 ans records aux États-Unis, l'or a rapidement commencé à rechercher un soutien, finalement trouvé avant le niveau de 1 900 $ / oz.

Le marché en tant que tel a ignoré l'effondrement désastreux du marché boursier américain jeudi dernier. La baisse de 5% du Nasdaq n'a effacé que les gains de plusieurs jours, comme elle est survenue lorsque les valorisations de nombreuses actions technologiques à capitalisation géante ont atteint des niveaux qui n'étaient justifiés par aucun indicateur. Seule la liquidation accélérée des actions pourrait avoir un impact négatif sur l'or. Afin de couvrir les pertes sur d'autres marchés, les traders - tout comme pour une courte période en mars - peuvent revenir à vendre de l'or pour accéder à des liquidités.

Du fait que le zloty n'a pas réussi à profiter des conditions favorables susmentionnées en début de semaine, la prévision à court terme indique une période de consolidation prolongée et potentiellement une correction plus importante qu'auparavant. Afin d'établir une direction, il faut se concentrer sur le dollar et la trajectoire réelle des rendements américains. Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, les trois sommets les plus bas sont problématiques et peuvent signaler la nécessité d'une correction plus profonde alors que les positions longues à court terme quittent le marché à la recherche de meilleurs niveaux d'entrée. Nous avons actuellement les niveaux de support suivants sur le radar:

• 1 900 $ / oz - bas et niveau récents auxquels certains schémas d'évasion peuvent indiquer une sortie longue;
• 1 USD / oz - baisse de 837% du plus bas de mars au plus haut d'août

Pétrole brut

Le prix du pétrole brut a chuté en raison de la faiblesse des marges, les raffineries étant aux prises avec un excédent de distillats indésirables tels que le diesel et le carburéacteur. Le raffermissement du dollar déjà mentionné et certaines inquiétudes concernant le rythme actuel de croissance de la demande constituaient un facteur supplémentaire. Cela était évident dans le contexte des délais. Par exemple, l'écart entre le premier et le deuxième contrat à terme sur le pétrole brut WTI est actuellement le plus important depuis juin.

Le coût du transport du pétrole brut du Moyen-Orient vers la Chine est tombé à son plus bas niveau depuis mai 2018, la demande chinoise ralentissant après la vague record d'achats consécutive à la chute des prix de mars / avril. En outre, le risque de baisse des prix à l'approche de la date limite a accru la demande de protection à la baisse, et le volume d'options de vente de pétrole brut WTI a atteint son plus haut niveau depuis la mi-juin.

Du point de vue des transactions, une baisse en dessous de la ligne de tendance ascendante de juin peut signaler une période plus longue de tendance latérale, avec des risques baissiers initialement limités à environ 40. Correction boursière plus longue et / ou nouvelle appréciation du dollar, couplée à des développements négatifs sur Covid-19 , pourrait constituer la plus grande menace pour notre augmentation prévue des prix du pétrole vers la fin de cette année et le début de 2021.

Cuivre

Cuivre s'est avéré être une matière première qui n'a pas été affectée par le taux de change du dollar ou par la correction du marché boursier. Le métal a rapidement trouvé un support après une mini-correction en raison de la baisse de l'offre sur le London Metal Exchange, où les stocks de cuivre sont tombés à leur plus bas niveau depuis 2005. Le principal facteur ici a été l'économie chinoise, qui continue de se remettre de la pandémie initiale.

La capacité traditionnelle a été démontrée une fois de plus argent pour distancer l'or dans les deux sens. Plus tôt cette semaine, l'argent a atteint un autre sommet de trois ans par rapport à l'or après que le ratio XAU / XAG soit brièvement tombé en dessous de 70 onces d'argent pour une once d'or. Après la correction à la baisse de l'or, l'argent a de nouveau plongé avec les deux métaux s'échangeant à 73, tandis que la paire XAG / USD cherchait un support autour de 26 $ / once.

Café Arabica

Le café a obtenu les meilleurs résultats grâce au renforcement du real brésilien et à la contraction du marché. Les stocks dans les entrepôts contrôlés par les bourses sont tombés à leur plus bas niveau depuis 2000. Ces dernières années, une offre importante a contribué à l'un des plus importants contango sur les marchés des matières premières. Plus c'est gros contango, plus un investisseur spéculatif sera rentable à partir d'une position courte. Il y a à peine quelques mois, douze mois contango dépassé 10%; maintenant, il est tombé en dessous de 3%, supprimant la principale raison de vendre pendant le boom.