Futures, ou quelques mots sur le marché «futur» - partie II

W le premier article de cette série a abordé des questions liées, entre autres, aux points d'échangequi font partie intégrante du marché à terme. De plus, dans le texte ci-dessus, vous trouverez des informations sur le calcul de base du taux futur pour les transactions futures et leur relation avec le taux d'intérêt.

Dans cet article, nous couvrirons un instrument du marché des devises plus complexe, à savoir les transactions à terme avant carrément. Peut-être que certains lecteurs n'ont pas encore entendu parler d'un tel instrument et pour le moment il leur semble étranger. À partir de ce texte, vous apprendrez ce que c'est et apprendrez sa structure. L'instrument lui-même fonctionne très bien comme l'une des options de couverture contre le risque de change, par exemple causé par les activités à l'étranger d'une entreprise donnée. Nous vous invitons à lire.

Transactions à terme fermes

Un concept important dans le contexte des transactions sur ce type d'instrument est le taux à terme. Il nous indique combien quelqu'un est prêt à acheter ou vendre la devise de base ou la devise cotée pour une date donnée. À quoi ressemble le règlement d'une telle transaction? Prenons un exemple de taux de change USD / PLN. Supposons que le prix à terme de la paire, par exemple le 27.04 avril, soit: 4,0455/4,0602. Supposons que nous ayons 1 million USD, que nous voulons échanger le 27.04 avril contre PLN. Nous concluons une telle transaction et nous devons livrer physiquement devise à la date de la transaction.

En analysant plus en détail l'exemple ci-dessus, nous nous sommes engagés à fournir 1 million USD le 27.04 avril. La banque nous rachètera un million de dollars au taux de change de 4,0455 en avril, nous fournissant ainsi 4 045 500 PLN. L'inverse est vrai lorsque nous voulons acheter des dollars. Nous nous engageons ensuite (après le deuxième taux de change 4,0602) à livrer 4 060 200 millions PLN pour recevoir 1 million USD, le 27 avril. Bien sûr, il n'est pas possible de mettre fin à la transaction en raison d'un changement de taux de change favorable. S'il y a eu un si grand changement en notre faveur, un nouvel avant peut être utilisé. La solution la plus raisonnable consiste à clôturer la transaction, l'autre transaction à terme n'est que le contraire. Nous clôturons un achat à une date précise avec vente à la même date et vice versa en cas de vente.

Comment les transferts à terme affectent-ils le risque?

Les transactions à terme sont un instrument principalement utilisé pour couvrir l'exposition aux transactions. Par souci de clarté, l'exposition aux transactions est associée au risque de variation du taux de change, qui affecte notre transaction (diminue sa valeur ou augmente, ce qui bien sûr réduit le risque). Il est bien connu que les entreprises concluent souvent des contrats d'achat ou de vente avec paiement différé, par exemple 30 jours. Si l'on regarde ce qui s'est passé récemment sur le marché des devises, en tenant compte même de la paire USD / PLN, les augmentations et les diminutions ont parfois atteint une douzaine de groszy au cours de la semaine. Bien sûr, si l'augmentation ou la diminution est favorable pour nous détermine de quel côté de la transaction nous sommes. Si nous recevons un paiement en USD, la baisse de la monnaie nationale (dans ce cas PLN) nous est favorable. Il s'agit d'une situation typique pour les entreprises exportatrices qui reçoivent le paiement de leurs marchandises dans une devise étrangère. L'augmentation de notre argent par rapport à l'argent étranger est bénéfique pour les importateurs, c'est-à-dire dans une situation où nous sommes obligés de payer, par exemple en USD.

De quoi les transactions à terme nous protègent-elles? En bref, avant le risque de change, c'est-à-dire une variation du taux de change entre la période de la transaction et la réception / le paiement. On sait que les décalages ne sont pas toujours mauvais pour nous. Il vaut mieux illustrer cela avec un exemple.

Nous allons examiner de plus près la société qui importe des marchandises en provenance de Chine, donc le paiement des produits commandés sera en dollars. La société signe un contrat d'un montant de 300 000 PLN (taux de change USD / PLN actuel de 4,0422), qui s'élèvera à 74 217,01 USD par USD. Nous nous engageons à payer ce montant pour être livré après 30 jours (selon la facture). Au cours de ce mois, le taux de change USD / PLN augmente à 4,1809. La personne responsable et autorisée à régler les comptes se rendra à la banque et achètera 74 217,01 USD au taux de change au comptant (immédiat). Actuellement, il doit payer 310 PLN pour une devise étrangère achetée, soit 293,90 PLN il y a plus de 10 jours. Si elle avait sécurisé la transaction en concluant un contrat à terme, cette perte aurait été beaucoup plus faible, on pourrait dire qu'elle n'était pratiquement pas. Bien sûr, si le taux de change USD / PLN s'affaiblissait, l'entreprise retirerait l'opportunité de gagner en modifiant le taux de change. Dans ce cas, nous dirions que le coût de la sécurité sera élevé.

Résumé

Le marché à terme est très complexe. Les forwards présentés dans l'article sont des instruments simples dont l'objectif est de se couvrir contre le risque de change. Bien sûr, ils ont leurs avantages et leurs inconvénients, et leur choix dépend des préférences de la partie effectuant la transaction - dans la pratique, ils sont le plus souvent utilisés par les sociétés d'exportation / importation.