Le cuivre et le platine sur la vague de la transformation verte

Le secteur des matières premières reste au centre de l'actuel «boom de tout» dans toutes les classes d'actifs. La liquidité substantielle fournie par les gouvernements et les banques centrales, associée à la croissance rapide prévue après la pandémie, a donné au secteur un coup de fouet alors que les contraintes d'approvisionnement locales frappaient. Cela signifie une plus grande demande parmi les investisseurs à la recherche d'un bénéfice de roulement et à la recherche d'investissements qui offrent une certaine protection contre l'augmentation prévue de l'inflation.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Transformation verte

Dans les prévisions trimestrielles récemment publiées, nous avons résumé les raisons fondamentales du nouveau boom du marché des matières premières en 2021. Certains investisseurs prêtent désormais attention non seulement à l'or, en période de taux réels extrêmement bas et de politique monétaire la plus souple de l'histoire, mais en particulier aux métaux nécessaires à la mise en œuvre de la transformation du programme vert. 

En tête de liste en termes de performances depuis l'effondrement de mars 2020, on voit des métaux tels que argent (XAGUSD) en raison de sa double utilisation - en tant qu'investissement et en tant que métal industriel lorsque le marché du solaire photovoltaïque en particulier devrait être en position de force car de nombreux pays ont déjà lancé des projets d'énergie renouvelable.

platine

Marché du platine Le (XPTUSD) a reçu une forte poussée positive l'année dernière et avec une décote par rapport à l'or de +1 000 $ début novembre, l'écart s'est rétréci de plus de 400 $ et le prix du platine a atteint un sommet de six ans au-dessus de 1 $ l'once. Le dernier rallye fait suite à la nouvelle que les ventes de voitures en Chine en janvier ont augmenté de 200% par rapport à l'année dernière, et cette augmentation se poursuit depuis dix mois sans interruption. Dans le même temps, pendant de nombreuses années, le marché du platine a connu une offre excédentaire en raison du fait que l'industrie automobile s'est intéressée au palladium - cela est en train de changer. Selon le World Platinum Investment Council (WPIC), le retour au platine (au détriment du palladium) a déjà commencé, mais l'ampleur de ce procédé est actuellement un secret des plus grands fabricants de catalyseurs: Johnson Matthey, BASF et Umicore. 

Ce qui est connu pour cela, c'est une forte augmentation de la demande d'investissements via des fonds d'échange et, dans une moindre mesure, des contrats à terme - au cours des dernières années ETF ont accumulé une position presque record de 3,9 millions d'onces. Si l'on ajoute les onces détenues par les bourses à terme, la demande d'investissement représente désormais près de 45% des stocks terrestres connus. Le passage à la pénurie prévue d'approvisionnement intervient à un moment où l'intérêt pour les réglementations limitant les émissions des moteurs à combustion interne traditionnels se fait de plus en plus sentir, tout en accélérant la production d'hydrogène vert, augmentant la demande d'électrolyseurs à base de platine.

Après que le platine a été sur une tendance à la baisse pendant près d'une décennie, sa dernière pause en novembre de l'année dernière a attiré de nouveaux investisseurs, notamment alors que l'or atteignait le prix de 2 000 $ l'once et augmentait sa prime au platine au-dessus de 1 000 $ l'once. Par conséquent, de nombreux investisseurs se sont intéressés à un métal au détriment d'un autre. 

Cuivre

"Docteur Miedź" (COPPERMAR21 & HGH1) - le métal utilisé pour tout, du câblage et de l'électronique aux véhicules électriques et en tant que tel un bon indicateur de la croissance mondiale et de l'activité économique - a connu un sommet de huit ans dans une vague d'optimisme de la demande après que les gouvernements du monde entier ont lancé des entreprises autour de l’économie verte. La semaine dernière, le cuivre s'est brièvement rapproché du support à 2,50 $ après que la Chine ait réduit ses liquidités avant que le rallye nocturne ne pousse le métal à 3,7850 $, le plus haut niveau depuis octobre 2012. Les données étaient une impulsion de la Chine, montrant que les prix d'usine ont augmenté pour le première fois en un an en janvier, augmentant le risque d’exportation de l’inflation chinoise vers d’autres pays. 

Février est généralement la période la plus faible de l'année pour le cuivre en raison du fait que le Nouvel An chinois réduit la demande du plus grand consommateur de ce métal au monde. Cependant, presque tout indique que le marché se rétrécit et le manque d'augmentation de l'offre des mines suggère un déficit imminent. La demande devrait reprendre au printemps, après que la menace Covid-19 aura été abordée et que les gouvernements élaboreront des plans de dépenses vertes. La demande augmentera dans une mesure qui empêche apparemment l'offre de la satisfaire.

Les stocks de cuivre surveillés par les trois principales bourses de New York, Londres et Shanghai sont tombés au niveau le plus bas depuis de nombreuses années (215 522 tonnes), soit moins de la moitié des XNUMX XNUMX tonnes. moyenne des cinq dernières années. Ce phénomène est également visible dans les courbes à terme: le front-end de la courbe LME montre une augmentation des expulsions, signe d'une disponibilité décroissante sur le marché spot.

Cependant, même si le prix a atteint son plus haut niveau depuis près d'une décennie, les spéculateurs qui investissent dans des contrats COMEX HG ont de plus en plus de doutes. Ils ont actuellement une position longue nette de 78 38 PLN. vols, qui est proche du plus haut de trois ans, mais 2017% en dessous du niveau record de septembre 3,5. De plus, cette position est relativement constante depuis septembre. Un autre indicateur qui suggère que le marché n'a pas atteint son maximum est le ratio long-court. Il se situe actuellement à 6,4 long à une position courte, bien en dessous du record de 2017 de XNUMX. 

Comme on peut le voir sur le graphique, le retracement au cours de la période de croissance de + 60% à partir du plus bas de mars 2020 a été très peu profond, les acheteurs intervenant à chaque tentative. Price a récemment trouvé un support à 3,50 $ / lb avant de commencer la dernière extension de son mouvement à la hausse, à 4 $ / lb dans l'opinion du marché, le plus haut de 2012 et un niveau psychologique clé.