Les marchés oublient-ils la guerre en cours ?

Les marchés sont-ils déjà habitués à la guerre en Ukraine ? La semaine dernière, nous avons assisté au plus grand rallye boursier depuis novembre 2020. Cette semaine également, les cours des actions restent à ce niveau plus élevé. Les augmentations concernaient à la fois les États-Unis, où Indice S&P500 a augmenté de plus de 14 % depuis le 7 mars, mais aussi d'autres marchés, dont la Pologne. WIG20 dans le même temps a augmenté d'environ 7 pour cent. Aussi DAX allemand enregistré une augmentation de plus de 4 %.

À propos de l'auteur

Pawel Majtkowski - analyste eToro sur le marché polonais, qui partage son commentaire hebdomadaire sur les dernières informations boursières. Paweł est un expert reconnu des marchés financiers avec une vaste expérience en tant qu'analyste dans les institutions financières. Il est également l'un des experts les plus cités dans le domaine de l'économie et des marchés financiers en Pologne. Il est diplômé en droit de l'Université de Varsovie. Il est également l'auteur de nombreuses publications dans le domaine de l'investissement, des finances personnelles et de l'économie.

Le soulagement est venu - mais pour combien de temps?

La semaine dernière, le marché s'est senti triple relief. Pierwsza il s'agissait d'une décision FED sur la hausse des taux, en ligne avec les attentes de 0,25 pp. Le marché attendait cette décision depuis longtemps, craignant le début d'un cycle de hausse des taux. Désormais, elle a réagi positivement à la mise en œuvre du scénario annoncé, même si de nouvelles hausses de taux sont quasi-certaines, leur ampleur est difficile à estimer dans la situation actuelle. Hausse de l'inflation d'un côté, mais de l'autre, inquiétudes sur le niveau de la croissance économique, plombée par les prix élevés des matières premières et les problèmes des chaînes logistiques. L'émergence d'une stagflation, similaire à celle qui a frappé les États-Unis dans les années 70, suscite des inquiétudes. Pour le moment, cependant, le récit de la rupture de l'inflation et de la FED belliciste prévaut, comme en témoigne la hausse des rendements obligataires américains de lundi. Cela montre que le marché s'attend à ce que des hausses de taux d'intérêt aient lieu à chaque réunion ultérieure de la FED, et il peut y avoir des augmentations de 50 points de base.

Le deuxième soulagement est venu de Chine, où l'indice MSCI Chine a augmenté de 14 % depuis le 16,3 mars. Cependant, depuis le début de l'année, il est toujours inférieur de 15,5% à la barre. Le gouvernement chinois a finalement décidé d'aider les actions chinoises, qui ont chuté de près de 70 % l'an dernier. contre les cours boursiers américains. Et des entreprises similaires en Chine représentaient jusqu'à 50 %. moins chers que leurs homologues américains. Le vice-Premier ministre Liu He a annoncé la fin des pressions administratives sur les entreprises technologiques chinoises et autres, ainsi que la résolution des problèmes de risque dans l'industrie du développement. La bourse est également aidée par l'amélioration de l'état de l'économie chinoise, qui, combinée à de faibles valorisations, rend la bourse chinoise attrayante. La croissance en Chine affecte positivement toutes les bourses d'Extrême-Orient. Et aussi dans des secteurs sélectionnés, fortement dépendants de la situation du marché chinois, comme le luxe ou le e-commerce.

Le troisième élément c'est un fait que les bourses vont lentement s'habituer à l'incertitude et aux risques liés au conflit en Ukraine. Les marchés attendent les premiers effets des pourparlers de paix menés par l'Ukraine et la Russie, mais ils se stabilisent malgré l'absence d'effets positifs de ces pourparlers. Cela s'applique aux bourses du monde, mais surtout à la bourse de Varsovie, qui est la plus sensible à la situation au-delà de notre frontière orientale. La bourse semble être modérément positive quant aux perspectives économiques de la Pologne, malgré l'augmentation des dépenses budgétaires pour l'admission des réfugiés et l'armement. Par exemple, 0,8 à 1 million apparaîtront probablement dans les écoles polonaises dans les semaines à venir. nouveaux étudiants, ce qui représente un énorme effort logistique et financier, avec un total de 4,6 millions d'étudiants existants. Cependant, le marché s'attend à ce que des fonds du Programme de reconstruction nationale soient débloqués prochainement, qui, au lieu de soutenir les entreprises après la pandémie, seront alloués aux dépenses liées à l'admission des réfugiés ukrainiens.

Des entreprises technologiques fortes

Les flambées actuelles des bourses ont été les plus durement touchées par les sociétés technologiques auparavant décotées et entreprises cycliques du marché de la consommation (sociétés automobiles, immobilières, commerciales et de divertissement). Il ne fait cependant aucun doute que si les marchés sont en croissance et particulièrement sensibles aux nouvelles positives, nous serons toujours confrontés à une volatilité accrue. En cas de guerre en Ukraine, les marchés s'habitueront à la « nouvelle normalité » qu'est la guerre, plutôt que de valoriser toute information positive sur le conflit.