Données de la Réserve fédérale et du marché du travail

Cette semaine s'annonce assez intéressante. L'attention des investisseurs se concentrera sur la décision de la Fed sur les taux d'intérêt mercredi, puis le marché attendra avec impatience la décision de vendredi. rapport sur le marché du travail américain.

Le taux EUR/USD est actuellement en consolidation à court terme entre les niveaux de 1,0915 et 1,0820. Les indices boursiers de Wall Street ont terminé la séance de vendredi sur des résultats mitigés, le Nasdaq Composite reculant de 0,4%. et le Dow Jones a gagné 0,2 pour cent. L'inflation aux États-Unis a continué de baisser, comme l'illustre le déflateur du PCE de décembre.

Powell décidera-t-il de nouvelles coupes ?

Tous les regards sont tournés vers la réunion de mercredi FOMC. Actuellement, les contrats à terme sur les Fed Funds supposent que la banque centrale américaine maintiendra ses taux d'intérêt inchangés entre 5,25 et 5,5 %. À son tour, la chance pour la réduction du coût de l'argent en mars est actuellement d'environ 50 %.. ce que je considère comme un scénario trop optimiste pris en compte par le marché. La croissance reste solide et le marché du travail reste tendu. Selon les projections de décembre et le dernier graphique à points publié, les décideurs américains s'accordent sur trois réductions cette année. Cependant, le marché a évalué deux fois plus de changements. La Fed aura intérêt à éviter une augmentation inutile de la volatilité des marchés et voudra créer les conditions qui permettront à l’économie de poursuivre sa croissance. Compte tenu de la nature conservatrice de la Fed, le risque est que Powell opte finalement pour des réductions plus importantes que ne l'indiquent les prévisions et commentaires officiels.

Aux États-Unis, la croissance économique a ralenti au quatrième trimestre, mais la dynamique est restée à 3,3 %. dépassé les estimations et reporte certainement la date de la première baisse de taux. Le résultat a été pire que celui du trimestre précédent (+4,9%), mais reste solide, ce qui suggère qu'un « atterrissage en douceur » de l'économie américaine devient un scénario de plus en plus probable.

L'inflation du PCE est conforme au consensus

Les dépenses des Américains ont augmenté de 0,7% en décembre. sur une base mensuelle. Les prévisions étaient plus basses et indiquaient une dynamique de 0,4%. La mesure privilégiée par la Fed pour mesurer l'inflation du PCE était conforme au consensus. Sur une base mensuelle, nous avons réalisé une augmentation de 0,2 %. (auparavant -0,1 pour cent) et en glissement annuel de 2,6 pour cent. (auparavant 2,6%). L'indicateur « de base » était respectivement de 0,2 %. (auparavant 0,1%) et 2,9%. (auparavant 3,2 pour cent, prévision 3,0 pour cent). Grâce aux données dans la première réaction, le dollar s'est légèrement apprécié. Taux de change EUR / USD est tombé à 1,0855 et a terminé dans des zones similaires. La réaction sur le marché de la dette a été initialement mitigée. Au final, les rendements des obligations à 2 ans ont terminé la journée à un niveau plus élevé, autour de 4,35%.

L'appétit pour les baisses de prix s'est légèrement réduit après la publication des données. Alors que le taux sous-jacent a diminué d'une année sur l'autre, les dépenses de consommation aux États-Unis ont augmenté plus que prévu, ce qui suggère que la demande des consommateurs reste forte. Powell a mentionné qu’il aimerait voir des baisses dans ce domaine avant que le coût de l’argent ne baisse réellement. Mars comme date de début de l’assouplissement des conditions monétaires aux États-Unis est, à mon avis, trop tôt.

Cette semaine, nous recevrons les rapports JOLTS et ADP à partir de données macroéconomiques concrètes - avant la décision du FOMC. L'attention se portera ensuite sur les chiffres mensuels du marché du travail américain. Ici, les prévisions indiquent un refroidissement, qui devrait être illustré par une augmentation du taux de chômage à 3,8%. et création d'environ 170 mille de nouveaux emplois dans le secteur non agricole.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS