Enfin une bonne nouvelle : les prix alimentaires baissent

L'inflation mondiale des prix alimentaires montre des signes d'affaiblissement depuis qu'elle a culminé en mars, et nous avons constaté une baisse ce mois-ci pour la plupart des contrats à terme sur matières premières. Si cette tendance se poursuit, ce sera un soulagement bienvenu pour les consommateurs du monde entier, dont beaucoup sont aux prises avec la récente flambée du coût de la vie. Les baisses les plus importantes ont été enregistrées pour le blé et les huiles de cuisine, les deux catégories d'aliments les plus touchées par la guerre déclenchée par la Russie en Ukraine. Cependant, étant donné la tension et les inquiétudes persistantes concernant l'Ukraine, un déclin prolongé semble peu probable jusqu'à ce que les niveaux de production soient clairement établis cette saison.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Les prix des denrées alimentaires commencent lentement à baisser

L'inflation mondiale des prix alimentaires qui selon la FAO, il est aujourd'hui de près de 23% par an, il montre des signes d'affaiblissement depuis son pic de mars. L'indice mondial des prix alimentaires, compilé chaque mois par la FAO, a atteint un sommet en mars après que la Russie a attaqué l'Ukraine, qui est un fournisseur mondial clé de blé de haute qualité et le plus grand exportateur d'huile de tournesol, ce qui a poussé les prix à des niveaux qui suscitent des inquiétudes quant à la crise alimentaire mondiale.

Depuis lors, cependant, certaines inquiétudes ont commencé à s'apaiser et les prix de l'huile de palme ont fortement chuté dans la perspective d'une augmentation des approvisionnements d'un grand producteur, l'Indonésie, qui a temporairement imposé des restrictions à l'exportation en mars. Pendant ce temps, les récoltes de blé d'hiver en Europe et en Amérique du Nord ont partiellement atténué les problèmes d'approvisionnement en raison du manque d'approvisionnement en provenance d'Ukraine via la mer Noire. 

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Cependant, il ne faut pas compter sur des prix nettement plus bas car les inquiétudes concernant les conditions météorologiques continuent de jouer un rôle majeur pour des pays comme l'Inde, ainsi que pour les principales régions de croissance en France. De plus, ce qui est important du point de vue de la sécurité alimentaire cet hiver, les négociations sur l'exportation de céréales ukrainiennes par le corridor protégé de la mer Noire n'ont pas donné beaucoup de résultats et si l'Ukraine n'est pas en mesure de vider ses silos avant l'arrivée de la prochaine récolte, bien que beaucoup plus petite, il y aura une perspective d'une offre disponible inférieure aux prévisions.

Pour évaluer la relation offre-demande sur les marchés individuels, nous analysons généralement l'écart sur douze mois entre le prix au comptant d'un contrat à terme et le prix du contrat expirant dans un an. Le graphique ci-dessous montre très clairement comment le marché agricole a évolué au cours des dernières années. Au cours des six années qui ont suivi 2014, l'offre du marché agricole a été exceptionnellement élevée en raison de conditions climatiques favorables aux cultures et de faibles coûts de production. Le marché était alors en stock contangoce qui signifie que les prix spot étaient les plus bas par rapport aux prix futurs.

Cette période douce et calme a été interrompue de manière inattendue début 2020, lorsque la pandémie a temporairement bloqué les circuits d'approvisionnement. De plus, le phénomène météorologique appelé La Ninã, consistant en des températures plus basses que d'habitude autour de l'océan Pacifique équatorial, a commencé à affecter négativement les conditions de croissance, en particulier en Amérique du Sud, mais aussi aux États-Unis et en Australie. Ces facteurs d'augmentation des prix ont reçu un véritable coup de pouce au début de 2022 avec la flambée des prix du diesel et des engrais et l'attaque de la Russie contre l'Ukraine, qui est le principal fournisseur mondial de produits alimentaires clés, du blé et du maïs à l'huile de tournesol.

Cependant, l'assouplissement des conditions depuis le pic de mars a fait passer l'écart de blé d'un an sur le CBOT d'une déportation de près de 15 % à un modeste contango. Néanmoins, en Europe, l'écart à un an des prix du blé meulé coté à la Bourse de Paris continue d'afficher une forte déportation de près de 15%, soulignant les défis actuels de la prévision de récolte européenne et l'incertitude sur l'offre prévisionnelle de la nouvelle récolte. d'Ukraine à l'automne prochain.

Les spéculateurs limitent les positions longues

Les fonds de gestion de fonds, également appelés investisseurs spéculatifs, pour la manière dont ils tirent parti de leurs positions sur les marchés à terme, à partir de fin avril, près d'un mois avant que les prix ne commencent à baisser, sont devenus des vendeurs nets sur le marché à terme en ce qui concerne les neuf contrats à terme alimentaires. contrats analysés ici. On ne sait pas si cela était dû à un nombre excessif d'achats sur ces marchés ou à une volonté d'afficher un bénéfice après une forte hausse des prix, mais après avoir atteint un record de 1 112 000 lots d'une valeur nominale de 51,6 milliards de dollars le 22 avril, ce le chiffre est tombé à 750 000 lots et 35 milliards de dollars au cours de la dernière semaine de rapport se terminant le 14 juin. 

A partir d'avril dans les charts blé sur le CBOT, il y a des formations de tête et d'épaule à la fois pour le mois en cours de la date d'expiration la plus proche, c'est-à-dire septembre, et pour le contrat de décembre, qui reflète le mieux la disponibilité post-récolte finale de la saison en cours. Pour que cette dernière faiblesse persiste et s'allonge, il est impératif que le décolleté se brise fortement à 10,37 $ en septembre (récemment 10,36 $) et autour de 10,48 $ en décembre (récemment 10,52 $).