Estimation préliminaire de l'inflation en Pologne pour décembre 2022

Selon l'estimation rapide, l'inflation en décembre 2022 s'élevait à 16,6 % (17,5 % en novembre 2022), avec des attentes du marché beaucoup plus élevées allant jusqu'à 17,3 %. Il s'agit de la deuxième baisse consécutive de la variation annuelle de l'inflation - ce qui est un signe positif, mais l'inflation pourrait revenir au-dessus de 18 % dans un instant, et elle est déjà l'une des plus élevées d'Europe.

Les prix de l'énergie baissent

On doit la baisse de la dynamique annuelle de l'inflation principalement baisse des prix des vecteurs énergétiques (la variation mensuelle en décembre est de -3,3 % et une baisse de la dynamique annuelle de 36,8 % en novembre à 31,2 % en décembre), et les prix des carburants pour les moyens de transport privés (la variation mensuelle en décembre est de -1,6 % et une baisse de la dynamique annuelle de 15,5 % en novembre à 13,5 % en décembre).

De même, les prix alimentaires ont légèrement déduit de la dynamique annuelle de l'inflation en décembre (lorsque la dynamique annuelle des prix alimentaires est passée de 22,3 % en novembre à 21,5 % en décembre).

Nous estimons l'inflation sous-jacente à environ 12,1 % en glissement annuel (une augmentation par rapport aux 11,4 % de novembre et il s'agit d'une autre «colline» de l'inflation sous-jacente dans ce cycle). Par conséquent, l'inflation sous-jacente a contribué à la variation de la dynamique annuelle de l'inflation d'environ 0,3 point de pourcentage, mais nettement moins que le total des vecteurs énergétiques et des carburants pour les moyens de transport privés (qui, ensemble, ont soustrait environ 0,9 point de pourcentage à la dynamique annuelle).

Pas de bouclier anti-gonflage

La baisse du taux d'inflation annuel est un signe positif, mais il faut encore faire face à la hausse des prix du gaz et de l'électricité et aux possibles effets de l'exclusion du bouclier anti-inflation en décembre 2022, qui au total dopera le taux d'inflation annuel même au-dessus de 18% dans les premiers mois de 2023.

W.1 Evolution annuelle de l'indicateur prix des biens et services de consommation (inflation) et inflation sous-jacente en Pologne. Source : propre étude, Office central des statistiques

L'inflation d'un mois à l'autre a augmenté de 0,2 %, au plus bas depuis février 2022.

W.2 Evolution mensuelle de l'indicateur prix des biens et services de consommation (inflation) et moyenne mobile sur 6 mois (variation mensuelle) en Pologne. Source : propre étude, Office central des statistiques

Nous estimons la hausse de l'inflation sous-jacente à environ +0,6-0,7% en décembre 2022.

W.3 Modifications mensuelles inflation sous-jacente (prix de l'alimentation et de l'énergie uniquement) et moyenne mobile sur 6 mois (variation mensuelle). Source : propre étude, NBP

Des prix "aliments et boissons non alcooliséesdans l'estimation rapide, ils ont augmenté de 1,4 % en décembre 2023 - plus que suivant le schéma saisonnier à long terme. La variation mensuelle moyenne à long terme de cette série en décembre n'est que de +0,55 %.

W.4 Changement de série mensuel Aliments et boissons non alcoolisées en 2022 par rapport à la trajectoire moyenne de 2000-2021 (modèle saisonnier). Source : propre étude, Office central des statistiques

L'Office Central de la Statistique fournit également une estimation rapide de l'évolution des prix des « Transporteurs d'énergie » et de l'évolution des prix du « Carburant pour les moyens de transport privés ». "Porteurs d'énergie» (c'est-à-dire électricité, gaz, fioul (charbon), énergie thermique) dans l'estimation flash a baissé en décembre 2022 de -3,3 % par rapport à novembre, et la variation annuelle était de 31,2 %.

W.5 Changement de prix mensuel Porteurs d'énergie, et une moyenne mobile sur 6 mois (variation mensuelle). Source : propre étude, Office central des statistiques

W.6 Variation annuelle des prix Porteurs d'énergie dans le contexte de la variation annuelle de l'ensemble du panier d'inflation. Source : propre étude, Office central des statistiques

"Carburants pour les moyens de transport privés(c'est-à-dire principalement du gazole et de l'essence) dans une estimation rapide a chuté de 2022 % en décembre 1,6 et la variation en glissement annuel était de 13,5 %.

W.7 Changement de prix mensuel Carburants pour les moyens de transport privés, et une moyenne mobile sur 6 mois (variation mensuelle). Source : propre étude, Office central des statistiques

W.8 Variation annuelle des prix Carburants pour les moyens de transport privés dans le contexte de la variation annuelle de l'ensemble du panier d'inflation. Source : propre étude, Office central des statistiques

À propos de l'auteur

Jaroslaw Jamka - Expert expérimenté en gestion de fonds, associé professionnellement au marché des capitaux depuis plus de 25 ans. Il est titulaire d'un doctorat en économie, d'une licence de conseiller en placement et d'un courtier en valeurs mobilières. Il a personnellement géré des fonds actions, obligations, multi-actifs et global macro cross-asset. Pendant de nombreuses années, il a géré le plus grand fonds de pension polonais avec des actifs de plus de 30 milliards de PLN. En tant que directeur des investissements, il a géré le travail de nombreuses équipes de gestion. Il a acquis son expérience en tant que : Membre du Directoire d'ING PTE, Vice-Président et Président du Directoire d'ING TUnŻ, Vice-Président du Directoire de Money Makers SA, Vice-Président du Directoire d'Ipopema TFI, Vice-Président du Directoire de Quercus TFI, Membre du Directoire de Skarbiec TFI, ainsi que Membre des Conseils de Surveillance d'ING PTE et d'AXA PTE. Depuis 12 ans, il s'est spécialisé dans la gestion de classes globales macro cross-asset.

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