Qu’est-ce qui se cache derrière la baisse du zloty polonais ?

Le zloty polonais ne vit pas une période facile. Au cours de la semaine dernière, notre monnaie nationale s'est affaiblie par rapport au franc de 3,5%, au dollar de 3,3%, à la livre sterling de 2,9% et dans le cas de l'euro de 2,2%. Hier encore, la paire EUR/PLN a enregistré la plus forte hausse intrajournalière depuis la baisse inattendue des taux d'intérêt en Pologne en septembre 2023.

Il y a plusieurs facteurs à l'origine des ventes, mais le plus important semble être changement dans le contexte économique et géopolitique.

Des bases solides pour une hausse du dollar ?

La guerre au Moyen-Orient, la contre-offensive russe en Ukraine, les commentaires bellicistes de Powell combinés à des données macroéconomiques suggérant la force de l'économie américaine et les commentaires conciliants de Lagarde de EBC créer une base potentiellement solide pour un rebond technique du dollar qui, rappelons-le, a connu des performances relativement médiocres ces derniers temps. Cela a été bien illustré par les paires de devises avec le zloty polonais, où nous avons enregistré des niveaux autour de 3,90 sur l'USD/PLN. Cela est dû en grande partie au récit médiatique du Père afflux de fonds en Pologne provenant d'investisseurs étrangers en Pologne, encouragé par les fonds du KPO. Tout aussi importante est la question des taux d’intérêt eux-mêmes, qui sont en réalité bellicistes par rapport à l’inflation (sans tenir compte des prévisions d’un rebond soudain au troisième trimestre).

Marché en mode aversion au risque

Cependant, le désir d’allouer des capitaux dans les économies émergentes pourrait s’épuiser. Il convient de noter qu’avec la récente baisse de la valorisation du PLN, les monnaies de pays comme le Mexique et le Brésil ont considérablement perdu. Le marché est entré (au moins à court terme) en mode « aversion au risque », créant ainsi des valeurs refuges. Les instruments comportant un élément légèrement plus spéculatif pourraient ne pas afficher une prime de risque aussi attrayante que récemment.

Les monnaies des Antipodes se comportent actuellement particulièrement bien sur le grand marché. Ce sont principalement le dollar et l'euro qui connaissent des baisses plus importantes.. Nous assistons donc à un effacement partiel de la dernière vague d’appréciation du dollar. Le zloty polonais est en hausse ce matin. Nous paierons actuellement 4,0900 PLN pour le dollar, 4,3476 PLN pour l'euro, 4,4895 PLN pour le franc et 5,0977 PLN pour la livre.

Source : Mateusz Czyżkowski, XTB