ETN et ETF - en quoi sont-ils différents?

ETN (Exchange Traded Notes), en raison de son nom similaire à celui de ETF (fonds négocié en bourse), est souvent confondu ou même traité comme le même instrument que l'ETF. Malgré de nombreuses similitudes, ce sont des produits d'investissement complètement différents. En quoi un ETN est-il exactement différent d'un ETF?

Qu'est-ce que l'ETF

Pour commencer, rappelons en quelques mots ce qu'est un ETF. Il s'agit d'un fonds coté dont la mission est de reproduire fidèlement les prix d'actifs sélectionnés. Il peut s'agir d'un secteur de l'économie, d'un indice ou de l'ensemble de l'économie d'un pays. Les ETF, dans leur hypothèse, sont des fonds gérés passivement, dont la seule tâche est de reproduire fidèlement le panier d'actifs. Par conséquent, ils se caractérisent par de faibles coûts de gestion.

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ETN - Pas de réplication physique

Les ETF pour reproduire fidèlement les instruments sélectionnés les achètent généralement physiquement, c'est-à-dire si nous avons des ETF sur or, il a de l'or physique (par ex. [PHYS] Fiducie d'or physique Sprott) ou du moins a des contrats à terme sur l'or. Si nous avons des ETF sur des entreprises technologiques américaines, il a un panier d'actions technologiques américaines (NP. [AIW] FNB technologique américain iShares).

Dans le cas d'ETN, la situation est différente. L'ETN n'achète pas physiquement les actifs qu'il souhaite refléter. Il ne fait que des calculs virtuels basés sur les mouvements de prix des instruments sous-jacents. En conséquence, l'ETN a des coûts de maintenance inférieurs et est donc moins cher pour le client. Grâce à l'approche synthétique, le prix de l'indice de référence est presque parfaitement reflété, dans le cas des ETF il y a parfois des inexactitudes mineures.

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Les ETN sont des instruments de dette

La principale différence entre un ETF et un ETN est qu'un ETF est un fonds d'investissement coté en bourse, tandis qu'un ETN est un instrument de dette, également coté en bourse.

Le principe de fonctionnement des ETN ressemble aux obligations, qui sont également des titres de créance. En achetant à la fois des obligations et des ETN, nous prêtons de l'argent à l'émetteur, qu'il s'engage ensuite à restituer aux conditions convenues. Dans le cas des obligations, lors d'un achat, nous savons quel sera le retour sur investissement - le taux d'intérêt est fixe et fixe. Dans le cas de l'ETN, le retour sur investissement dépend de l'évolution des instruments dont le prix est répliqué par l'ETN.

En outre, les ETN appartiennent à des titres bancaires non garantis, c'est-à-dire qu'ils ne sont pas garantis par le Fonds de garantie bancaire. Si l'émetteur de notre ETN devient insolvable, nous n'obtiendrons pas de remboursement de notre argent investi. Pour cette raison, lors du choix des ETN, il est particulièrement important d'être guidé par la crédibilité de l'émetteur.

Ce fut le cas lors de la crise financière de 2008. Même si la valeur des ETN sur les métaux précieux a continué d'augmenter, après la faillite de Lehman Brothers, les ETN émis par cette banque sont devenus sans valeur en raison de son insolvabilité.

Comment vérifier le risque d'insolvabilité de l'émetteur?

Une méthode pour s'assurer que l'émetteur auprès duquel nous voulons acheter des ETN est solvable consiste à suivre le prix du CDS (Swap sur défaut de crédit). La CDS est une assurance contre la faillite d'une entité donnée. Si le prix de l'assurance insolvabilité d'une entreprise reste constant, bas, nous pouvons être rassurés. Cependant, si le coût des CDS par entreprise ou banque augmente soudainement, c'est un signal que l'institution est aux prises avec des problèmes qui augmentent le risque de faillite.

Les ETN sont dominés par les matières premières

La plupart des ETN disponibles sur le marché sont des instruments qui imitent les prix des matières premières et des matières premières. Ils sont généralement basés sur des contrats à terme pour une marchandise donnée, sélectionnant diverses séries de contrats pour minimiser l'effet contango.

contango

Effet contango est le plus associé au marché huilecependant, il est présent avec toutes les matières premières. Les matières premières, contrairement aux actifs non physiques, nécessitent un stockage et un transport. Cela génère des coûts qui dépassent leur prix réel. Par conséquent, les prix des contrats à terme sur matières premières dépassent les prix de l'actif sous-jacent. Plus la date d'expiration du contrat est proche, plus la différence de prix est faible (elle est plus proche de la livraison physique des matières premières, donc les coûts de stockage et de transport diminuent).

Si le prix de la matière première n'augmente pas pendant que nous avons un contrat à terme, il ne couvrira pas les coûts de stockage et de transport de la matière première. Ensuite, même si le prix de la matière première n'a pas baissé, mais est resté à un niveau constant, nous enregistrerons une perte et c'est ce que nous appelons l'effet contango.

ETN et contrats à terme

La plupart des ETN sont des produits qui reflètent les prix à terme des matières premières. Les contrats à terme sur matières premières ont un seuil d'investissement requis élevé et sont difficiles à acquérir pour l'investisseur moyen. Les ETN vous permettent d'entrer sur le marché des matières premières avec un capital inférieur à celui des investissements directs dans des contrats à terme. Ils donnent également l'opportunité de jouer sur la baisse des prix des matières premières et de faire des investissements à effet de levier en utilisant un levier financier, qui est leur avantage incontestable.

Où trouver des informations sur ETF et ETN?

Le plus grand catalogue d'ETF et d'ETN disponibles sur le marché est le site Web etf.com. Là, nous pouvons parcourir ces produits d'investissement par secteur et apprendre de nombreuses informations précieuses à leur sujet.

ETF et ETN - similitudes et différences

Enfin, je présente un tableau qui résume les différences et les similitudes entre les instruments ETF et ETN.

Où acheter des ETF et des ETN?

Pour acheter des ETF et des ETN, nous devons ouvrir un compte dans une maison de courtage qui offre la possibilité de négocier à la Bourse de New York.

La bourse polonaise propose également plusieurs ETF, mais leur liquidité et leur attractivité pour les investissements sont jusqu'à présent très faibles. ETF et ETN dominent actuellement la bourse américaine et cela vaut la peine de les négocier là-bas.