Banque centrale européenne : mieux vaut attendre que risquer une hausse de l’inflation 

aujourd'hui Banque centrale européenne n’a pas abaissé les taux d’intérêt. De même, la Fed laissera ses taux inchangés la semaine prochaine. Notre Conseil de politique monétaire ne réduira pas non plus les taux dans les mois à venir. Le moment des premières réductions est reporté, vers le second semestre. Cependant, la simple perspective de réductions a un impact positif sur les marchés financiers.

La BCE laisse ses taux inchangés

La même chose nous attend la semaine prochaine depuis le site FED, dans le cadre de la décision du 31 janvier. Le Conseil polonais de politique monétaire ne révisera probablement pas les taux d’intérêt le 7 février. Le moment des premières baisses de taux aux États-Unis et en Europe approche inexorablement, même si elles interviendront plus tard que prévu il y a quelques mois.

Un facteur influençant les attentes d’une baisse des taux est une baisse significative de l’inflation. Dans la zone euro, l’inflation en décembre était de 2,9 %, alors qu’en octobre 2022 elle a culminé à 10,6 %. La baisse de l’inflation est principalement due à la baisse des prix de l’énergie et les prix des produits alimentaires, même s’ils continuent d’augmenter, ont nettement ralenti. Selon les dernières prévisions de la BCE, l’inflation en 2024 devrait s’élever à 2,7 %. en 2024 et 2,1 pour cent en 2025 et 1,9 pour cent en 2026. Le deuxième élément est la perspective de croissance économique, ou plutôt son absence. La zone euro est actuellement aux prises avec une stagnation, et certains pays même avec une récession. Un assouplissement de la politique monétaire pourrait contribuer à améliorer la situation économique.

Le marché s'attend à ce que les taux dans la zone euro baissent au plus tôt en avril et d'ici la fin de l'année, ils baisseront de 1,25 point de pourcentage (par rapport au niveau actuel de 4,5 %). Cependant, les représentants des banques, dont Christine Lagarde, indiquent que toutes les décisions seront prises sur la base de l'évaluation des données économiques actuelles, ce qui est interprété comme une annonce d'un report des coupes budgétaires. Cela est dû aux craintes d’un retour à une inflation plus élevée en raison de pressions à la hausse sur les salaires. Les prévisions indiquent une augmentation des salaires dans la zone euro de 4,6%. cette année, soit au-dessus du niveau de 3%. considéré comme sûr pour maintenir l’inflation autour de l’objectif. La BCE, conformément à certaines annonces, pourrait attendre pour réduire ses taux jusqu'à ce qu'elle reçoive les données sur les salaires au premier trimestre. La publication de ces données aura lieu en mai de cette année, ce qui signifie que la première réduction pourrait n'avoir lieu qu'en juin.

On attend aussi le début des baisses de taux aux USA

Le marché prévoit que, selon le scénario le plus probable, la première baisse des taux aux États-Unis aura lieu en mai et que d'ici la fin de l'année, les taux baisseront de 1,25 point de pourcentage. Le niveau de l’inflation et la bonne situation du marché du travail jouent également un rôle important. Les États-Unis se portent bien mieux économiquement que l’Europe, ce qui pourrait être un argument en faveur d’un report des hausses de taux.

En Pologne, le taux de référence NBP est actuellement de 5,75 pour cent. En septembre et octobre, le Conseil de politique monétaire a réduit les taux à deux reprises, d'un point de pourcentage au total. Nous nous attendons à de nouvelles baisses des taux d'intérêt cette année, mais elles commenceront au plus tôt au deuxième trimestre. La Pologne est toujours aux prises avec une inflation élevée, qui s'est élevée à 1 % en décembre (la moyenne annuelle pour l'ensemble de l'année 6,2 était de 2023 %).

L'inflation est en baisse constante, mais une augmentation soudaine est possible si le gouvernement cesse de réduire la TVA sur les produits alimentaires ou de geler les prix de l'électricité pour les consommateurs, et de telles décisions sont probables cette année. Selon les dernières prévisions de S&P Global Ratings, l'inflation en Pologne sera en moyenne de 6 %. en 2024 et 4,1 pour cent en 2025. Ce n’est qu’en 2026 que l’inflation atteindra une moyenne de 3,4 %. ce qui signifie qu'il pourrait se rapprocher de l'objectif d'inflation du PNB de 2,5 %. avec un écart de 1 pp. Ces niveaux sont supérieurs à ceux attendus dans la trajectoire centrale de la projection NBP de novembre. Cela pourrait encourager le Conseil de politique monétaire – à l’instar des États-Unis et de la zone euro – à retarder les décisions sur de nouvelles baisses de taux.

À propos de l'auteur

Pawel Majtkowski - analyste eToro sur le marché polonais, qui partage son commentaire hebdomadaire sur les dernières informations boursières. Paweł est un expert reconnu des marchés financiers avec une vaste expérience en tant qu'analyste dans les institutions financières. Il est également l'un des experts les plus cités dans le domaine de l'économie et des marchés financiers en Pologne. Il est diplômé en droit de l'Université de Varsovie. Il est également l'auteur de nombreuses publications dans le domaine de l'investissement, des finances personnelles et de l'économie.