Investir en Chine : traverser le premier trimestre malgré les défis économiques

Les réunions politiques chinoises du quatrième trimestre 2023 démontrent le manque d’urgence dans la priorisation des actions anticycliques. L’orientation de la stratégie de développement dépend du Troisième Plénum du premier trimestre 1. La technologie, la production avancée, l’énergie et les métaux verts pourraient constituer un terrain fertile pour la croissance à moyen terme, malgré les défis et les incertitudes.

Décryptage du premier trimestre : aperçus des récentes réunions politiques

Conférence centrale de travail sur les finances (CFWC), la réunion du Politburo et la Conférence centrale sur le travail économique (CEWC) se sont réunies au quatrième trimestre 2023 pour examiner le futur paysage politique.

Notamment, l'annonce officielle du CFWC a évité les discussions sur le désendettement, choisissant plutôt de s'attaquer aux risques dans le secteur immobilier. Cependant, un message moins favorable a été envoyé dans un article de Qiushi, le porte-parole de la propagande du parti, soulignant les directives du président Xi lors de la conférence de s'en tenir aux théories marxistes de l'économie politique pour réformer le système financier. Il est intéressant de noter que l'article, qui comprenait 23 références au « risque », évitait clairement de mentionner la résolution des problèmes liés au risque dans le secteur immobilier ou à la dette des collectivités locales. Le motif principal était le contrôle du parti sur le système financier.

Lors du prochain CEWC, le président Xi a donné la priorité à « poursuivre le progrès tout en garantissant la stabilité » et « un développement de haute qualité », qui sont la clé de la croissance économique. Parmi les neuf priorités pour 2024, la priorité est donnée au « développement de nouvelles industries et de nouveaux modèles économiques grâce à l'innovation technologique ». Ces priorités n’ont pas l’urgence d’une politique anti-clinique. Faisant référence aux lectures de la dernière réunion du Politburo, le CEWC a suggéré de renforcer les politiques fiscales et industrielles, avec une politique monétaire stable, en mettant de côté la stimulation de la croissance à court terme.

Pour éviter un déclin de la croissance économique en Chine, des mesures sont nécessaires pour accroître la productivité et rétablir la confiance des entreprises. De plus, une restructuration de la dette sera nécessaire secteur immobilier et reprise de projets. La période critique du premier trimestre 1 sera le test décisif. Après le Troisième Plénum, ​​il sera possible de mieux comprendre la politique économique et les orientations stratégiques de la Chine. Il existe actuellement une certaine incertitude quant à la navigation dans le paysage macroéconomique.

N'anticipez pas, préparez-vous

Il est désormais temps de rester humble, prudent et flexible face à l’évolution des conditions du marché. Nous ne pouvons pas voir l’avenir à travers une brèche fictive dans le rideau, comme dans le classique de John Buchan. Cela ne signifie pas que nous devons ignorer le contexte macroéconomique ou suivre les discours actuels. Comme le souligne Howard Marks, fondateur d'Oaktree Capital Management : « Nous ne pouvons pas prédire, mais nous pouvons nous préparer. « La connaissance des cycles économiques, des cycles de crédit et du sentiment du marché peut aider à investir. »

Semer des graines dans un sol fertile

Technologie et production avancée

À moins que nous n'entendions quelque chose de radicalement différent lors du Troisième Plénum, ​​l'augmentation de la productivité et l'autosuffisance technologique resteront deux thèmes structurels de la stratégie de développement à long terme de la Chine. Il est peu probable qu’ils disparaissent malgré les fluctuations cycliques de l’économie. Les entreprises technologiques et les entreprises de fabrication de pointe qui fabriquent des produits tangibles ont tendance à bénéficier de politiques industrielles favorables. Les exemples incluent : Xiaomi, Zhejiang Sanhua Intelligent Controls, Luxshare Precision, Shenzhen Inovance et les ETF axés sur ces secteurs.

Énergie et métaux verts

La sécurité énergétique, la transition verte et la sécurité alimentaire sont des sujets persistants qui continueront de bénéficier d’un soutien politique. Des entreprises comme CNOOC, PetroChina, Zijin Mining et Ganfeng Lithium s’alignent sur ces thèmes.

Internet et biens de consommation

Alors que les catégories 1 et 2 ci-dessus fournissent une base pour planter progressivement des graines afin de participer aux tendances à long terme et de bénéficier des vents favorables de la politique industrielle, des opportunités d’investissement peuvent survenir dans les valeurs d’Internet et des biens de consommation. Ce choix s'adresse aux traders plus agiles qui observent la dynamique de la reprise cyclique de l'économie chinoise. Alternativement, ces actions peuvent servir d'instruments de négociation basés sur la lecture des feuilles de thé au premier trimestre en prévision du troisième plénum et des réunions en deux sessions, ainsi que sur les réactions aux résultats de ces réunions.

Remarque : les informations sur la société répertoriées sont uniquement à des fins d'illustration et d'inspiration et ne sont pas destinées à des conseils en investissement.

Auteur: Redmond Wong, stratège de marché, Saxo Bank