Le zloty attend la BCE et les données américaines. Taux de change de l'euro en consolidation, taux de change du dollar en correction

Le taux de change du zloty semble toujours fortement influencé par le rendement des obligations américaines et par le sentiment à l'égard des marchés émergents, car il est fortement corrélé, par exemple, avec le peso mexicain. Par conséquent, les facteurs nationaux semblent avoir peu d’impact sur le taux de change du zloty, mais les facteurs internationaux pourraient dominer jusqu’à la fin de la semaine. Nous parlons principalement de la décision de la BCE et des données américaines concernant le PIB et Inflation PCE.

Attentes concernant la BCE et le taux de change de l'euro

Les marchés supposent actuellement que EBC Cette année, nous réduirons nos taux quatre fois de 25 points de base à chaque fois, à partir de juin, même si, sur la base des données, nous pourrions obtenir une réduction dès avril. Cela contraste avec les prévisions du marché qui prévoyaient jusqu'à six baisses de taux d'ici Réserve Fédérale, même si l’économie américaine est bien plus forte que l’économie européenne.

Cependant, aucun changement n'est attendu aujourd'hui et le taux de refinancement de la BCE devrait rester à son niveau actuel de 4,5 %, mais les données du PIB du quatrième trimestre attendues la semaine prochaine et l'IPC de janvier attendus le 1er février pourraient signifier que les appels à une baisse des taux en mars/ Le mois d'avril deviendra plus bruyant dans les semaines à venir, d'autant plus que l'IPP est en déflation depuis 6 mois.

À l'heure actuelle, l'absence de baisse des taux d'intérêt dans la zone euro pourrait maintenir le taux de change de l'euro à un niveau plus élevé et le taux EUR/PLN pourrait donc encore atteindre environ 4,40. Néanmoins, les chances d'une baisse des taux en Pologne ont également diminué RPP, ce qui pourrait équilibrer l'effet de valorisation des activités de la BCE et ainsi stabiliser les cotations. Ainsi, à l'heure actuelle, le taux de change de l'euro pourrait évoluer latéralement entre 4,40 et 4,30 PLN.

L'impact des obligations américaines sur le taux de change du zloty

Les marchés obligataires américains semblent avoir des doutes quant à la perspective de six baisses de taux de la Réserve fédérale cette année, même s'il existe encore une certaine confiance dans le fait qu'une baisse des taux en mars reste une possibilité réelle.

Cela semble assez contre-intuitif quand on pense que la Fed pourrait réduire ses taux avant la BCE, alors que l’Europe est probablement en récession et que l’économie américaine croît à un rythme raisonnable, quoique plus lent qu’au troisième trimestre. Les attentes pour le quatrième trimestre sont que l’économie ralentisse entre 1,9 % et 2 %, ce qui serait ou égalerait le trimestre le plus faible de 2023.

Pourtant, la résilience du consommateur américain a été à l’avant-garde du rebond de la croissance économique américaine au cours des 12 derniers mois, avec une fin d’année solide en termes de dépenses de consommation. Ceci est tout à fait en contradiction avec l’idée selon laquelle la croissance du PIB américain pourrait être révisée à la baisse dans les semaines à venir, comme certains l’ont soutenu. Si nous regardons les chiffres des ventes au détail de décembre, ils terminent l’année en force et ces chiffres sont pris en compte dans le PIB global.

Le consensus indique que l'indice trimestriel des prix PCE de base ralentira de 3,3% au troisième trimestre à environ 2%, ce qui pourrait ne pas suffire à modérer les rendements à moins que nous ne tombions en dessous de 2%.

Le rendement des obligations américaines à 10 ans est revenu après deux jours de correction à 4,17% contre 4,08% et se rapproche du plus haut niveau depuis la première quinzaine de décembre 2023. Les rendements élevés ne semblent pas aider la paire USD/PLN, qui est fortement liés à eux. Par conséquent, seule une baisse de la rentabilité aux États-Unis, qui pourrait survenir avec des données de PIB ou de PCE plus faibles, pourrait contribuer à faire tomber à nouveau le dollar en dessous de 4 PLN. Dans le cas contraire, une augmentation à 4,10 serait possible. Tout dépend donc des données que nous connaîtrons aujourd’hui et demain.