PCE – un indicateur qui mesure le niveau de consommation des Américains

Les ménages peuvent consacrer leurs revenus à deux choses : la consommation et l'épargne. La consommation est la base du PIB dans la plupart des économies développées. La demande intérieure est l'un des moteurs les plus importants de la croissance économique. La consommation est l'achat de tous les biens et services nécessaires à la satisfaction des besoins. Certaines dépenses peuvent être permanentes (par exemple, acheter des meubles), d'autres sont des dépenses courantes typiques (par exemple, aller au restaurant). Un indicateur important qui vous permet de déterminer la taille des dépenses de consommation est EPC (Dépenses de consommation personnelle). il mesure Consommation des ménages américains. C'est un indicateur si important que la Réserve fédérale surveille ses paramètres.

L'indice PCE est compilé par le Bureau of Economic Analysis des États-Unis (BEA - Bureau d'analyse économique). C'est une agence fédérale qui développe de nombreux indicateurs décrivant l'état de l'économie américaine.

L'indice PCE lui-même est relativement jeune. Le BEA a commencé à collecter des données sur la consommation à partir de 2012. A prix courants et à prix constants. PCE est l'une des trois parties du rapport intitulé Revenu et dépenses personnel. Le rapport comprend :

• Revenu personnel, c'est-à-dire les revenus des consommateurs.
• Le revenu disponible, c'est-à-dire le revenu des consommateurs après impôts.
• PCE- Dépenses de consommation personnellec'est-à-dire les dépenses de consommation.

Certains économistes utilisent le PCE pour estimer les changements futurs des dépenses de consommation, qui peuvent se traduire par le taux de croissance économique.

Comment le PCE est calculé

Le BEA calcule le PCE sur une base mensuelle. Dépenses de consommation personnelle se répartit entre les dépenses en biens de consommation et en services. Dans les biens de consommation, il se compose de biens durables et de biens non durables.

L'indicateur PCE est basé sur des données collectées par une agence qui divise les dépenses en catégories spécifiques. Et donc dans PCE vous pouvez trouver :

• Biens durables – sont achetés pour une durée supérieure à 3 ans. ils comprennent par ex. véhicules et pièces détachées, meubles et accessoires de maison durables, articles de loisirs  et véhicules (par exemple, matériel audio, vidéo, photographique, instruments de musique). Fait intéressant, le BEA inclut également les armes et les munitions en tant que biens récréatifs.
• Biens non durables – dans ce cas, le BEA répartit ces biens dans les catégories suivantes : boissons et alimentation, vêtements et chaussures, carburant et autres dépenses énergétiques. Ils sont la dernière catégorie "autres biens non durables".
• Usługi – dans le cas des services, PCE répartit ces dépenses entre celles liées au logement et aux services publics, les services de transport, les dépenses de soins de santé, les services financiers et d'assurance, les dépenses de restauration et d'hôtellerie, les loisirs et les autres services.

Les calculs des dépenses de consommation du BEA sont ventilés par État pour faciliter la visualisation des différentes dynamiques de régions spécifiques des États-Unis. Il convient de noter que grâce à l'analyse PCE, on constate que la plupart des biens et services des citoyens américains sont achetés auprès d'entreprises privées. Cela signifie que la baisse de la demande des consommateurs aura un impact négatif sur les revenus des entreprises opérant sur le marché américain. Il convient également de rappeler que le PCE comprend les dépenses du ménage ainsi que celles effectuées par d'autres entités pour le ménage. Peut être compté ici pris en charge par les mutuelles czy l'aide du gouvernement fédéral ou des États.

Exemple PCE

Des informations sur le PCE sont disponibles sur bea.gov. Il s'agit du site gouvernemental de l'agence BEA qui collecte des données sur l'économie américaine. Pour plus de détails sur les dépenses de consommation, consultez Revenus et dépenses des particuliers. Les dernières données disponibles sont celles de juin 2023. Regardons-les un peu plus attentivement.

Le tableau contient des informations sur la façon dont ils ont changé :

• revenu (Le revenu des particuliers),
• revenu disponible (Revenu personnel disponible),
• consommation privée (Dépenses de consommation personnelle c'est-à-dire PCE),

Ces données se réfèrent aux changements sur une base mensuelle. Comme le montre le graphique ci-dessous, le revenu des ménages a augmenté de 0,3 % par mois en moyenne. Si l'on regarde le PCE, c'est-à-dire la consommation privée, les dépenses ont augmenté de 0,5% MoM. Cela signifie que les ménages américains épargnaient il y a moins d'un mois. Très probablement, la partie la plus pauvre de la société américaine a consommé de l'épargne ou augmenté le niveau d'endettement.

Rapport sur les revenus et la consommation. Source : BEA

En plus des changements en pourcentage, BEA a également fourni des valeurs nominales de changements dans les composants individuels du rapport. D'après les informations fournies par l'agence, on sait que l'augmentation des revenus des ménages s'explique principalement par l'amélioration des revenus salariaux. Cela a plus que compensé la baisse des revenus de l'actif.

Les dépenses de consommation (PCE) ont augmenté en juin 2023 de 100,4 milliards USD m/m et se sont élevées à 18 383 milliards USD. Oui, ce n'est pas une erreur, c'est l'échelle de l'économie américaine. Selon le rapport, le PCE a augmenté de 49,1 milliards de dollars de marchandises en juin  et 51,2 milliards de dollars en dépenses de services.

Un extrait du communiqué de PCE. Source : BEA

La principale source de croissance des dépenses de services a été le segment des services de conseil financier et d'assurance. Cela s'explique par de bonnes ventes de services de gestion de portefeuille et de conseil en placement. Les services ménagers et récréatifs viennent ensuite. Il convient de noter que les dépenses dans les restaurants et les hôtels ont diminué (de 2 milliards m/m) et dans les services de transport (de 6 milliards de dollars m/m). Cependant, si nous examinons les dépenses de PCE en services sur une base annuelle, nous pouvons voir qu'il y a eu une augmentation significative des dépenses en services. Ils ont augmenté d'une année sur l'autre de 11 403 milliards de dollars à 12 261 milliards de dollars. Cela signifie une augmentation d'une année sur l'autre de 7,52 %.

Dans le cas des biens, les dépenses ont augmenté de 49,1 milliards de dollars sur une base mensuelle. L'impact positif le plus important a été la vente de moteurs et de pièces automobiles, de carburant et d'autres produits pétrochimiques (y compris les lubrifiants, les fluides automobiles, etc.). En juin 2023, les dépenses en biens s'élevaient à environ 6 122 milliards de dollars. À titre de comparaison, il y a un an, il était d'environ 6 034 milliards de dollars. Cela signifie une augmentation d'une année sur l'autre de 1,45 %. Il s'agit d'une très faible augmentation des dépenses, même en tenant compte d'une légère déflation sur le marché des biens, qui s'élevait à environ -0,6 % a/a

Il est à noter que le BEA publie également PSRou Taux d'épargne personnel. En juin 2023, il s'élevait à 4,3 %. En termes nominaux, le niveau d'épargne privée en juin 2023 s'élevait à 862,4 milliards de dollars. L'épargne est l'excédent des revenus du ménage sur les dépenses. Plus le taux d'épargne est élevé, moins il reste d'argent pour la consommation. D'autre part, l'épargne peut être réinjectée dans l'économie par le biais de l'investissement.

Avantages et inconvénients de l'indicateur PCE

Il n'y a pas de mesures parfaites. En effet, tout indicateur macroéconomique n'est qu'une approximation inexacte de la réalité. Cependant, sans de telles mesures, il serait difficile d'examiner objectivement des tendances économiques spécifiques. L'indicateur PCE a ses avantages et ses inconvénients, que nous allons essayer de résumer brièvement.

Avantages

Le grand avantage de l'indicateur PCE est une approximation de ce à quoi ressemble la consommation privée dans l'économie américaine. De faibles lectures de PCE peuvent annoncer que le sentiment des consommateurs est faible, ce qui peut se refléter dans de moins bonnes ventes de biens discrétionnaires. Cela pourrait rendre la Fed plus accommodante en matière de politique monétaire à court terme. À leur tour, des lectures très élevées du PCE (en particulier l'inflation basée sur le PCE) peuvent encourager la FED à resserrer sa politique monétaire pour éviter une surchauffe de l'économie.

Grâce à la division en catégories de produits individuelles, nous obtenons des informations indiquant si les consommateurs dépensent plus pour des biens durables ou préfèrent dépenser plus pour aller au restaurant. Cela nous permet d'étudier les préférences d'achat de la société américaine.

Warto zauważyć, e le nombre de catégories de produits est très large. Par conséquent, ces données peuvent être intéressantes pour les investisseurs fondamentaux dans des entreprises opérant principalement aux États-Unis. Nous avons une liste de changements dans les dépenses de consommation pour une large gamme de services et de produits. Étant donné qu'après chaque mois, nous apprenons comment les Américains ont dépensé pour chaque catégorie de produits, nous pouvons essayer d'estimer comment cela affectera les opérations de l'entreprise que nous analysons ou que nous conservons dans notre portefeuille.

défauts

L'ECP est un indicateur souvent révisé. Cela rend certains sceptiques quant à l'utilisation de cet indicateur comme une approximation précise de la situation des ménages américains.

Comme toutes les données, elles sont basées sur des approximations. De ce fait, ils peuvent légèrement déformer la réalité. Un autre problème est que les données peuvent être collectées de manière inexacte ou que des erreurs peuvent s'être glissées lors de leur agrégation.

PCEPI – un indicateur qui mesure l'inflation à la consommation

PCE est souvent utilisé pour analyser les changements inflationnistes ou déflationnistes dans une économie. Selon les tenants de l'utilisation du PCE, cela indique bien les changements d'habitudes de consommation au cours de l'inflation et de la déflation. En outre, un indice d'inflation basé sur le PCE a été créé. Il est PCÉPI (Indice des prix des dépenses de consommation personnelle), qui sert à estimer l'inflation à la consommation. Le PCEPI est un indicateur qui détermine l'évolution des coûts des produits et services pour lesquels les consommateurs dépensent de l'argent. Les PCEPI sont calculés en deux variantes :

• Le PCEPI est calculé sur la base du panier PCE.
• Core PCEPI déduit les dépenses alimentaires et énergétiques des calculs.

Core PCEPI est capable de capter les principales tendances inflationnistes ou déflationnistes de l'économie. La raison en est que les prix des aliments et de l'énergie sont plus volatils que les autres composantes du PCE.

L'indice PCEPI comprend déflateur (le soi-disant déflateur PCE) pour calculer les variations réelles de l'inflation à la consommation. La Réserve fédérale en 2012 a décidé que le PCEPI est le principal indicateur de l'inflation. Cela signifie que la FED préfère PCEPI à l'inflation CPI. La raison en est que:

• Le PCEPI reflète mieux l'évolution des investissements,
• Le PCEPI couvre une part plus importante des dépenses que l'IPC.

Le PCEPI est plus souple que l'IPC. Cela reflète mieux l'évolution des habitudes de consommation.

Bien sûr, le PCEPI n'est pas une mesure unique de l'inflation. Parmi les mesures populaires de l'inflation, vous pouvez utiliser IPP (Indice des prix à la production) ou GDPPI (Indice des prix du produit intérieur brut).

Le PCEPI est visible dans les données publiées par le BEA, qui porte le nom Revenu et dépenses personnel et est publié sur le site Web du gouvernement bea.gov. Selon les données de juin 2023 (dernières données actuelles), l'indice PCEPI a augmenté de 0,2% m/m. Y compris les prix des biens ont baissé de 0,1% MoM, tandis que les prix des services ont augmenté de 0,3% MoM. Il convient de noter que les prix des denrées alimentaires ont baissé de 0,1% m/m, tandis que les prix de l'énergie ont augmenté de 0,6%.

Il vaut également la peine de regarder les données sur une base annuelle. Selon eux, l'indice des prix basé sur le PCE a augmenté de 3,0 % en glissement annuel. Cependant, hors évolution des prix de l'alimentation et de l'énergie de l'indice, le PCEPI s'élève à 2023 % en juin 4,1. Les prix des biens ont baissé de 0,6 % a/a, tandis que les prix des services ont augmenté de 4,9 %. Il convient de mentionner que les prix alimentaires ont augmenté de 4,6 % en glissement annuel, tandis que les prix de l'énergie ont chuté de 18,9 %. C'est l'évolution des prix de l'énergie qui a provoqué une forte baisse du taux d'inflation basé sur le PCE.

Source : BEA

Résumé

L'indice PCE est une mesure macroéconomique très importante, qui renseigne approximativement sur l'évolution des dépenses des ménages américains. L'importance de l'indicateur a été remarquée par Réserve Fédéralequi a ajouté l'indice d'inflation basé sur le PCE (appelé PCEPI) au groupe de mesures affectant la politique monétaire. Le PCE est une bonne mesure de la santé financière des ménages américains. Les baisses de PCE signifient que les citoyens américains doivent réduire leurs dépenses, ce qui est un signe de pire sentiment des consommateurs. Elles peuvent être causées par une augmentation du chômage ou une diminution des revenus, provenant par exemple des actifs détenus par les ménages.

L'indicateur PCE est très détaillé. Fournit des données sur plus de 200 sous-catégories. Ainsi, vous pouvez découvrir comment les ventes de vélos, d'accessoires de vélo et de matériel photographique ont évolué. C'est une mine de connaissances tant pour les économistes que pour les investisseurs dans les entreprises américaines.

L'indicateur n'est pas sans défauts. Les révisions de données sont devenues une tradition. De ce fait, certains acteurs du marché des capitaux sont très sceptiques quant aux premières indications publiées par l'agence BEA, ce qu'il convient de rappeler.