Inflation de l'IPC aux États-Unis et minutes de la réunion de la Fed - événements importants pour les marchés

Les marchés européens ont bien commencé la semaine malgré l'avertissement MFW concernant le secteur bancaire au sens large et le risque pour la croissance économique au sens large. Offrant de sombres perspectives pour l'économie mondiale, le FMI a souligné la possibilité que les taux d'intérêt pourraient éventuellement tomber aux niveaux d'il y a quelques mois, bien qu'il ait refusé de donner un calendrier.

zone floue

Alors que les marchés se trouvent actuellement dans une "zone crépusculaire" entre le rapport sur l'emploi de vendredi et celui d'aujourd'hui IPC de mars, le tableau concernant le prochain mouvement de taux de la Fed pourrait devenir un peu plus clair, même si les données économiques de la semaine dernière ont largement indiqué une certaine détérioration de l'économie américaine.

Le rapport sur l'emploi de vendredi a réinitialisé le récit des mauvaises données de la semaine dernière qui ont fait chuter les rendements obligataires à 236 3,5 en mars. emplois et le taux de chômage est tombé à 62,6 %, même si le taux d'activité a augmenté à XNUMX %.

Les chiffres de la semaine dernière semblent suggérer que les gens retournent enfin au travail alors que le coût de la vie continue de peser sur les finances des consommateurs. Les données suggèrent également que le nombre de personnes retournant au travail continuera de baisser, puisqu'il est tombé en dessous de 2021 millions en février pour la première fois depuis mai 10. Les données salariales sont passées de 4,6 % à 4,2 %.

La réaction du marché au cours des derniers jours a été le retour des rendements américains à 2 ans au-dessus de 4 % après être tombés à 3,65 % à un moment donné la semaine dernière.

Le rapport sur l'emploi de vendredi a également vu une révision à la hausse à 326 477. en février, avec une révision à la baisse à 504 XNUMX. à partir de XNUMX mille en janvier.

Dans l'ensemble, malgré certaines faiblesses observées dans les données ISM de la semaine dernière, le marché du travail américain semble toujours résilient avec peu de signes de faiblesse pour le moment, ce qui jette un doute sur le récit selon lequel nous verrons des baisses de taux au second semestre de cette année.

A en juger par la réaction du marché obligataire, les données de vendredi soutiennent également la perspective d'une nouvelle hausse des taux de 25 points de base. avant les données de l'IPC américain d'aujourd'hui pour mars, dans lesquelles les prix de base devraient passer de 5,6 % à 5,5 %. C'est ce que la Fed craint le plus, en particulier dans les services, qui continuent de croître et devraient orienter les décisions politiques à l'avenir.

Ceux-ci seront au centre de l'attention de la banque centrale, même si les chiffres annoncés aujourd'hui devraient s'améliorer, passant de 6 % à 5,1 %.

Données PPI américaines

Les chiffres de l'IPP de mars de demain pourraient encore renforcer le récit accommodant s'ils continuent de chuter fortement, car ils ont tendance à être plus prospectifs et à agir comme un indicateur avancé de l'IPC.

Alors que les données de l'IPC d'aujourd'hui maintiendront la pression sur la probabilité d'une pause ou d'une nouvelle hausse des taux de 25 points de base début mai, les minutes de la Fed d'aujourd'hui peuvent offrir un aperçu utile des discussions lors de la précédente réunion de la Fed lorsque le système bancaire américain était dans une tourmente importante en raison de l'effondrement de la Silicon Valley et de Signature Bank.

Il y a eu des spéculations dans certains milieux selon lesquelles Réserve Fédérale pourrait envisager de baisser les tarifs. À bien des égards, toute idée de baisse des taux serait absurde et pourrait aggraver les choses et effrayer encore plus le marché.

Néanmoins, la confusion a obligé la Fed à être beaucoup plus prudente dans ses communiqués et malgré la poursuite de la hausse des taux de 25 points de base, il y a eu un changement significatif de ton dans le communiqué. Supprimer la référence « de nouvelles augmentations seront appropriées » à « un resserrement supplémentaire de la politique pourrait être approprié » était un changement sensé, donnant à la Fed une marge de manœuvre pour attendre une décision lors de la prochaine réunion, si les données le permettent, et indiquant que la fin de l'intérêt des hausses de taux pourraient être proches.

Le procès-verbal d'aujourd'hui sera également probablement instructif sur le sérieux avec lequel l'option de maintien des taux a été discutée, et si cette voie a pu envoyer un signal que la Fed est plus préoccupée par la situation actuelle que les marchés ne le souhaiteraient.

Powell a admis que le report des hausses de taux était envisagé en raison de la crise bancaire, mais le défi pour la Fed sera toujours de savoir comment présenter ce changement sans effrayer encore plus les marchés.

Powell a déclaré que la perspective d'une baisse des taux cette année n'était pas sur la table, ce qui a été présenté comme une option dans certains cercles.

Une analyse superficielle du dernier graphique en points a confirmé que les responsables de la Fed n'envisageaient pas une baisse des taux de si tôt, bien que les marchés s'obstinent encore à anticiper une telle possibilité.

Nous avons également la dernière décision de politique monétaire de la Banque du Canada, qui prévoit de maintenir les taux inchangés à 4,5 % pour le deuxième mois consécutif alors qu'elle continue d'évaluer les effets des hausses de taux précédentes sur l'économie canadienne.

Jusqu'à présent, nous avons vu les chiffres récents de l'emploi se maintenir, tandis que l'IPC global continue de baisser.