L'Allemagne dans une stagflation plus profonde que prévu. Ancrer les attentes est la seule issue ?

Les dernières données en provenance de l'économie allemande ne sont pas optimistes, elles scellent même le scénario de stagflation en 2023 avec un gros point d'interrogation pour une reprise significative en 2024.

Au quatrième trimestre 2022, l'économie de l'Allemagne diminué de 0,5 % par rapport au troisième trimestre 2022. À son tour, au premier trimestre 2023, le PIB de l'Allemagne a diminué de 0,3 % par rapport au trimestre précédent. Quelle était la raison de la baisse du PIB de l'Allemagne à cette époque ?

Au premier trimestre, la consommation des ménages a diminué de 1,2 %, les consommateurs réduction des dépenses dans diverses catégoriestels que les aliments et les boissons, les vêtements et les chaussures, et les articles d'ameublement. De plus, on observe une baisse des achats de voitures neuves, potentiellement affectées par l'arrêt des subventions aux hybrides rechargeables et la réduction des subventions aux véhicules électriques début 2023. Les dépenses publiques ont également connu une baisse significative de 4,9 %.

Les perspectives du PIB aux deuxième et troisième trimestres sont encore pires

Selon la dernière publication IfoCAST, le PIB de l'Allemagne pourrait se contracter de près de 1 % au deuxième trimestre. Ce qui est encore plus inquiétant, c'est qu'il y a à peine un mois, les prévisions actuelles de croissance économique étaient proches de zéro. Ainsi, la détérioration de la situation en juin est bien visible. Malheureusement, la situation au troisième trimestre aussi peut être pas optimiste, car les estimations de l'IfoCAST indiquent également une baisse du PIB d'environ 1 %.

Tout cela peut indiquer que l'économie allemande pourrait se retrouver dans une stagflation plus profonde que prévu. Tout cela à un moment où la Banque centrale européenne a l'intention de continuer à relever les taux d'intérêt, comme Christine Lagarde en a parlé aujourd'hui à Sintra, au Portugal.

Lagarde - encore plus d'augmentations

L'inflation dans la zone euro est trop élevée et dure depuis trop longtemps, a déclaré le président EBC Christine Lagarde au Central Banking Forum de la BCE à Sintra, au Portugal. La hausse des salaires exerce pression sur l'inflation, qui entre dans sa deuxième phase et se poursuivra pendant un certain temps.

En conséquence, la BCE doit ramener les taux d'intérêt à un niveau suffisamment restrictif pour bloquer le resserrement de la politique. Il est peu probable que dans un proche avenir la banque centrale soit en mesure de dire en toute confiance que les taux de pointe ont été atteints, a ajouté Lagarde. Le président Lagarde a déclaré que la BCE avait encore beaucoup à faire et probablement continuera d'augmenter les taux d'intérêt en juillet.

De quels outils disposent la banque centrale et le gouvernement pour lutter contre la stagflation ?

En théorie et en pratique, la stagflation est le pire phénomène économique. Une inflation élevée avec une récession simultanée crée un problème économique assez compliqué. La stagflation place les gouvernements et les banques centrales dans une position difficile car les contre-mesures standard pour lutter contre la récession ou l'inflation ne sont souvent pas efficaces dans de telles circonstances. Par conséquent, la résolution de ce problème nécessite une approche multidimensionnelle.

politique monétaire: La politique monétaire consiste à manipuler la masse monétaire dans l'économie, ce qui affecte le niveau des taux d'intérêt. En règle générale, les banques centrales augmentent la masse monétaire en abaissant les taux d'intérêt pour stimuler l'économie pendant une récession. Mais dans le cas d'une inflation élevée, l'augmentation de la masse monétaire peut aggraver le problème de l'inflation. D'autre part, le resserrement de la politique monétaire pour lutter contre inflationpeut aggraver la récession. Par conséquent, la banque centrale doit agir avec soin en équilibrant ces deux contradictions.

politique fiscale: Le gouvernement peut également utiliser la politique budgétaire pour stimuler l'économie. Cela peut impliquer une augmentation des dépenses publiques, une baisse des impôts ou les deux. Ces mesures peuvent contribuer à créer des emplois supplémentaires et à accroître la demande, ce qui peut nous aider à sortir de la récession. Cependant, une telle politique budgétaire expansionniste peut conduire à une augmentation du déficit budgétaire et de la dette publique, ce qui peut être problématique à long terme.

Réforme structurelle: Dans une situation où les instruments classiques de politique budgétaire et monétaire sont inefficaces, les réformes structurelles peuvent être cruciales. Il peut s'agir de réformes du marché du travail (par exemple, réduction de la réglementation), de réformes du secteur public, de réduction des obstacles aux entreprises, etc. Ces réformes peuvent accroître la productivité et la compétitivité de l'économie, ce qui peut contribuer à la fois à lutter contre l'inflation et à stimuler l'économie.

Ancrer les anticipations d'inflation: Les banques centrales peuvent tenter d'« ancrer » les anticipations d'inflation par la communication. Par exemple, ils peuvent s'assurer qu'ils s'efforceront de maintenir l'inflation à un certain niveau et qu'ils prendront des mesures pour y parvenir. Cela peut contribuer à maintenir les anticipations d'inflation au bon niveau.

Ancrer les attentes comme un moyen de sortir des ennuis ?

Dans les circonstances actuelles, il semble que les banques centrales se tournent vers la dernière des possibilités mentionnées ci-dessus, c'est-à-dire qu'elles veulent ancrer les anticipations d'inflation, car elles ne peuvent rien faire d'autre. Qu'est-ce que ça veut dire?

"Ancrer les anticipations d'inflation" est un terme économique qui fait référence au processus de maintien des anticipations publiques d'inflation future à un niveau constant et stable. En d'autres termes, il s'agit de maintenir les anticipations de hausse des prix dans les limites fixées par la banque centrale - par exemple 2 %.

Pourquoi c'est important?

Si les gens s'attendent à ce que les prix augmentent très rapidement, ils fonctionneront différemment. Par exemple, les travailleurs peuvent commencer à exiger des salaires plus élevés pour suivre la hausse des prix. Les entreprises peuvent commencer à augmenter les prix de leurs produits, s'attendant à ce que tout le reste soit également plus cher. Ces actions peuvent en fait conduire à une inflation plus élevée - c'est ce qu'on appelle une prophétie auto-réalisatrice.

Par conséquent, les banques centrales veulent « ancrer » les anticipations d'inflation. Ils veulent que les gens s'attendent à une inflation stable et faible. Lorsque les gens s'attendent à la stabilité, ils sont moins susceptibles d'augmenter les prix ou d'exiger des salaires plus élevés, ce qui contribue à maintenir l'inflation à un bas niveau. Ceci est crucial pour maintenir la stabilité de l'économie.