Réserve fédérale - un briefing à venir

Les autorités monétaires du monde entier ont fonctionné en mode crise en mars et cela continue de s'appliquer. Par conséquent, l'importance des réunions prévues diminue: cela fonctionne en cas de besoin. Par conséquent, après la réunion de demain, nous ne nous attendons pas à des feux d'artifice ou à un changement de perception du dollar. À long terme, la politique de la Fed sera négative pour l'USD, seul le sentiment compte à court terme, et cela ces derniers jours est défavorable à la devise américaine.

La FED sauve l'économie autant que possible

Banques centrales, incl Réserve Fédérale au premier plan, ils n'ont pas hésité à bouger brusquement pour sauver l'économie et soutenir la liquidité. Le spectre des outils utilisés est très large. Les taux d'intérêt ont été réduits, des achats illimités d'actifs ont commencé, les opérations de mise en pension ont augmenté, des lignes de swap ont été ouvertes avec d'autres banques centrales et les entreprises ont eu accès à un financement direct contre des titres de créance.

En conséquence, le bilan de la Fed s'est considérablement gonflé. En octobre, il était inférieur à 4 6 milliards de dollars et dépasse désormais 30 XNUMX milliards de dollars. Et ce n'est pas la fin, il faut s'attendre à une croissance dynamique continue de la valeur des actifs, tant en termes nominaux que par rapport à la taille de l'économie. La Fed a agi lorsque cela était nécessaire et n'a pas attendu la réunion prévue. Maintenant, il n'a plus besoin de travailler, car il est occupé à mettre en œuvre et à coordonner les programmes annoncés. Plus encore, il n'est pas nécessaire de rechercher de nouveaux instruments. Il n'est pas possible d'évaluer de manière fiable l'ampleur des dégâts causés par le coronavirus, et la situation s'est définitivement stabilisée sur les marchés financiers. Les mécanismes de fonctionnement du système financier et de transmission monétaire ont été rétablis. La volatilité a diminué, les indices de Wall Street sont à leurs pics de correction, supérieurs à XNUMX%. au cours du mois de mars. Par conséquent, la réunion du FOMC de mercredi sera avant tout une opportunité pour les marchés d'obtenir plus d'informations sur jusqu'où la Réserve fédérale peut aller et les outils dont elle dispose. Les données seront très importantes: le taux de croissance du bilan de la Fed et la forme de sa composition.

L'un des instruments les plus controversés est l'achat d'obligations de sociétés (et d'ETF liés au marché du crédit) ainsi que de sociétés (anges déchus) qui ont récemment perdu leur statut d'investissement et se sont dégradées. Cela montre que les limites de relâchement sont désormais extrêmement avancées. Jerome Powell a déclaré directement que la Fed n'hésitera pas et cherchera également d'autres actifs si nécessaire. Le marché interprète cela comme une annonce du début futur de l'achat d'actions et d'actions ETF, mais il existe également des opinions radicales selon lesquelles les matières premières peuvent être achetées (vraisemblablement huile). Donald Trump et les producteurs américains apprécieraient certainement une telle solution, mais nous la considérons comme très irréelle. Les coûts l'emporteraient sur les avantages et ce serait un dangereux précédent. Certes, il y aura aussi des questions sur la possibilité de commencer le contrôle de la courbe des taux.

Source: Bartosz Sawicki, Courtiers DM TMS