Le Conseil de politique monétaire ne modifiera pas les taux d’intérêt

Le Conseil de politique monétaire décidera des taux d'intérêt pour la dernière fois cette année et aucun changement n'est attendu.

Grâce à la suspension des réductions, le zloty a pris un vent supplémentaire dans ses voiles, grâce à quoi il est devenu l'une des monnaies les plus fortes du monde en novembre et elle reste toujours parmi les principales devises du point de vue de l'année entière. Même si nous assistons actuellement à un dollar plus fort, ce qui nuit au zloty, la fin de l’année peut encore être très bonne.

L'impact des prix du pétrole sera modéré

En novembre, le Conseil de politique monétaire a « surpris » les marchés et a décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés. Cependant, cela n'a pas été une surprise du point de vue de l'hypothèse de l'économiste italien Alberto Alesina, qui a montré qu'avant les élections dans le pays, nous observons un virage accommodant de la part de la banque centrale, et immédiatement après les élections un changement vers une politique plus conciliante de la part de la banque centrale. le camp belliciste. C'est exactement ce qui s'est passé en Pologne : une réduction de 100 points de base lors de deux décisions avant les élections d'octobre, puis le maintien des taux d'intérêt inchangés, bien qu'ils restent à un niveau très élevé. Citant les dernières déclarations des banquiers centraux de Pologne, dont le patron NBP, prof. Glapinski, on peut s'attendre à une période plus longue des taux d'intérêt.

Une autre date importante où les réductions pourraient reprendre est mars. Nous recevrons ensuite le prochain rapport sur l’inflation, qui indiquera si l’inflation continue d’évoluer vers l’objectif au même rythme ou si la tendance a été perturbée. Il convient de mentionner que des rapports récents sur inflation a montré une probabilité d'environ 50 % d'atteindre l'objectif d'ici la fin de 2025 ! Compte tenu de l'inflation actuelle de 6,5% et du fait qu'elle était encore de 18,4% en février, l'objectif de 2,5% ne semble pas loin. Cependant, vous devez vous rappeler que une baisse significative de l’inflation est venue de l’effet de base lui-même, ce qui à ce stade ne plaidera plus en faveur d’une nouvelle forte baisse. De plus, juste avant les élections, nous bénéficiions de prix du carburant très bas, ce qui a alors beaucoup contribué à l'inflation en novembre. En revanche, les prix du pétrole ont chuté de manière assez significative, de sorte qu’on ne peut pas exclure que l’impact du pétrole et des carburants soit modéré au cours des prochains mois.

MPC en mode "attendre et voir"

La dernière enquête de l'Office central des statistiques sur les prévisions des ménages a montré qu'un groupe de plus en plus restreint de consommateurs polonais s'attend à une inflation plus élevée. Actuellement, même 40 % des personnes interrogées indiquent que les hausses de prix vont ralentir, et environ 20 % pensent que les prix cesseront d'augmenter. C’est un grand changement par rapport à ce que nous avons vu en 2022. D’un autre côté, l’optimisme des consommateurs pourrait se transformer en inflation du côté de la demande, d’autant plus que les salaires augmentent presque deux fois plus vite que l’inflation. C'est ce facteur qui indique que le Conseil de politique monétaire devrait rester en mode « attentiste » dans les mois à venir et revenir à une baisse des taux si l'inflation chute plus rapidement que prévu et que les grandes banques centrales comme la Fed et la BCE décident également de taux réduits. Toutefois, cela se produira au plus tôt au deuxième trimestre de l’année prochaine.

Les 4 dernières décisions ont eu lieu après 15 heures, mais le temps de décision s'accélérait définitivement, on ne peut donc pas exclure qu'en décembre les horaires soient de 14h à 15h. Il ne devrait certainement pas être 17h55 comme en décembre 2022. Aujourd'hui, avant 10h00, nous payons 4,01 PLN pour un dollar, 4,32 PLN pour un euro, 4,58 PLN pour un franc et 5,05 PLN pour une livre.

Source : Michał Stajniak CFA, XTB