Le prix du café est le plus élevé depuis une décennie en raison de la réduction prévue de l'offre

Les contrats à terme sur le café Arabica ont atteint leur prix le plus élevé en une décennie, dépassant les 2,50 $ la livre ; après cinq ans d'un cours parallèle cette année le prix du café presque doublé en raison de la pire saison de sécheresse et de gel depuis plusieurs décennies, qui a décimé les récoltes brésiliennes. En raison des contraintes d'approvisionnement, le marché est revenu à la déportation pour la première fois depuis des années, et après cinq années au cours desquelles les gains de rollover négatifs ont profité aux vendeurs à découvert, le brusque retournement des contraintes d'approvisionnement soutient à nouveau les positions longues.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Omicron fait peur aux marchés

La résistance du café à la propagation de la faiblesse de l'omicron la semaine dernière, qui a conduit à une détérioration (temporaire) de l'appétit pour le risque mondial, témoigne du soutien croissant de ce marché en raison des problèmes d'approvisionnement actuels dans de nombreux pays producteurs d'arabica clés.

Le contrat à terme sur l'Arabica de mars a atteint son prix le plus élevé en une décennie, dépassant les 2,50 $ la livre ; Après cinq années d'inactivité, le prix de cette année a presque doublé en raison de la pire saison de sécheresse et de gel depuis plusieurs décennies, qui a décimé les récoltes brésiliennes - non seulement pour 2021, mais aussi potentiellement pendant au moins deux saisons consécutives.

Au-dessus de 2,56 $ la livre, le prochain niveau significatif pour le contrat à terme sur l'Arabica sera le plus haut de 2011 de 2,90 $ la livre, suivi du plus haut de 3,09 ans de XNUMX $ la livre.

La météo n'est pas le seul obstacle

Après une année qui a été l'une des pires pour les cultures en raison de conditions météorologiques défavorables en Brésil, les exportations de café ont également été négativement affectées par la pénurie de conteneurs, qui s'est traduite par une réduction des livraisons aux usines de torréfaction en Europe et aux États-Unis. En novembre, les exportations de café du Brésil se sont élevées à 2,918 millions de sacs de 60 kg, soit 8% de moins que la moyenne quinquennale, tandis que la Colombie, deuxième exportateur mondial de ce produit, a chuté de 11% à 1,132 million de sacs. La baisse de l'offre et les problèmes de la chaîne d'approvisionnement ont contribué à la baisse des stocks de café dans les entrepôts suivis par VÉLO à 1,6 million de sacs, soit 11 % de moins que la moyenne quinquennale.

Bien que ces niveaux en tant que tels ne justifient pas un quasi-doublement du prix du café Arabica cette année, la perspective d'une baisse encore plus importante de l'offre au cours des prochaines années laisse encore le marché très nerveux. Les dommages causés par le gel plus tôt cette année ont entraîné des replantations dans certaines régions, et certains agriculteurs sont passés à d'autres cultures.

Les graphiques ci-dessous montrent certains des développements récents du soutien du marché.

Courbes : Les contrats à terme sur matières premières fournissent souvent plus d'informations que de simplement surveiller les actions au cours du mois suivant. La période d'offre excédentaire de cinq ans (2015-2020) signifiait que les acheteurs étaient constamment déficitaires. Durant cette période, un bond des prix était toujours suivi d'un retournement brutal dont le principal facteur était la forme de la courbe :. Un marché d'offre excédentaire a une courbe à terme ascendante avec le prix le plus bas égal ou proche du prix au comptant. Le roulement d'une position longue signifiait essentiellement que les commerçants vendaient systématiquement à un prix d'expiration inférieur au prix du mois suivant.

En 2015-2020, le pourcentage d'écart entre le prix spot et le prix à terme annuel était en moyenne d'environ 10 %. La dite phénomène report négatif (lorsque le coût de détention d'une position dépasse ses bénéfices) a lieu lorsqu'il y a une offre excédentaire sur le marché, c'est-à-dire contango. Pendant de nombreuses années, le café s'est caractérisé par la plus contangoce qui en fait la matière première préférée des investisseurs financiers dans le cadre de positions courtes. La détérioration de l'offre du marché cette année a fait revenir le bénéfice de roulement annuel à des valeurs positives ou à l'état de déportation, grâce à quoi, pour la première fois depuis 2011, l'investisseur dispose désormais d'un porter en raison du maintien d'une position longue sur le marché à terme.

Cela se reflète dans la position de l'argent géré par les fonds communs de placement (argent géré), où la position longue nette a culminé en 5 ans et demi au cours de la semaine se terminant le 1 novembre. Étant donné que les positions totalisent zéro sur le marché à terme, il doit y avoir une position courte pour chaque position longue. Une grande partie de ces positions courtes sont détenues par des producteurs et des commerçants, et à mesure que les prix augmentent, ces commerçants axés sur le café doivent augmenter leurs ressources pour maintenir une position courte de plus en plus coûteuse. Dans son dernier rapport, Archer Consulting, basé à Sao Paulo, estime que les appels de marge pour des positions sur le marché à terme de New York au cours des cinq derniers mois seulement ont coûté aux traders environ 2 milliards de dollars, obligeant potentiellement certains d'entre eux à racheter leur position courte. , augmentant ainsi la pression à la hausse sur les prix.