Yen avant la perspective de nouvelles interventions de la BoJ ?

En l'absence de publications clés aujourd'hui, l'attention du marché des changes se tourne à nouveau vers Banque du Japon. Après la dernière décision conciliante-hawkish, qui a entraîné la première augmentation depuis des années, mais sans aucune perspective d'un changement de politique durable et profond, les marchés commencent à se demander si l'expansion de l'économie japonaise ne mettra pas les décideurs au pied du mur. .

La paire USD/JPY est tombée de ses plus hauts historiques aujourd'hui, malgré les commentaires accommodants de Tamura, de la BoJ, qui a souligné que la banque maintiendra probablement une politique monétaire accommodante. Alors, qu'est-ce-qu'il s'est passé?

L’affaiblissement du yen n’est-il pas souhaitable ?

Le mouvement haussier du dollar par rapport au yen s'est rapidement inversé et le yen se renforce désormais, un USD / JPY perd de manière dynamique malgré la force du dollar. L'ambiance conciliante autour du Japon a été annulée par des informations inattendues sur la réunion prévue des institutions de la BoJ, du ministère des Finances et de la FSA. Ils discuteront de la situation sur les marchés financiers internationaux. De plus, la réunion elle-même sera suivie d'une conférence avec la participation de Kanda, diplomate japonais chargé des affaires monétaires. Théoriquement, cela pourrait indiquer que l’ampleur actuelle de l’affaiblissement du yen n’est pas souhaitée par la BoJ. Peut-être que cela ouvre la voie à de nouvelles interventions monétaires.

Un nouvel affaiblissement du yen signifie à nouveau un impact positif record sur les bénéfices des plus grands exportateurs japonais, ce qui réjouit le marché boursier. Cependant, si nous y regardons de plus près, nous arriverons à la conclusion que les résultats records des entreprises permettront aux syndicats associés à Rengo de trouver de nouveaux arguments pour négocier des augmentations élevées (dans les conditions japonaises, déflationnistes jusqu'à récemment). Il s’agit d’une boucle fermée qui suggère que même si la BoJ s’en tient à sa politique accommodante, elle pourrait manquer des facteurs fondamentaux pour la maintenir. L’expansion de l’économie du Pays du Soleil Levant à moyen terme, cela pourrait exercer une pression sur l'USD/JPY et renforcer le yen.

Changement léger et durable

Kanda, qui a commencé son discours, a souligné qu'une baisse de 4 % du yen en deux semaines ne pouvait guère être qualifiée de « légère évolution », ce qui rend plus probable le scénario d'une intervention sur le yen. Verrons-nous progressivement des tons plus bellicistes de la part du Japon ? C'est possible, mais nous devrions nous attendre à un changement doux et durable plutôt qu'à une explosion soudaine. La question est de savoir comment l'économie va l'évaluer et si La situation économique mondiale ne soutiendra pas le discours belliciste, qui, tant que les entreprises japonaises se porteront bien mieux qu’au cours des deux décennies précédentes, aura beaucoup de carburant pour une croissance progressive.

Aujourd'hui, nous payons 3,97 pour le dollar, 4,31 pour l'euro, 5,03 pour la livre sterling et 4,40 pour le franc suisse.

Source : Eryk Szmyd, XTB