Les pires données américaines n’ont pas affaibli le dollar

Le dollar américain est aujourd'hui l'une des devises les plus fortes et, chose intéressante, cela malgré les indicateurs de confiance des consommateurs plus faibles d'hier. Conference Board et approvisionnement en biens durables. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans n'est tombé que légèrement en dessous de 4,3% hier et n'a pas eu d'impact positif sur l'eurodollar. Au lieu de cela, depuis hier matin, nous observons une forte pression à la baisse sur Paire EUR/USD, qui a reculé de niveaux proches de 1,087 à environ 1,082 actuellement.

La pression sur l'euro affecte également le zloty polonais, qui affiche également depuis hier des performances médiocres par rapport au dollar, créant ainsi un espace pour rebond au-dessus de 4 PLN. Il semble que le contexte des hausses de la monnaie américaine soit avant tout une semaine riche en publications bien plus importantes que celles que nous avons vues hier.

La direction est claire

Aujourd'hui, nous allons connaître les chiffres du PIB américain, où les attentes suggèrent un chiffre très fort, supérieur à 3 %. Ce rythme d'expansion économique, malgré des taux réels élevés et positifs dans l'économie américaine, indique que les coûts du maintien d'une position « plus élevée pendant plus longtemps » sont en fait inférieurs au risque d'un retour de la pression sur les prix, et au taux neutre lui-même. pourrait être plus élevé que ce que suppose la Réserve fédérale. Cependant, l'attention se concentrera sur la lecture de jeudi Inflation PCE, la principale mesure de la pression sur les prix surveillée par la Fed, et les données industrielles de vendredi des plus grandes économies. Étant donné que la force des monnaies est toujours évaluée par rapport aux autres monnaies, les données de vendredi pourraient être un signal. plus de marge pour que l'eurodollar chute, si les indices industriels du Vieux Continent performent mal par rapport aux indices américains.

Depuis le début de l’année, les investisseurs sont confrontés à une baisse des attentes quant à l’ampleur de la réduction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Wall Street suppose actuellement que la Fed ne réduira pas ses taux de plus de 2024 points de base en 75, même si en décembre 2024, les attentes indiquaient une baisse de plus de 150 points de base. Les membres de la Fed prendront également la parole aujourd'hui, apportant probablement davantage de lumière sur la façon dont la politique sera façonnée cette année. Toutefois, la direction semble claire. On ne peut pas compter sur des réductions avant juin, et même une réduction en été est discutable. Certains économistes américains estiment que des données économiques solides pourraient encourager la Fed à maintenir ses taux jusqu'à la fin de l'automne, en attendant les résultats des élections présidentielles américaines.

Le MPC a de solides arguments

Un tel scénario exercerait probablement beaucoup de pression sur l'euro, où il y a beaucoup moins de « marge » d'attente, et donc probablement aussi sur le zloty, qui est très fort depuis des mois. Hier, Michelle Bowman, de la Réserve fédérale, a réitéré que même si l'inflation diminuerait aux taux actuels, il est trop tôt pour assouplir la politique monétaire. Les données sur la consommation privée des Américains publiées cette semaine, ainsi que l'indice des prix des dépenses de consommation, conforteront probablement cette position. Il est possible qu’elles conduisent même à des attentes encore plus faibles quant à l’ampleur de l’assouplissement politique en 2024, et rappelons-nous que 2025 ne sera pas aussi favorable à l’inflation en raison d’une base beaucoup plus faible.

Concernant la réaction du zloty à une telle éventualité, même si l’USD/PLN rebondirait probablement nettement au-dessus de 4 PLN, il semble que la réaction à la baisse du zloty ne soit pas comparable à celle de l’euro, car les données macroéconomiques de la Pologne sont encore beaucoup plus solidesque ceux provenant des économies occidentales, et le Conseil de politique monétaire a de solides arguments pour ne pas réduire les taux au moins avant le milieu de l’année, alors que la pression en faveur d’une réduction de la BCE s’accroît. Aujourd'hui, nous payons un peu plus de 4,31 pour l'euro, le dollar américain se rapproche à nouveau des 4 PLN, la livre sterling est cotée à 5,038 et le franc suisse coûte 4,527.

Source : Eryk Szmyd, XTB