Alimenter la crise énergétique - Prévisions Saxo pour le premier trimestre 2022

Depuis fin 2020, l'équipe stratégique de Saxo estime que l'économie réelle est trop petite pour s'adapter aux agendas financiers et économiques des gouvernements, des banques centrales et de la transition verte. Sur cette base, nous prévoyons une hausse de l'inflation tout au long de 2021, qui s'est matérialisée par une forte hausse au second semestre de cette année et un IPC de 7 % aux États-Unis en décembre. Dans l'ensemble, l'inflation est devenue une réalité, mais même après un changement majeur de rhétorique Fed fin 2021, la banque centrale est loin derrière. Il continue de sortir lentement des conditions financières les plus faciles de l'histoire malgré le sentiment croissant qu'il est nécessaire de toute urgence. Ce sentiment devrait encore s'intensifier si l'inflation ne baisse pas comme prévu.

À propos de l'auteur

Steen Jakobsen, économiste en chef et CIO Saxo Bank. Da rejoint Saxo en 2000. En tant que DSI, il se concentre sur le développement de stratégies d'allocation d'actifs et l'analyse de la situation macroéconomique et politique globale. En tant que chef de l'équipe SaxoStrats, l'équipe interne d'experts de Saxo Bank, il est responsable de toutes les recherches, y compris les prévisions trimestrielles, et a été le fondateur des prévisions scandaleuses de Saxo Bank. Avant de rejoindre Saxo Bank il a coopéré avec Swiss Bank Corp, Citibank, Chase Manhattan, UBS et était le responsable mondial du commerce, des devises et des options à Christiania (actuellement Nordea). L'approche de Jakobsen en matière de commerce et d'investissement suscite la réflexion et n'a pas peur de s'opposer au consensus. Cela provoque souvent un débat parmi la communauté du marché mondial. Chaque jour, Jakobsen et son équipe mènent des recherches dans diverses classes d'actifs, couvrant les principaux changements macroéconomiques, les mouvements du marché, les événements politiques et les politiques des banques centrales. Avec plus de 30 ans d'expérience, Jakobsen apparaît régulièrement en tant qu'invité à CNBC et Bloomberg News.

Jerome Powell sur le tapis

La Maison Blanche semble avoir appelé le président Powell sur le tapis avant d'être nommé pour un second mandat. L'équipe de Biden a très probablement indiqué clairement que si le groupe Powell veut diriger la Réserve fédérale, il doit se concentrer sur 150 millions de travailleurs américains, dont les salaires diminuent en termes réels chaque mois en raison de l'inactivité de la Fed sur l'inflation, plutôt que de se concentrer sur maximiser le logement pour aider les 6 millions de chômeurs restants à trouver un emploi. Powell et Brainard (le nouveau vice-président) ont été contraints d'accepter ces conditions. À ce stade, le consensus est que la Fed cessera d'élargir son bilan jusqu'à la mi-mars, augmentera les taux d'intérêt de 75 à 100 points de base en 2022 et commencera même à réduire son bilan surdimensionné avec des hausses de taux simultanées plus tôt que prévu. C'est une tâche extrêmement difficile pour une banque centrale qui, depuis l'époque du président Greenspan et 1998 (LTCM) a poursuivi une politique de baisse des taux d'intérêt pendant une période plus longue.

Dans cette situation le point de basculement de la croissance économique réelle est de facto crise de l'énergieauxquelles nous assistons - et qui ne peuvent que durer en raison de décennies de sous-investissement dans ce domaine et du manque persistant de financement des énergies fossiles, qui continuent d'apporter la plus grande contribution à la production d'énergie dans notre économie. C'est au cœur de notre sujet actuel - "Le monde est trop petit". En 2021, les prix de l'énergie et de l'électricité ont augmenté dans une mesure jamais enregistrée depuis les années 70. Les prix de l'électricité en Europe ont augmenté jusqu'à dix fois au-dessus de leur moyenne à long terme, en partie en raison de perturbations de l'approvisionnement étranger, mais aussi en raison d'un manque de charge de base comme L'Allemagne ferme les centrales nucléaires et les nouvelles sources d'énergie alternatives ne peuvent pas fournir une charge de base critique. 

Bref, nous avons créé un monstre sous la forme d'une situation où la priorité politique - transformation verte - alimente la crise de l'énergie. Plus longtemps nous fonctionnerons sans plan viable pour garantir une voie transparente vers l'avenir de l'énergie verte, qui a de si grands espoirs, plus longtemps nos économies resteront dans un état chaotique en raison d'une charge de base inadéquate, alors que la demande énergétique, connue pour sa rigidité, dépasse il y aura un potentiel de production.

La réponse politique à ce jour a été de s'engager encore plus en faveur de l'énergie verte et d'ignorer les mises à niveau requises du réseau et de la transmission ainsi qu'une meilleure utilisation de l'énergie conventionnelle. La plus grande offense de la part des politiciens est leur incapacité à admettre que les énergies alternatives seules ne pourront pas assurer le niveau de vie actuel à l'avenir. Le monde a maintenant besoin du projet Manhattan 2.0 - mais cette fois pas pour construire une bombe encore plus grosse, mais pour découvrir et utiliser de nouvelles sources d'énergie à faible teneur en carbone et à haute densité, très probablement basées sur la fission nucléaire et la fusion nucléaire.

Les voitures électriques ne suffisent pas

L'ironie d'un plan ardemment poursuivi pour un engagement encore plus grand envers l'agenda vert actuel est que tant que la Chine, l'Inde et la Russie représenteront 50 % de la consommation mondiale d'électricité, dont 70 % à base de charbon, le nombre de voitures électriques sur les routes et la transition verte de l'Europe n'aura que peu ou pas d'impact. Si, en revanche, nous développons un nouveau projet Manhattan visant une énergie moins chère - et non plus chère -, nous pourrons reprendre le chemin du développement écologique et durable et de la croissance économique.

Nous pensons qu'en 2022, la crise énergétique transformera la définition de l'écologie en restaurant l'énergie fossile jusqu'à ce que nous soyons en mesure de mettre en œuvre les innovations appropriées pour utiliser de meilleures sources d'énergie. Les voitures électriques alimentées par l'énergie éolienne routière et le charbon à haute émission sont une impasse dans la lutte contre le changement climatique. Une véritable révolution en 2022 commencera à construire notre avenir énergétique basé sur des réalités et non sur des fantasmes.