Platine au sommet, consolidation de l'or, huile sous pression

L'indice Bloomberg Commodity, qui surveille un panier de principales matières premières réparti uniformément en énergie, métaux et agriculture, a glissé pour la deuxième semaine consécutive. L'appétit pour le risque, reflété par le comportement des valeurs américaines de mégapapitalisation, a connu des revers après une période d'activité intense en juillet et août. Combiné au ralentissement de la baisse du dollar, à la hausse des infections à coronavirus et aux inquiétudes quant au moment de la vaccination, cela a joué un rôle important dans le façonnement du marché.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

La semaine dernière, le secteur de l'énergie a enregistré les pertes les plus importantes, ce qui, sur fond de signaux d'affaiblissement de la demande de carburant, a conduit à une révision à la baisse des prix du pétrole et du carburant pour mieux refléter les fondamentaux actuels, qui montrent des signes d'affaiblissement. Le secteur des céréales a maintenu une forte dynamique avant le rapport du gouvernement américain de vendredi, qui devrait largement confirmer une baisse de la production en raison de conditions météorologiques défavorables et d'une baisse des stocks tirée par la solide demande chinoise.

Les métaux précieux ont continué à se consolider sur une plage relativement large; tous les deux oret l'argent a montré une augmentation sur une base hebdomadaire. Les signes d'une détérioration des relations entre les États-Unis et la Chine, ainsi que la demande continue d'investissements de couverture contre l'inflation, comme en témoigne la forte demande d'or via des fonds cotés en bourse, ont contribué à compenser les difficultés d'une baisse globale de l'appétit pour le risque.

platine

La semaine dernière, elle était en haut du tableau platine, qui reste généralement à l'ombre de l'or. Dans son dernier rapport trimestriel, le World Platinum Investment Council (WPIC) a révisé ses prévisions pour 2020 de l'excédent au déficit. Ce rapport expliquait les changements causés par la pandémie, qui limitait l'accès aux matériaux recyclés, ainsi qu'aux livraisons d'Afrique du Sud - le plus grand producteur mondial - qui se sont traduits par une augmentation du risque mondial, que le Conseil et Saxo Bank prédisent que dans il continuera de stimuler la demande des investisseurs pour les actifs durables.

Depuis le scandale du diesel il y a quelques années, le ratio platine / or premium est passé à un rabais de plus de 1 000 $ l'once. Alors que l'or a atteint un niveau record, le platine argent (un autre métal semi-industriel) reste bien en deçà des niveaux records. Début 2008, le platine a culminé à 2 300 $ l'once, puis a chuté de 68% suite à la crise financière mondiale à la fin de cette année.

Du point de vue de l'investissement, le plus grand défi pour le platine reste son manque de liquidité, étant donné que le marché du platine est beaucoup plus petit que le marché de l'or. C'est l'une des causes probables d'une situation où le platine - malgré de meilleures perspectives - a connu une faible demande de la part des gérants d'actifs qui opèrent sur des montants difficiles à obtenir pour ce métal.

Le principal domaine de résistance se situe maintenant entre 1 000 $ / oz et 1 040 $ / oz, où il y a eu un rejet à plusieurs reprises au cours des trois dernières années.

agriculture

Le secteur des céréales a enregistré de fortes hausses au cours des cinq dernières semaines dans un contexte d'inquiétudes liées aux conditions météorologiques, à la faiblesse du dollar et à la vigueur de la demande chinoise, qui ont ensemble fourni des motifs pour un boom. Position longue totale sur les futures cotées à Chicago sur blé, blé et le soja au cours de la semaine se terminant le 1er septembre a atteint 214 000 vols, soit environ 325 000 vols au-dessus de la moyenne quinquennale pour la même période. Ceci est intéressant car pendant cette période de l'année, les fonds ont tendance à réaliser des ventes nettes en raison du manque d'inconnues avant le début de la nouvelle récolte.

Dans cet esprit, le marché a attendu que le rapport mensuel du département américain de l'Agriculture sur la production, les rendements et les stocks soit publié vendredi. Dans un rapport sur l'offre et la demande mondiales estimées de produits agricoles (Estimations de l'offre et de la demande mondiales, WASDE) - Publié après la finalisation de cet article - les négociants en céréales recherchaient des données pour soutenir le récent boom fort et la croissance des positions longues dans le secteur.

Pétrole brut

Vêtements reste sous la pression de facteurs fondamentaux plus faibles alors que la reprise de la demande mondiale d'énergie continue de montrer des signes de ralentissement. De nombreux pays à travers le monde, notamment en Europe et en Asie, font actuellement face à la deuxième vague du coronavirus. En conséquence, la reprise de la demande de carburant a stagné en raison du travail à domicile et du manque de voyages d'affaires et de vacances - ce qui indique qu'il faudra plus de temps que prévu pour revenir aux niveaux de demande d'énergie d'avant la pandémie.

Au cours de la tendance latérale depuis juin, les données du marché physique ont commencé à signaler que les prix et les fondamentaux actuels n'évoluaient pas au même rythme. Entre autres choses, il y a eu une augmentation contango, et les prix au comptant ont été de plus en plus actualisés au(x) mois suivant(s) à mesure que les réservoirs se remplissaient en réponse aux faibles marges de raffinage causées principalement par l'excédent de diesel et de carburéacteur peu attrayants. En conséquence, la demande de pétroliers a augmenté dans le contexte des installations flottantes de stockage de pétrole, tandis que l'Arabie saoudite a abaissé son prix de vente officiel d'octobre en réponse à une baisse de la demande de clients clés tels que la Chine.

L'ajustement a été rendu possible par une détérioration de l'appétit global pour le risque, reflétée par la correction des valeurs technologiques américaines et le rachat du dollar. Dans le cas du pétrole brut Brent, l'impulsion technique a été de briser la tendance haussière de juin, ce qui a finalement rapproché un peu la dynamique des prix et des fondamentaux.

Nous n'anticipons pas une nouvelle baisse dramatique du pétrole brut, mais nous devons reconnaître que le coronavirus et les doutes sur le moment de la vaccination pourraient retarder la reprise vers 50 $ / b pour le pétrole brut Brent jusqu'à l'année prochaine. La reprise inhibitrice de la demande affectera les décisions du groupe OPEP +, qui a augmenté la production avant que la demande ne récupère suffisamment pour absorber les volumes supplémentaires de barils.

L'OPEP et l'Agence internationale de l'énergie (AIE) fourniront des orientations fondamentales pour le marché pétrolier après la publication de leurs rapports mensuels sur le pétrole les 14 et 15 septembre respectivement.

Le pétrole brut Brent a trouvé un support à la moyenne mobile du puits de 39,50 $ / b, cependant, comme les spéculateurs ne font que commencer à réduire les positions haussières, une correction pourrait le ramener vers 36,50 $ / b avant de trouver un support. Le niveau global d'appétit pour le risque, reflété par l'évolution du marché boursier et du dollar, restera une source d'inspiration essentielle pour les traders.